Блог компании Market Power | 📑Отчеты дня: Займер и Эталон

Микрофинансовая компания и девелопер представили операционные результаты 2024 года

Займер (ZAYM)

👉Инфо и показатели

Результаты 

— объем выдач: ₽55,9 млрд (+5,3%)

— объем выдач новым клиентам: ₽5 млрд (+32,7%)

— объем выдач повторным клиентам: ₽50,8 млрд (+3,2%)

Бумаги Займера (ZAYM) растут на 1%.

🚀Мнение аналитиков МР

Общий объем выдач вырос незначительно, и это вполне ожидаемо, ведь в прошлом году ЦБ стал жестче регулировать МФО

В то же время компания сократила объем выдач по займам «до зарплаты» (PDL-займов) до ₽37 млрд (-13%), именно на этот бизнес больше всего и давит Банк России, стараясь его регулировать. Были риски, что Займеру это не удастся, и тогда бы общий объем выдач мог просесть, но компания успешно справилась. 

Однако в этом году, судя по всему, «закручивание гаек» продолжится. Банк России планирует уже с 1 июля ввести норму для МФО, согласно которой максимальная сумма переплат заемщика не должна превышать 100% от тела долга. 

Вероятно, что такое ужесточение приведет к охлаждению рынка МФО. И на этом ЦБ не остановится: в долгосрочной перспективе регулирование сферы станет еще жестче. Так, с 2027 года планируется ввести норму «один заем в одни руки» с полной стоимостью от 100%, а также «период охлаждения».

Исходя из этого, мы осторожно смотрим на перспективу инвестирования в акции Займера. Бумаги выглядят дешево, но бизнес компании сильно зависит от риторики ЦБ. Кроме того, сейчас Займер направляет 100% прибыли на дивиденды, не оставляя капитал в компании, а это значит, что в будущем выплаты, вероятно, уменьшатся.

Эталон (ETLN)

👉Инфо и показатели

Результаты 

— новые продажи в кв. м: 699 тыс. (+28%)

— новые продажи в ₽: 146,2 млрд (+39%) 

— контракты: 11,7 тыс. штук (+22%)

— доля ипотечных сделок в 4 квартале: 34% (-43 п.п. год к году)

Рост показателей застройщик связывает с высоким качеством портфеля проектов и его сбалансированностью по регионам и сегментам.

Бумаги Эталона (ETLN) падают на 3%.

🚀Мнение аналитиков МР

Рост продаж и контрактов за год объясняется сильными предыдущими кварталами, поскольку в то время еще действовала массовая льготная ипотека. 

Однако доля ипотечных контрактов в 4 квартале заметно снизилась, и это неудивительно: льгот стало меньше, а ключевая ставка по-прежнему находится на высоком уровне и, по нашим прогнозам, быстрого снижения не предвидится. 

Сейчас для Эталона, как и для других застройщиков, важен именно уровень ставки — чем меньше, тем больше людей будут брать ипотеку. Кроме того, власти неоднократно обещали помочь девелоперам, что тоже может изменить ситуацию. Пока никаких конкретных предложений не было, но строительный сектор имеет стратегическое значение для экономики, поэтому без поддержки государство его не оставит.

Мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Эталона. Помимо вышеупомянутых рисков, у компании есть самый большой «красный флаг» для российского инвестора — на бирже по-прежнему торгуются ее расписки, а не акции.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power