⭐️М.Видео больше не может расти. Что ждет компанию?

Считаем продажи и сравниваем с прошлым годом. Резюмируем риски и ожидания

Пресс-релиз:

Общие продажи «М.Видео-Эльдорадо» по итогам 2024 года выросли на 5%. Интерфакс

Что видим мы?

Абсолютного показателя GMV в новости нет, поэтому мы прибавляем 5% к уровню 2023 года и получаем 567 млрд. Рост по итогам 2024 года в 5% ниже инфляции. При том, что магазинов стало больше. Значит или средний чек снижается, или трафик уходит в online. 👉Как М.Видео считает online?

🔹прирост IV квартала 2024 к IV кварталу 2023 отрицательный. Два квартала подряд расти не удается. 👉Итоги III 2024

🔹Like for like данные не опубликованы

🔹Доля кредитных продаж не опубликована

🔹Размер среднего чека не опубликован

🔹Прирост числа магазинов не опубликован

А как у других?

Рынку offline коммерции тяжело. Особенно непродуктовой. ДНС (по РСБУ) увеличил выручку на те же 5% до 760 млрд. Что важно – ДНС остается прибыльным, хоть рентабельность снижается. На финансовые показатели всех розничных компаний сейчас давит:

🔹высокая стоимость долга

🔹снижение кредитного спроса (особенно влияет при покупке техники)

🔹рост конкуренции со стороны маркетплейсов (и их программы беспроцентных рассрочек)

С другой стороны, МегаМаркет сдулся: он больше не щедр на бонусы, перестал фокусироваться на скидках и демпинговать. Значит ли это, что просвет близко?

🔍В фокусе:

• Выкуп по оферте 4 выпуска. Рисков не видим

• Размещение 6 выпуска: удастся ли М.Видео занять хотя бы 2 млрд по ставке 26%?

• Финансовые результаты за 2024 год. Ждем продолжение убыточного трека, рост «дыры» в капитале и дорожной карты по доп.эмиссии, чтобы поддержать ликвидность баланса компании

Мы позитивно оцениваем проводимые изменения в компании (переход на новый формат магазинов, работа с убыточными точками, наполнение «полки»), но также отмечаем тревожные звонки:

• снижение активности IR в комментариях проходящих изменений и ответов на вопросы

• длительная неопределенность вокруг доп.эмиссии и частая смена ЛПР

• перенос сроков публикации годовой фин.отчетности

• снижение прозрачности из-за затянувшегося раскрытия годового GMV: в 2023 году в феврале были данные по продажам, в марте – МСФО за год

👉наш закрытый супер канал для профи Кот.Финанс PRO

👉наш любимый канал про инвестиции Кот.Финанс