Облигации Европлан 1Р9 с доходностью до 27,5% на размещении

Лизинговая компания Европлан — крупнейшая негосударственная автотранспортная лизинговая компания, которая оказывает полный комплекс услуг, связанных с приобретением и эксплуатацией легкового, грузового, коммерческого транспорта, а также спецтехники. Единственным владельцем и акционером компании является инвестиционный холдинг SFI (ПАО «ЭсЭфАй»).

29 января Европлан планирует провести сбор заявок на облигации с постоянным купоном на срок 3,5 года с амортизацией. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

Выпуск: Европлан 1Р9
Рейтинг: АА(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: от 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 29 января
Дата размещения: 31 января
Дата погашения: 31 июля 2028
Купонная доходность: не более 24,5% (YTM до 27,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: по 10% от номинала будет погашено в даты выплаты 15-го, 18-го, 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го, 36-го, 39-го и 42-го купонов.
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Финансовые показатели компании и ее особенности
— 25 лет работы (компания основана в 1999 году);
— более 2700 сотрудников;
— 156000 клиентов;
— 93 офиса по РФ;
— лизинговый портфель состоит из 52% легковых автомобилей, на 32% из коммерческого автотранспорта, 16% из самоходной и прочей техники;

Согласно отчету по МСФО за 2023 год:
— чистая прибыль составила 14,8 млрд.₽ (+24,4% г/г);
— чистые инвестиции в лизинг 229,6 млрд ₽ (+40% г/г);
— процентные доходы 35,5 млрд ₽ (+27,9% г/г);
— рентабельность капитала (RОE) 37,7%;
— чистые процентные доходы 17,7 млрд ₽ (+27,8% г/г).
— чистый долг 190,7 млрд.₽ (+45% г/г).



Согласно согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2024 г:
— чистая прибыль составила 11,3 млрд.₽ (+6,3% г/г);
— чистые инвестиции в лизинг 257,5 млрд.₽;
— процентные доходы 39,7 млрд ₽ (+61% г/г);
— рентабельность капитала (RОE) 32,1%;
— чистые процентные доходы 18,6 млрд ₽ (+48% г/г).
— чистый долг 213,7 млрд.₽ (LTM).



За 9 месяцев 2024 года Европлан закупил и передал в лизинг более 43 тыс. единиц автотранспорта и техники (+11% г/г).

Компания в 2024 году вышла на IPO со своими акциями и уже успела дважды выплатить дивиденды за 2023 г. в размере 2,5% и за 9 месяцев 2024 года 8,5% (что странно, т.к. в данной ситуации лучше было бы вложить эти средства на развитие).

В обращении находятся 11 выпусков облигаций компании (64,125 млрд.р): почти все с постоянным купоном, есть флоатеры (с купонами КС+1,9% и КС+4%), некоторые с амортизацией и офертой.

Выводы

• Несмотря на высокую ключевую ставку компания наращивает объемы заказов, сохраняет высокую рентабельность, положительную динамику чистой прибыли, что подтверждает сильные рыночные позиции компании.
• Из рисков стоит отметить высокую конкуренцию среди лизинговых компаний, высокие ставки по кредитам (что сказывается на спросе), рост чистого долга. Из минусов данного выпуска стоит отметить амортизацию и длинный срок.
• У меня нет облигаций компании Европлан, поэтому в данном выпуске участвую.