Эксперимент с синтетическими опционами

Сегодня поставил эксперимент с синтетическими опционами Call
на фьючерс Сбер.
Бюджет эксперимента 10000 руб.
Были куплены 25 опционов Put страйка 9000 по 20.
и 20 фьючерсов по цене 9388.
Поскольку оценку лимита позиции делал по опционному калькулятору:
http://www.option.ru/analysis/option#position
Сразу выяснилось, что были ошибочно расчитаны лимиты.
Калькулятор определил лимиты по расчётной цене опциона Call страйка
9000, которая около 280, а брокер исходя из реального предложения,
которое более 400.
В итоге сразу ошибочно купленные 5 опционов Put были сброшены
по 8.
Далее позы были закрыты при движении вверх:
6 фьючей по 9408
6 фьючей по 9424
8 фьючей по 9427
Опционная поза была закрыта по 8.

Итоги.

Маржа по фьючам: 9408х6+9424х6+9427х8-9388х20=648

Маржа по опционам: 8х25-20х25=-300
Всего по счету: 648-300=348
Далее вечером снимут комиссии:
по опционам биржевая: 25х1х0,5+25х1х0,5=75
по фьючам биржевая: 20х0,5х0,25+20х0,5х0,25=30
всего биржевая 105
Брокерская 105.
Суммарный итог: 348-105-105=138 или 1,38% от счёта.

Можно сделать вывод, что несмотря на 20 «плечо» доход меньше,
чем был бы, если просто купить фьючей с 8-10 «плечом». Следовательно
использование синтетических опционов не целесообразно на коротких
движениях цены (менее 40 пунктов). В данной ситуации дополнительное
«плечо» синтетического опциона дало бы эффект при движении цены
более 40 пунктов:
12 дополнительных фьючей за счёт опционов должны скомпенсировать
все потери по опционной позиции, как биржевые так и брокерские:
300+75+75=450.
В данном случае лишь при цене выше 9436 эффект от синтетического
опциона начал бы заметно сказываться.
Однако заметно большие комиссии по опционам дополнительно
увеличивают риски, если направление выбрано ошибочно, помимо
естественно большего риска от эффекта «плеча».

Использование подобной конструкции весьма ограничено.
Нужен хороший сигнал со значительным потенциалом, однако
этот потенциал должен быть ограничен примерно 5%, выше
эффективнее использовать чистые опционы дальних страйков.
Также конструкция выгодна если есть хороший инструмент, ловящий
короткие движения, чтобы работать в одном направлении с большим
эффектом «плеча», чем в другом. Особенно когда экспирация близко
и цена опционов близка к размеру комиссии по ним.