ММЦБ: ускорение роста бизнеса и высокая маржинальность - сигнал к повышению дивидендов!

ММЦБ (GEMA) — биотехнологическая компания, входит в группу Артген биотех (ABIO) — занимается персональным хранением стволовых клеток и разработкой препаратов для лечения заболеваний крови и иммунной системы.

Вчера компания отчиталась по РСБУ за 2024 год. Выделил ключевые моменты.

Рост выручки значительно ускоряется

Выручка в 2024 году выросла на 23%.Для сравнения за период с 2019 по 2022 год рост среднегодовой CAGR выручки составлял всего 2%, а за 2023 год выручка выросла на 11,3%!

В чем основные причины роста?  

1. Экспансия  в регионы – компания значительно нарастила присутствие в городах с населением менее 500 тысяч человек.
2. Рост доходов населения в регионах
3. Развитие услуг по хранению клеток пупочного канатика. Рост спроса на данную услугу составил 55% в 2024 году.
4. Стоимость хранения по базовым годовым договорам выросла на 40%.

Устойчиво высокая маржинальность

Бизнес сохраняет в среднем маржинальность по EBITDA выше 50%, а по чистой прибыли — 45% в среднем за 5 лет!

Это напрямую скажется на дивидендах: так как чистая прибыль Гемабанка за 2 года увеличилась на 54%, а 90% идет на дивиденды, то можно ожидать увеличение выплат!

Ближайшие планы по развитию

1. Портфель препаратов

Компания стремится сформировать свой портфель препаратов, трансформировать текущую сервисную бизнес-модель (связана с оказанием услуг по хранению биообразцов) в биотехнологическую сферу — разработку и вывод на рынок биопрепаратов. Это является положительным фактором (государственные программы поддержки и развития активно запускаются в этой сфере) и может привести к переоценке бизнеса.

2. Партнерство и разработки новых лекарств — формирование собственного портфеля препаратов.

Гемабанк, совместно с партнерами (Свифтген) запускает проекты по разработке специальных препаратов для лечения гемофилии и ВИЧ. В этой сфере также есть доля финансирования затрат государством. Первые эксперименты планируется запустить уже в 2025 году!

3. Другие стратегические цели компании на 2025-2026 годы:
• Расширение партнерской сети клиник (сфера регенеративной медицины).
• Расширение присутствия на территории РФ.
• Сохранение лидирующей позиции и доли рынка (40%) среди банков пуповинной крови в РФ.

Итого:

Видим растущий бизнес, показывающий ускорение роста в последние годы, с маржинальностью в 45-50%, имеющий конкретные планы по стратегическому развитию и формированию биотехнологической бизнес-модели, потенциальную возможность финансирования со стороны государства.

Также, несмотря на активный рост и планы по развитию, компания может и готова выплачивать дивиденды! Расширение как “вширь” (увеличение географии присутствия и новые партнерства), так и “вглубь” (исследования и вывод новых препаратов на рынок) позволят бизнесу сохранить устойчивость высоких темпов роста в будущем, что вероятно положительно отразится как на капитализации самого ММЦБ, так и на стоимости головной компании Артген биотех.