АЙДИ Коллект. Еще одни облигации с ежемесячным купоном.

Помимо того списка бондов, что у нас ведется для наших подписчиков, мы смотрим еще и на свежие народные размещения, которые сейчас адаптированы под создание денежного потока частным инвесторам. Так что смотрим на еще один выпуск. ЭТОТ ДЛЯ ВСЕХ ИНВЕСТОРОВ! Бумаги доступны неквалифицированным инвесторам, прошедшим тест № 6 (обязательная проверка на базовые знания о финансовых инструментах, доступ к тестированию открывает брокер, количество попыток не ограничено).

Это еще одна компания в периметре IDF Eurasia. Выпуск в Манимэн мы уже рассматривали, его смели с переподпиской и ростом на 4% на размещении. 



Облигации:11 марта 2025 года ООО ПКО «АйДи Коллект» (бренд ID Collect) открывает книгу заявок на покупку биржевых облигаций серии 001Р-01.

Объем выпуска составит не менее 750 млн рублей, ставка купона — до 26,5%, что соответствует доходности к погашению в пределах 29,97% годовых. Купон фиксированный с ежемесячными выплатами. Досрочное погашение, оферта и амортизация по выпуску не предусмотрены. Срок обращения бондов – 3 года. 

Организаторы размещения — Альфа банк, Газпромбанк, БКС КИБ, ВТБ Капитал Трейдинг, Ренессанс Брокер, Совкомбанк, Цифра Брокер. Участие в первичном размещении также доступно клиентам Т Банка. Ориентировочная дата размещения – 14 марта.

«Облигации для ID Collect является одним из ключевых источников фондирования. Компания давно сформировала репутацию надежного эмитента, финансовая устойчивость которого при любой конъюнктуре рынка подтверждается своевременным исполнением обязательств перед инвесторами. Выпуск наших бондов впервые доступен неквалифицированным инвесторам без ограничений по минимальной сумме. Привлеченные средства будут направлены на развитие», — комментирует генеральный директор ID Collect Александр Васильев.

Бизнес:

Сервис по возврату проблемной задолженности ID Collect (ООО ПКО «АйДи Коллект») работает на российском рынке взыскания с 2017 г. В 2023 г. компания получила рейтинг кредитоспособности «Эксперт РА» на уровне BB+ с подтверждением в 2024 году ( прогноз Позитивный).

Основное направление деятельности ID Collect — взыскание просроченной задолженности физических и юридических лиц по цессионной схеме. Компания применяет в работе передовые технологии, в том числе и собственные разработки (Data Science, искусственный интеллект и другие) для прогнозирования возврата задолженности и определения приемлемого диапазона цены по приобретаемым портфелям. По итогам 2024 года доля рынка составляет более 10% и и компания таргетирует ее рост до уровня около 15% в 2025 году.


Компания подчеркивает, что ведет бизнес этично и практикует беспрекословное следование регуляторным нормам коммуникации с должниками, индивидуальный подход к работе с ними. Есть и удобный личный кабинет для управления задолженностью, возможности по реструктуризации долга и другие решения.

Наработанный опыт помогает в прогнозировании результатов работы.

 
ФинансыВ истории с облигациями все проще, нас интересует платежеспособность компании. На сайте раскрытия показывают и формы отчетности по МСФО, которые зашивают в управленческие данные в презентации.

 Эффективность по ROE, ROA в 2024 году поджата макроэкономическими условиями. 



Операционная прибыльность в 2024 году ожидаемо просела. Стало сложнее собирать задолженность.



Ожидаемо растет доля отчислений в резервы. Закредитованность населения, высокая ключевая ставка и требования регулятора не проходят мимо. Из плюсов отметим, что доля расходов на обслуживание долга очень невелика по сравнению с массой выручки. 





Структура фондирования у коллекторов предполагает высокое обеспечение капиталом. Активный рост бизнеса требует привлечение заемных средств. Новое размещение 750 млн при указанном купоне будет стоить 199 млн в год.



Для ID Collect облигационный рынок является важнейшим каналом фондирования, который позволяет привлечь большое количество розничных инвесторов и снизить зависимость от финансовых институтов. Привлечение средств через облигации необходимо для приобретения портфелей проблемной задолженности у банков и микрофинансовых организаций (МФО). 
Риски:1) Кредитный. Долговые портфели приобретаются по цене значительно ниже номинальной. При принятии решения о покупке долгового портфеля компания делает прогноз будущих денежных потоков. Денежный поток включает в себя сумму основного долга по кредиту, проценты, штрафы и пени, которые поступят от должников, с учетом вероятности их взыскания.

Также при принятии решения компания тщательно анализирует приобретаемый портфель долгов для того, чтобы минимизировать кредитный риск, связанный с данным портфелем. Купленные долговые портфели состоят из большого количества должников с малыми суммами задолженности, что также помогает снижать кредитный риск по портфелю в целом.

2) Риск ликвидности возникает при несовпадении по срокам погашения активов и обязательств. Компания не аккумулирует денежные средства на случай единовременного выполнения обязательств по всем требованиям, так как, исходя из имеющейся практики, можно с достаточной долей точности прогнозировать необходимый уровень денежных средств для выполнения данных обязательств. Компания старается поддерживать устойчивую базу финансирования, для того чтобы иметь возможность быстро и без затруднений выполнить непредвиденные требования по ликвидности.

3) Процентный. Высокий уровень дохода от собранных долгов виден в высокой рентабельности. И привлекаемый долг — фиксированный, что позволяет повысить управляемость процентным риском.

4) Институциональный. Действия регулятора — самый важный из всех рисков. К коллекторам есть требования по качеству ведения бизнеса, нельзя нарушать требования закона при сборе задолженности.
Итого:Выпуск с фиксированным большим купоном на 3 года без оферты и амортизации. Можно сравнить с тем, что было предложено от этой же группы чуть ранее у Манимэн. Выпуск был прицелом на примерно те же доходности к погашению.

Эта бумага тоже подходит для покупки в портфель среднесрочных облигаций, удерживаемый до погашения. Финансовый сектор в текущих макроусловиях достаточно крепок, и рост номинальных зарплат и денежной массы купирует риски прироста безработицы и ухудшения среднего профиля клиента. Собирать долги сложнее, но уровень операционной прибыльности позволяет обслуживать привлеченное фондирование.

Это не самое агрессивное по части доходности размещение бондов, видно что была адаптация под то, что выпускал МаниМэн (там стартовые условия были около 27.5% купона). Хотя купонная доходность и до 26.5% при полном исполнении всех обязательств по выплатам — это почти удвоение вложенных средств за три года. 

Мы продолжим отбор интересных выпусков, в том числе в сегменте ВДО. Высокая ключевая ставка дает возможность забрать на ближайшие пару лет высокий денежный поток и высокий процент доходности к погашению.