Позитивный обзор. Циан

📱 Циан, один из лидеров на рынке онлайн-объявлений о недвижимости в России, опубликовал результаты за 9 месяцев 2024 года. В условиях кризиса на рынке недвижимости, вызванного ростом ставок и завершением программы льготной ипотеки, компания демонстрирует устойчивость, хотя и сталкивается с рядом вызовов.

🕯 Финансовые показатели являются наглядным тому подтверждением. Так, выручка за 9 месяцев выросла на 15%, достигнув 9,6 млрд рублей. Основной бизнес, включающий размещение объявлений и медийную рекламу, обеспечил рост на 14%, а сегмент «транзакционный бизнес» увеличился на 31%, достигнув 535 млн рублей. Однако во втором полугодии темпы роста замедлились, а в третьем квартале выручка снизилась на 2%, до 3,2 млрд рублей.

💸 Чистая прибыль за отчетный период увеличилась на 19,1%, составив 1,7 млрд рублей. Тем не менее, в третьем квартале она упала на 8% год к году, до 748 млн рублей. А скорректированная EBITDA за 9 месяцев выросла на 13%, достигнув 2,3 млрд рублей, при этом рентабельность сократилась до 24,1%.

🆒 Текущая ситуация на рынке недвижимости осложнилась из-за:

🔹 Отмены льготной ипотеки и роста ключевой ставки до 21%, что сократило доступность кредитов.
🔹 Падения количества выданных ипотек на 52% в третьем квартале и общего спада в секторе новостроек на 53% год к году.
🔹 Увеличения стоимости кредитов, что вызвало рост интереса к аренде, но не компенсировало снижение спроса на покупку жилья.

🛡 Компания завершает этапы подготовки к публичному статусу и пересматривает стратегию управления капиталом:

🔹 Создан совет директоров и утверждены положения для листинга на Мосбирже.
🔹 Планируется введение дивидендной политики, предусматривающей распределение до 100% скорректированной чистой прибыли.
🔹 После реструктуризации, завершение которой ожидается в январе 2025 года, возможно объявление программы обратного выкупа акций и выплаты специальных дивидендов.

💯 Несмотря на сложности, Циан демонстрирует стабильность:

🔹 Вторичная недвижимость и реклама становятся главными точками роста в условиях кризиса первичного рынка.
🔹 Аудитория платформы увеличилась почти на 10% (до 20 млн MAU), что создает основу для будущего роста.
🔹 Инвестиции в маркетинг и персонал позволяют компании сохранять сильные позиции на рынке.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 9,39 — высокая оценка компании относительно её операционной прибыли, что может отражать ожидания роста или премиальную стоимость.
🔹 P/E: 18,9 — инвесторы платят почти 19 рублей за 1 рубль прибыли, что указывает на среднюю рыночную оценку с тенденцией к премиуму.
🔹 P/S: 2,9 — стоимость акций почти в 3 раза превышает годовую выручку, что свидетельствует о высокой оценке по выручке.
🔹 P/B: 8 — акции значительно превышают балансовую стоимость активов, что может отражать уверенность рынка в будущем росте или наличие нематериальных активов.
🔹 Рентабельность EBITDA: 23,8% — компания конвертирует почти четверть выручки в операционную прибыль, что является хорошим показателем.
🔹 ROE: 20% — каждый рубль собственного капитала приносит 20 копеек прибыли, что свидетельствует о высокой рентабельности капитала.
🔹 ROA: 12% — активы компании генерируют 12 копеек прибыли с каждого рубля, что говорит о хорошей эффективности использования активов.

📌 Циан продолжает расти, опираясь на диверсифицированную бизнес-модель и эффективное управление расходами. Однако зависимость от общей экономической ситуации и ипотечных программ остается значительным риском. Потенциальные инвесторы должны учитывать замедление темпов роста и давление со стороны рыночных факторов, но корпоративная реструктуризация и сильная позиция компании дают основания для долгосрочного оптимизма.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!