На краю пропасти. Почему коррекция IMOEX вполне реальна?

Российский фондовый рынок продолжает топтаться на месте, выжимая из ваших нервов последние соки. Ситуация, созданная сегодня на нашем рынке, крайне непроста. Сможет ли заседание регулятора на этой неделе поставить очередную запятую, или неопределённость продолжится?

Техническая картина. 

Для того чтобы понять ситуацию более точно, начнём с обзора графика.

Уже 4 недели подряд мы стоим на месте, разбирая сопротивление на уровне в 3000 б.п. по IRUS. График несколько уточнён с прошлой статьи — зона поддержки перешла несколько выше, и стала зоной сопротивления. Полагаю, текущая картина говорит нам, что это более валидное отображение реальной ситуации. Сейчас многое зависит от того, насколько быстро мы пройдём это сопротивление. Чем дольше мы тут находимся, тем тяжелее будет идти выше. 

Индекс долгового рынка показывает на прошлой неделе очень приятную динамику — небольшой хвостик снизу. На фоне грядущего заседания ЦБ РФ на этой неделе, это может говорить о позитивном настрое участников этого рынка. Они действительно рассчитывают на удержание ключевой ставки.

Динамика рынка.

С графиками всё понятно — мы по-прежнему валидолим на одних и тех же уровнях, не получая должного развития динамики. А что там в разрезе движения акций, что внутри?

За прошедшую неделю видно разнонаправленную динамику — акции третьего эшелона как сильно падают, так и сильно растут. Они находятся в хедлайнерах с обеих сторон. Это говорит о том, что участники рынка старательно перетекают из одних лёгких активов к другим, в поисках своей альфы. Часто такая ситуация сопровождает пиковые значения движения рынка.

Интересное.

Да, конечно же нам нужно посмотреть и на макроэкономические данные, ведь на прошлой неделе обновили большое их количество.

Данные, не сказать что проинфляционные, но где-то рядом. Уровень заработной платы растёт, уровень безработицы на прежних отметках, а розничные продажи упали, но не так как этого ожидали. ВВП же не удивил — находится в прогнозных рамках. Эти цифры не должны были порадовать регулятора.

Позиционирование физиков на рынке не даёт нам однозначного вердикта — вроде как капитуляция покупателей случилась, но они всё ещё старательно держаться за последнюю ниточку надежды. 

Итоги.

Ситуация, как я и писал в самом начале, действительно валидольная. Для продолжения роста рынка с текущих отметок нужны очень мощные драйверы вроде решения определённых геополитических проблем, или регуляторных изменений. Но пока ничего решительно не происходит — Трамп говорит что поговорил с Путиным, Песков не подтверждает, и не опровергает. Данные по экономике выходят то хорошие, то плохие…

На этой неделе мы можем увидеть рост волатильности рисковых инструментов на фоне заседания ЦБ РФ по ключевой ставке. Это важное для рынка событие, и мы с интересом будем за ним наблюдать. Могу предположить, что мы можем увидеть что-то вроде buy the rumor, sell the fact. Участники рынка уже вложили в рыночное движение мысль об удержании ключевой ставки, она является практически основным драйвером роста. Увидим подтверждение этого факта — рынок плавно сползёт на более низкие ценовые отметки, или же продолжит стоять на текущих. А вот к настоящей “ракете” может привести решение регулятора о повышении или понижении ставки. 

Чего жду я? Ожидаю что ЦБ не скажет ничего нового. Будет что-то вроде:

 “Мы внимательно следим за входящими данными. Пока что они разрозненные и не позволяют сделать однозначного заключения. Нам нужно увидеть устойчивую тенденцию. Мы будем удерживать ставку столько, сколько это потребуется. Нужно сохранять осторожность, чтобы не навредить экономике.” 

Знакомо? Так это же слова с заседания ФРС полугодовой давности) 

Что делаю? Пока что полностью сижу в денежном рынке, и торгую срочную секцию. Предпочитаю более понятную структуру активов, которая позволяет прогнозировать денежный поток от капитала. Геополитические риски и прочие вопросы сильно мешают сидеть без вопросов в рынке акций.