ИРАО: краткий комментарий по итогам 2024

ИРАО опубликовали МСФО отчет за 24-й год.Вообще, компания более чем заслуживает детального обзора (в планах еще со дня инвестора), но лапки так и не дойдут. Так что ограничимся пока парой ключевых цифр. По традиции напоминаю предыдущий пост о компании (тут).

Собственно, чтобы понять кратную недоцененность компании достаточно одного слайда:

Во-первых, посмотрим на чистый долг

415 млрд рублей кеша. Больше чем капитализация компании. Более того, кеш, в основном, припаркован в коротких депозитах и на него капают проценты (ставка сопоставима с ключем). За 24-й год компания получила только процентными доходами 82.5 млрд.

Далее, компания в целом имеет неплохую операционную прибыль. Да, результаты чуть хуже, чем в 23-м, но прибыль есть и она существенна.

Чистая прибыль (если не учитывать солидный квазиказначейский пакет — треть компании) вовсе достигла гигантских 2 рублей на одну акцию.

Глупые аналитики пишут: бла-бла-бла, это все хорошо, но у компании огромный капекс и подушка кеша испарится.

Ну, спрашивается, и где испарившаяся подушка? Да, капекс был огромный, более того, почти половина капекса пришлась на 4й квартал, но подушка (в 3м квартале ЧД был -383 млрд) то даже выросла :) Мораль сей басни такова — надо читать умных людей :)