Блог компании Альфа-Инвестиции | Доллар почти по 80 рублей. Как на этом заработать

Российский рубль находится на максимумах с лета 2023 года. За доллар дают уже около 80 руб. Хороший момент, чтобы добавить валютные инструменты в свой портфель, ведь такой крепкий рубль с нами ненадолго.

Что происходит с рублём

Российская валюта укрепляется с начала года. В паре с долларом США она выросла на 25,5%. Официальный курс доллара ЦБ составляет чуть больше 80 руб., валютная пара CNY/RUB на Московской бирже торгуется в районе 11 руб.

Сейчас мало кто из аналитиков готов дать однозначное объяснение, почему рубль настолько крепок. Сильная фрагментация валютного рынка из-за санкций приводит к повышенной волатильности и затрудняет привычный анализ.

Также свободная ликвидность может перетекать в рубль, чтобы зафиксировать высокие ставки перед их снижением. Помимо внутренних инвесторов, интерес к этой возможности могут проявлять и нерезиденты на фоне потепления во внешней политике. Ослабление доллара США на мировой арене из-за агрессивной политики президента Трампа и его конфликта с главой Федеральной резервной системы тоже сказывается на курсе рубля к доллару.

Ещё один локальный фактор — налоговый период. До конца месяца экспортёры должны оплатить налоги по итогам квартала. Из-за этого предложение валюты временно увеличивается, что поддерживает рубль.

Почему рубль должен ослабеть

Аналитики сходятся во мнении, что такой сильный рубль вряд ли сохранится надолго — справедливый курс должен быть ниже. В пользу этого есть несколько доводов:

• Падение цен на сырьё. Нефть Brent с начала года подешевела на 11% в долларах и на 34% в рублях. Это уменьшит доходы от экспорта и приток валюты в страну. Эффект может проявиться с задержкой и подтолкнуть ослабление рубля в следующие месяцы.
• Потребности бюджета. В бюджете России заложен средний курс доллара на уровне 96,5 руб. — на 19% выше текущих уровней. Это значит, что Минфин заинтересован в более слабом рубле и может препятствовать его укреплению. А вот ослабление рубля не встретит сопротивления регуляторов, если будет проходить плавно, не провоцируя инфляционный шок.
• Снижение ключевой ставки в будущем. Снижение ставок сделает рубль менее привлекательной валютой для сбережений. Сначала рублёвые активы вырастут в цене за счёт снижения ставок дисконтирования, но затем инвесторы будут фиксировать прибыль и переходить в валютные инструменты.

Как инвестировать в валюту

На Московской бирже для этого есть несколько возможностей:

• Валюта на брокерском счёте — доступен только юань. Существует небольшой риск, что из-за новых санкционных ограничений торги юанем на Мосбирже прекратятся, и инвестору придётся в спешке избавляться от своей валюты, как это было с долларом и евро в июне 2024 года. Вероятно, курс в такой ситуации будет не самый лучший. Это маловероятный сценарий, но в случае ухудшения российско-американских отношений он возможен. 
• Фьючерсы на валютные пары доллар/рубль (код Si) и юань/рубль (код CNY) позволяют инвестировать в валюту, но из-за высоких процентных ставок за неё придётся переплатить. Фьючерсы торгуются в контанго — существенно выше, чем текущий курс.

  Например, фьючерс на доллар/рубль с экспирацией в июне торгуется на 5,5% выше официального курса, а декабрьский контракт — на 15,8%.

  Эта особенность не даёт открывать полноценные длинные позиции по фьючерсам, возможны только короткие спекулятивные сделки. 

• Фьючерсы на сырьё, стоимость которого номинирована в валюте. Это может быть золото или нефть. Минус в том, что у сырья есть собственное ценообразование — и значит, полноценным вложением в валюту это назвать нельзя.
• Валютные облигации: замещающие, юаневые, бивалютные. Это бумаги, номинал и купоны которых номинированы в валюте, но все выплаты инвестор получает в рублях. По отдельным юаневым бумагам также возможны выплаты в юанях. 

Это наиболее удачный способ вкладывать деньги в валюту, поскольку он позволяет дополнительно получать процентный доход по ставкам 6–9% годовых. На наш взгляд, бумаги в долларах США выглядят чуть интереснее, потому что торговые войны усиливают риски девальвации юаня к доллару. Но этот сценарий может и не реализоваться, а в юанях ставки чуть выше — поэтому инвестор может рассмотреть и их, если верит в скорую сделку между США и Китаем.

Вот список бумаг, которые сейчас выглядят интересно:

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции