Цены на натуральный газ продолжат расти. Почему?

Для меня природный газ — это пока самая безумная история 2025 года.
Важно понимать, что фьючерсные рынки в целом и #natgas в частности — это прежде всего рынки страхования.

Потребление природного газа существенно отличается от большинства других товаров и услуг. Вместо того, чтобы идти к продавцу и платить по споту, потребители обычно заключают форвардные соглашения на неограниченное количество на срок, как правило, один год.

Это приводит к короткой позиции для коммунальной компании, которую ей необходимо хеджировать, чтобы снизить риски банкротства. Проблема усугубляется тем фактом, что потребители имеют нулевую ценовую чувствительность в краткосрочной перспективе из-за форвардного соглашения. Реакция спроса на рост цен очень ограничена в краткосрочной перспективе.

В результате коммунальные предприятия вынуждены покупать фьючерсы на природный газ, чтобы застраховать себя от этого риска.

Возврат от предоставления страхования зависит от серьезности и частоты претензий. Вместе они определяют волатильность застрахованного базового актива. Чем выше волатильность, тем больше застрахованные субъекты готовы платить. Цены на природный газ чрезвычайно нестабильны, что делает эту страховую функцию, как правило, весьма привлекательной.

В результате временная структура фьючерсов на природный газ обычно очень крутая, поскольку продавцы будут требовать компенсацию за риск оказаться в затруднительном положении из-за неблагоприятных погодных явлений или форс-мажоров в системе распределения природного газа. Продавцы становятся страховщиками для дистрибьюторов и, в конечном счете, для потребителей. Вы не знаете об этом, но вы платите страховую премию, потому что хотите, чтобы цена на ваш газ была фиксированной на следующий год.

Со временем каждый фьючерсный контракт имеет тенденцию к снижению, чтобы высвободить прибыль страховщику. Продавец опционной премии может назвать это тета-распадом.

После недавнего ралли контракт на май 2025 года сейчас там, где он был на пике 2022 года. Представьте, что вы зашортили вершину в 2022 году. Чтобы быть благоразумным, вы выбрали долгосрочный контракт с 3 годами до истечения срока. И на сегодняшний день вы ничего не заработали за три года, чтобы обеспечить страховую защиту коммерсантам.

Более того, это происходит в первые несколько месяцев после победы Трампа. Разве он не должен был стать лидером в сфере энергетики? Немного удивительно, что это еще не попало в СМИ. По моему мнению, это довольно громкая история, и она может внести вклад в очень горячие отпечатки индекса потребительских цен в будущем.
Rene Bruentrup