Виды облигаций: как можно выбрать?

Для новичков в инвестициях выбор подходящих облигаций может быть сложным делом. Разнообразие ценных бумаг велико, и ориентироваться нужно не только на процент по купонам и срок их погашения, но и на множество других параметров. Рассмотрим, какие особенности у облигаций бывают.

Кто выпустил облигацию?

Первостепенное значение при выборе облигационных инвестиций имеет эмитент. От надежности компании или государства, выпустившего бумаги, зависит уровень риска вложений.

Долговые инструменты на финансовом рынке подразделяются на несколько основных типов: бумаги, выпущенные государством, органами местного самоуправления и частными компаниями. Этот признак непосредственно связан с оценкой инвестиционного риска.

Государственные бонды: ОФЗ

ОФЗ представляют собой ценные бумаги, которые эмитирует финансовое ведомство страны. На рынке эти инструменты часто упоминаются как «государственные облигации», хотя технически долговые бумаги, выпущенные региональными властями, также входят в эту категорию.

Инвестирование в государственные облигации РФ, известные как ОФЗ, ассоциируется с низким уровнем риска. Хотя гарантий от потерь нет, поскольку страхование вложений не предусмотрено, риск неуплаты по этим ценным бумагам крайне низок. В истории новой России кризис платежеспособности по таким облигациям случился лишь однажды — в кризисном 1998 году, когда был объявлен дефолт по государственным долговым обязательствам.

Инвестирование всегда сопряжено с балансом между риском и потенциальной прибылью. Так, государственные ценные бумаги, как правило, предлагают более низкую доходность по сравнению с корпоративными облигациями из-за их меньшей рискованности.

Доход по государственным облигациям зачастую оказывается чуть ниже ключевой процентной ставки и может изменяться в зависимости от многих факторов, включая экономические перспективы, политические события, уровень инфляции и динамику денежно-кредитной политики.

Региональные и местные долговые ценные бумаги

Инвестиции в бонды, выпущенные субъектами федерации или городскими образованиями, хоть и сопряжены с определёнными рисками, тем не менее считаются достаточно надёжными. Залогом здесь выступает имущество соответствующих территориальных единиц.

Случаи невыплаты по этим долговым обязательствам случаются нечасто, поскольку зачастую на помощь приходит федеральное правительство. Тем не менее, степень риска при их приобретении выше, чем при вложении в государственные ценные бумаги. Перед покупкой ценных бумаг муниципального или субфедерального уровня рекомендуется изучить кредитный рейтинг эмитента.

Корпоративные долговые инструменты

Корпоративные долговые инструменты представляют собой ценные бумаги, выпущенные частными компаниями. Их привлекательность заключается в потенциально более высоких доходах по сравнению с облигациями правительственного типа, однако, это также сопряжено с повышенными рисками.

Выбор надежного эмитента является ключевым моментом при инвестировании в такие облигации. Облигации, выходящие за рамки государственных бумаг, могут предложить слегка более высокий доход до их погашения. Тем не менее, их недостаток заключается в относительно низкой ликвидности.

Нередко эти бумаги продаются с амортизационной структурой, когда основная сумма долга распределяется и выплачивается равными долями в течение срока действия облигации вместе с купонными платежами.

Выбор облигаций: вопрос надёжности

При инвестировании в долговые ценные бумаги предпочтение стоит отдавать крупным и стабильным компаниям. Они редко сталкиваются с невозможностью выполнять свои финансовые обязательства. В то же время, малые предприятия с высоким уровнем долга чаще оказываются не в состоянии справиться с долговыми обязательствами.

Эмитенты, чья финансовая устойчивость вызывает сомнения, как правило, предлагают инвесторам более высокую доходность для компенсации повышенных рисков. Особую категорию составляют так называемые «junk bonds» или высокодоходные облигации, где риск потери инвестиций из-за банкротства эмитента особенно велик.

Временные рамки возврата инвестиций

Эмитенты привлекают финансирование на различные периоды. Некоторые планируют возвратить средства инвесторам уже спустя год, в то время как другие могут выплачивать проценты на протяжении десятилетий, позволяя заработать на себе капитал. Эта ситуация напоминает банковское кредитование. Д

ля инвестора различия заключаются не только в желаемом сроке возврата основной суммы инвестиций, но и в уровне риска: прогнозируемость будущего компании и экономической обстановки снижается с увеличением инвестиционного периода.

Облигации различаются по продолжительности срока, на который они выпущены. Рассмотрим три основные категории:

• Краткосрочные: Эти ценные бумаги имеют период погашения от одного до трех лет.
• Среднесрочные: Их срок составляет от трех до семи лет.
• Долгосрочные: К этой группе относятся облигации со сроком обращения более семи лет.

Инвесторы, планирующие удерживать облигации до их полного погашения, обычно тщательно подходят к выбору срока облигации. Однако, если цель покупки — это извлечение прибыли от повышения стоимости облигации для ее последующей продажи, то срок обращения бумаги может не иметь решающего значения.

Обычно долгосрочные инвестиции в облигации предполагают более высокий доход по сравнению с краткосрочными, поскольку они сопряжены с большими рисками на протяжении длительного периода.

Однако иногда происходит ситуация, известная как инверсия кривой доходности, когда доход по долгосрочным облигациям становится ниже дохода по краткосрочным. Это может сигнализировать о прогнозируемом экономическом спаде и высоких процентных ставках в коротком периоде, в то время как в долгосрочной перспективе ожидается их снижение. С осени 2024 года мы наблюдаем такую инверсию, указывающую на прогнозируемое падение ключевой ставки.

Инвестиционные стратегии при росте ставок

В период увеличения ключевой процентной ставки инвесторы стремятся приобретать облигации с долгосрочной перспективой. Это позволяет им закрепить выгодную доходность на продолжительный срок.

Существуют также особые виды ценных бумаг — «вечные» облигации, которые не имеют срока погашения. Несмотря на привлекательную рентабельность таких бумаг, они влекут за собой повышенные риски. В связи с этим, обычно они доступны лишь для опытных инвесторов, среди которых часто встречаются крупные инвестиционные фонды.

Основной вопрос при выборе облигации касается методов получения дохода. Для долговых ценных бумаг это может быть либо через регулярные выплаты процентов (купонов), либо за счёт разницы между стоимостью приобретения и ценой продажи или погашения. Купонные выплаты также имеют свои особенности: они могут отличаться по периодичности и величине, а также быть фиксированными или переменными. Эти нюансы часто сбивают с толку начинающих инвесторов.

1. Виды облигаций с купонными выплатами

Облигации с купонами — это тип ценных бумаг, предусматривающих получение регулярных процентных выплат, известных как «купоны». Различают четыре основных варианта таких облигаций:

• Облигации с неизменным купоном
• Облигации с заранее установленным купоном
• Облигации с переменной ставкой купона
• Облигации с купоном, изменяющимся в зависимости от определённых условий

2. Купонные выплаты

Купонные выплаты представляют собой регулярное получение определённого процента от номинала облигации. Выплаты происходят через установленные интервалы времени — квартально, раз в полгода или ежегодно. Если изучить информацию о конкретном выпуске облигаций через приложение брокера, можно найти данные о размере и датах будущих купонных выплат.

3. Постоянные и фиксированные купоны облигаций

Постоянные купоны обеспечивают инвестору одинаковые выплаты через регулярные промежутки времени. Примером может служить получение 55 рублей каждые шесть месяцев. Такой вид ценных бумаг привлекателен в условиях стабильных процентных ставок, поскольку рост ключевой ставки может негативно сказаться на их стоимости. В случае же снижения ставок стоимость данных облигаций, наоборот, может вырасти. В отличие от постоянного,

Фиксированный купон предполагает выплаты различных сумм, которые известны заранее. Например, сначала может быть выплата 55 рублей, затем 47 рублей и так далее с течением времени. Важно анализировать, насколько такая структура выплат может быть выгодной в каждом конкретном случае.

4. Облигации с изменяемым купоном

Облигации, предлагающие купоны с изменяемыми ставками, предусматривают фиксированные выплаты до определённого момента, известного как дата оферты. Это время, когда инвестор может выбрать досрочное погашение. Если таких моментов несколько, то ставка купона может меняться неоднократно.

5. Облигации с плавающим купоном

В отличие от предыдущего типа, плавающий купон подразумевает выплаты, размер которых заранее не определён, так как он связан с определённым экономическим показателем. Это может быть, например, процентная ставка банка, валютный курс, индекс инфляции и другие.

Вычисляется купон по формуле, которая может включать, допустим, среднее значение определенной процентной ставки за полугодие с добавлением 2% в годовом выражении.

6. Инвестирование в флоатеры

Для успешного инвестирования в флоатеры, то есть облигации с изменяемым купоном, важно обладать определенными знаниями и отслеживать экономическую конъюнктуру. Трудно предсказать будущие процентные ставки, однако аналитические прогнозы возможны. Если предполагается рост ставок, такие облигации становятся привлекательными. Это подтверждается активным интересом к ОФЗ-ПК со стороны инвесторов во время повышения ключевой ставки Центробанком в 2024 году.

7. Облигации без купонов

Иногда встречаются облигации, которые не предусматривают выплату купонного дохода. Такие ценные бумаги выкупаются существенно ниже номинальной стоимости, а прибыль инвестора формируется за счёт разницы между покупной ценой и номиналом в момент погашения.

Одно из преимуществ этих облигаций — налоговая эффективность. В отличие от купонного дохода, который облагается налогом, доход от инвестиций в бескупонные облигации может быть освобождён от налогообложения, если владение ими составляет не менее трех лет, благодаря режиму льготного длительного владения (ЛДВ). Однако, при покупке через инвестиционный счет (ИИС), ЛДВ не применяется, но в этом случае возможен налоговый вычет по доходам.

Наличие залога у облигаций

Один из ключевых факторов, влияющих на риск инвестиции в облигации, — это наличие или отсутствие залога. Для понимания можно сравнить с банковским кредитованием: кредит под залог имущества выдадут легче, чем без такового. Облигации с залогом (Secured bonds) подкреплены определенными активами. В случае финансовых трудностей эмитента, возврат средств инвесторам осуществляется за счет продажи заложенных

Активы, как недвижимость или товарные запасы, часто используются в качестве залога для облигаций, а также возможно привлечение гарантий от третьих лиц. Однако существуют облигации без таких гарантий.

В случае финансового краха компании-эмитента, владельцы таких ценных бумаг могут рассчитывать лишь на часть активов организации после их продажи, причём нет гарантии, что средств хватит всем. Несмотря на повышенные риски, инвесторы могут рассчитывать на более высокую доходность с таких инвестиций.

Инвестирование в определенные ценные бумаги часто основывается на доверии к бизнес-имиджу и финансовой надежности компании-выпускающей. Эти факторы зачастую являются ключевыми при принятии решений о вложениях, так как они отражают стабильность и потенциал для обеспечения доходности инвестиций.