📊 МТС Банк - история роста или спекулятивный актив?

Фундаментальный анализ с учетом отчета МСФО за 2024 год:

Финансовые показатели 📈: Активы выросли на 25% до ₽602,5 млрд. Собственный капитал увеличился на 47% до ₽112,4 млрд. Чистая прибыль – ₽12,4 млрд (на уровне прошлого года). ROE ~15%, кредитный портфель вырос до ₽385,8 млрд (+11% г/г).
Доходы и устойчивость бизнеса: Основной доход – процентные и комиссионные операции. Чистый процентный доход +22% г/г, но процентные расходы тоже выросли. Развитие финтех-экосистемы даёт потенциал роста.
Макроэкономика и регуляторы: Рост ставок ЦБ до 15% увеличил доходность кредитов, но сделал фондирование дорогим. Банк соблюдает нормативы капитала (Н1 > 8%) и усилил капитал за счёт эмиссии.
Кредитные риски: Доля проблемных кредитов 10-12%, резервы ₽30,9 млрд – выше, чем у крупных банков. Однако высокие процентные маржи компенсируют риски.

Оценка рисков: ⚠️

Макроэкономика: Возможен рост ставок, что снизит спрос на кредиты. Рецессия или ослабление рубля увеличит кредитные риски.
Регуляторные ограничения: Банк под санкциями, возможны новые изъятия прибыли или требования по капиталу.
Конкуренция: Крупные банки (Сбер, ВТБ) доминируют, Т-Банк опережает по марже. МТС Банк занимает нишу, но уступает по устойчивости.
Факторы давления: Возможные убытки из-за плохих кредитов, низкая ликвидность акций → высокая волатильность.

Сравнение с конкурентами: 🔍

Размеры: МТС Банк – малый игрок (0,6 трлн ₽ активов vs. 49 трлн ₽ у Сбера). Однако растёт быстрее ряда средних банков.
Рентабельность: ROE 15% – ниже Сбера и Т-Банка
Качество активов: Доля проблемных кредитов 10-12% – выше, чем у Сбера (6%), но на уровне Совкомбанка.
Финансовая устойчивость: Достаточность капитала 12,5%
Оценка: P/E ~5, P/B ~0,7

Выводы: 📌

Целевая цена: при благоприятных экономических и геополитических условиях ₽2 250–2 300 (+50% от текущих уровней)
Интересен для спекулятивного роста, но не для защиты капитала. Потенциал догнать среднерыночные P/E 6–7 и P/B 1 есть, если качество кредитов улучшится.

📊 В целом, МТС Банк – перспективный, но рискованный актив, не для консервативных инвесторов.