Отчет Сбербанка за 2024 год

Чем проще манипулировать: чистой прибылью или выручкой?

Манипулировать чистой прибылью гораздо проще, чем выручкой.

Почему чистой прибылью проще манипулировать?

Чистая прибыль — это конечный финансовый результат, который зависит от множества факторов, и компании могут изменять её разными способами:

1. Бухгалтерские методы (игра с расходами)

   • Уменьшение или увеличение амортизации.
   • Перенос расходов на другие периоды.
   • Признание расходов не сразу, а позже (или наоборот).

2. Оценочные резервы и списания

   • Создание резервов на будущие убытки (или их уменьшение).
   • Списание «плохих» активов в удобный момент.

3. Налоговая оптимизация

   • Использование налоговых вычетов.
   • Перевод прибыли в юрисдикции с низкими налогами.

4. Манипуляции с процентами по кредитам

   • Изменение структуры долга (чтобы больше/меньше платить процентов).

5. Выкуп акций (buyback)

   • Уменьшает количество акций, что увеличивает прибыль на акцию (EPS), даже если сама прибыль не растёт.

Почему выручкой манипулировать сложнее?

Выручка — это основной показатель продаж, и его сложнее фальсифицировать без явного мошенничества. Но компании всё же могут пытаться:

1. Агрессивное признание выручки

   • Запись доходов раньше, чем они фактически получены.
   • Продажа с обратным выкупом (клиенту продают товар, но с обещанием купить обратно).

2. Фиктивные сделки

   • Создание фиктивных контрактов (как в Enron).
   • Принудительная отгрузка товаров клиентам, которые их не заказывали.

3. Консолидация отчетности

   • Добавление в отчётность показателей дочерних компаний, где выручка может быть раздутой.

Но такие махинации быстро выявляются аудиторами и инвесторами, а их последствия — скандалы и уголовные дела.

Вывод

Чистой прибылью манипулировать проще, так как в неё входят многие оценочные и бухгалтерские допущения. Выручка же требует реальных сделок, и её подделка быстрее раскрывается.

Поэтому, анализируя компании, стоит обращать внимание на качество прибыли (например, сравнивать рост прибыли с ростом выручки, следить за денежными потоками).

На сколько можно завысить чистую прибыль?

Теоретически, чистую прибыль можно завысить в несколько раз или даже сделать прибыльной убыточную компанию. Всё зависит от уровня манипуляций, но есть ограничения:

Как можно завысить прибыль?

1. Изменение бухгалтерских оценок

   • Уменьшение амортизации (даёт +10–30% к прибыли).
   • Перенос затрат на будущее (например, капитализация расходов вместо списания сразу).

2. Игры с резервами

   • Уменьшение резервов под убытки, долги, судебные риски.
   • Например, если у компании есть $1 млрд проблемных кредитов, но она резервирует только $100 млн, то прибыль выше на $900 млн.

3. Оптимизация налогов

   • Перевод прибыли в офшоры (можно скрыть 10–30% прибыли).
   • Использование налоговых льгот (например, Amazon долго не платил корпоративный налог в США).

4. Финансовые махинации

   • Создание фиктивных доходов (пример — Enron, Wirecard).
   • Продажа активов внутри группы (как делали в China Evergrande).

Реальные примеры завышения прибыли

• Enron (2001) — за счёт фиктивных сделок завысили прибыль на миллиарды долларов.
• Lehman Brothers (2008) — использовали «репо-сделки», скрывая реальные долги и риски.
• Luckin Coffee (2020) — завысили выручку на $300 млн, чтобы создать иллюзию роста.

Какие есть ограничения?

1. Аудиторы и регуляторы — если завышение слишком большое, его быстро обнаружат.
2. Денежные потоки (cash flow) — завышенная прибыль не подкрепляется реальными деньгами.
3. Сравнение с конкурентами — если прибыль компании слишком высокая, это вызывает вопросы.

Вывод

🔹 Умеренные манипуляции (+10–30% прибыли) можно делать законно.
🔹 Агрессивные (2–3 раза) можно скрывать некоторое время, но это рисковано.
🔹 Фиктивная прибыль (100%+ завышение) обычно ведёт к краху.

Если прибыль растёт быстрее выручки и свободного денежного потока — это повод насторожиться! 🚨