Блог им. LuisCarrol
На текущей неделе Группа Эталон представила операционные результаты за 4 кв. 2024 года и весь год, соответственно. Данные оказались достаточно убедительными. В посте рассмотрим цифры подробнее.
👉 Ключевые операционные результаты за 2024 год:
— Новые продажи в натуральном выражении (квадратные метры) выросли на 28% до 699,11 тыс. кв. м. Основной рост произошел за счет продаж в Санкт-Петербурге, +69% к предыдущему году. В натуральном выражении объем продаж в Санкт-Петербурге превзошел Москву;
— В денежном выражении новые продажи увеличились на 39% до 146,24 млрд руб. Флагман роста также Санкт-Петербург, +72%. Обогнать Москву в денежном выражении не удалось из-за существенной разницы в ценообразовании;
— Количество контрактов в шт. увеличилось на 22%. Стоит отметить, что в Регионах кол-во заключенных контрактов выросло всего на 4%;
— Средняя цена за кв. метр квартир у Группы Эталон увеличилась на 20% до 279,44 тыс. руб. Наблюдается сбалансированный рост, как в Москве, так и Регионах.
👉 Ключевые операционные результаты за 4 кв. 2024 года:
— Новые продажи в натуральном выражении сократились на 24% до 157,19 тыс. кв. м. по сравнению с 4 кв23, однако, остались на уровне 3 кв. текущего года;
— Новые продажи в денежном выражении сократились на 24% до 30,70 млрд руб. по сравнению с 4кв23 и уменьшились на 17% по сравнению с 3 кв. текущего года. Предполагаю, что застройщикам пришлось делать скидки для поддержания продаж на уровне 3 кв.;
— Количество заключенных контрактов сократилось на 23% до 3,48 тыс. шт. по сравнению с 4кв24 и увеличилось на 3% по сравнению с 3 кв. текущего года;
— Средняя цена за кв. метр квартир у Группы Эталон увеличилась на 20% до 289,90 тыс. руб. по сравнению с 4кв23 и уменьшилась на 1% по сравнению с 3 кв. текущего года;
— Доля ипотечных сделок при покупке квартир в Группе Эталон упала до 34% в 4 кв. Самый низкий показатель за последние 5 лет. Динамика объясняется сокращением части льготных ипотечных программ с 1 июля 2024 года и переходом на альтернативные формы оплаты в виде рассрочек.
👉 Комментарий менеджмента: «В конце 2024 года, после повышения ключевой ставки до 21%, мы переключили основное внимание на балансировку строительства новых очередей и продаж, что позволило нам поддерживать покрытие проектного долга средствами на эскроу на уровне 1,1х и, как следствие, обеспечивать льготную ставку по проектному финансированию. По состоянию на конец ноября ставка по проектному долгу составляла 4,3%, а по кредитному портфелю с учетом корпоративного долга – всего 11,5%».
👉 Мой комментарий:
1. Результаты компании достаточно крепкие для сложившихся условий на рынке жилья. Просадка по объемам продаж в натуральном и денежном выражении адекватна. Однако, рассрочки — это неустойчивый спрос. Схема предполагает выплату всей суммы за несколько лет. Лишь у небольшого количества покупателей есть такая опция. Предполагаю, эффект от рассрочек будет постепенно снижаться и уже в 1 квартале увидим просадку в натуральном и денежном выражении;
2. Несмотря на низкие ставки обслуживания долга, объем процентных платежей высокий. Предполагаю, что в МСФО за 2024 год компания подтвердит тенденцию за 1 полугодие 2024 года и закроет год в убыток;
3. За 2024 год сложилась интересная тенденция: кол-во контрактов выросло на 22%, а новые продажи в натуральном выражении выросли на 28%. Это косвенно говорит о том, что в 1 контракте стало больше кв. метров, увеличивается потребность в большей жилой площади. Застройщикам это не выгодно, раньше можно было «нарезать» много студий и 1к кв. и продавать с ценой за кв. метр значительно дороже. Особенно сильно тенденция заметна в Санкт-Петербурге, где кол-во контрактов выросло на 39%, а кол-во проданных метров на 69%.
4. Резюмируя, пока лучше остаться в стороне, дождаться публикации МСФО, операционных результатов за 1 квартал 2025 года и после этого думать над покупкой, если вышеописанные предположения не оправдаются.
Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!