Блог им. AGorchakov

Системный трейдинг. Итоги третьего квартала.

    • 03 октября 2014, 11:46
    • |
    • А. Г.
      Проверенный аккаунт
  • Еще
В прошедшем квартале произошло знаменательное для нас событие: исполнился ровно год с того момента, когда первые системы из нашего портфеля встали в реальную торговлю, пусть и в тестовом режиме, т. е. на небольших объемах (рабочие объемы были подключены в ноябре 2013-го).
 
С точки зрения добавления новых систем квартал был менее интенсивным, чем второй: в нашем портфеле появилось только две новые системы:
 
— пирамидинговая контртрендовая система;
— система «хэдж», основанная на фиксации позиции (прибыли)  при резком аномальном росте эквити портфеля.
 
Вторая система, к сожалению, пока не автоматизирована и потому торгуется только на счете компании. А у первой системы другая проблема: она имеет «бесконечный» набор позиции без стопов и потому высокие риски. Но, несмотря на высокие риски, она хорошо демпфирует просадки основного портфеля при соответствующем подборе числа контрактов на вход. К сожалению 1 контракт на вход для этой системы для оптимального демпфирования получается только для счета от 10 млн. руб., для меньших счетов эта система несет дополнительные риски.


 
Основные наши усилия были сосредоточены на увеличении объемов в торгующихся системах с соответствующим уменьшением доли облигационного портфеля и доработке технического обеспечения торговли. К концу квартала нам наконец удалось наладить устойчивую и взаимозаменяемую торговлю через протоколы FIX и Plaza2, а также через клиентское место QUIK, что повысило универсальность и надежность нашей торговли.
 
По традиции начнем с результатов на нашем собственном счете, рассчитанных по стандартам GIPS
 Системный трейдинг. Итоги третьего квартала.

Внимательный читатель заметит, что наши результаты по прежнему «недалеко ушли» от агрессивной стратегии, хотя ставилась цель получить нечто среднее между Суперриском и Агрессивной стратегией. Виной тому спреды, которые нам пришлось «отдать» при продаже облигаций.
 
Вообще облигационный портфель в этом году дает самую низкую доходность в 2009-2014 годах
 
 Системный трейдинг. Итоги третьего квартала.
 
и потому наши структурные продукты с большой долей облигаций дали доходность за год существенно ниже средней в 2010-2013 годах. Причина этого известна: резкое повышение ставки ЦБ РФ.  И хотя по процентным пунктам мы обошли облигационный индекс на рекордную величину, но от этого не легче: доходность облигаций уже год «тянет» доходность управления собственными средствами компании  вниз.
Итак,  результаты реальной торговли наших продуктов за прошедший квартал и год
 
Суперриск

Системный трейдинг. Итоги третьего квартала. 

Агрессивная

Системный трейдинг. Итоги третьего квартала.
 
Сбалансированная

Системный трейдинг. Итоги третьего квартала.
 
Консервативная

Системный трейдинг. Итоги третьего квартала.
 
Депозит

Системный трейдинг. Итоги третьего квартала.

Также в сентябре у нас появились в компании два портфеля для счетов от 2 млн. рублей: Форум-Автоследование и Форум-Доверительное управление. Первый портфель отличается от Суперриска компании отсутствием двух систем, указанных в начале сообщения. Во втором отсутствует системы на фьючерсе «рубль-доллар» из-за ограничений регулятора. В планах компании автоматизация системы «Хэдж» и добавление ее в оба портфеля. К сожалению, как мы отмечали выше, поставить контртрендовую пирамидинговую систему для портфелей в 2 млн. руб.  не представляется возможным из-за резкого роста риска.

Сентябрьские результаты по этим портфелям:

 Форум-Автоследование -1,5%;
 Форум-Доверительное управление -3,7%.

Причина отрицательных результатов в отсутствии указанных двух систем, а больший минус в Форум-Доверительное управление объясняется отсутствием систем на фьючерсе на «рубль-доллар», которые в сентябре дали доходность более 12%. Как мы уже отмечали выше, это связано с запретом регулятором на торговлю производными инструментами на валюты в доверительном управлении.

Отметим, что Суперриск по прежнему устойчиво генерирует положительную альфа в среднем 45-50%% годовых

Системный трейдинг. Итоги третьего квартала. 

В то же время положительная бета на уровне 0,12-0,15 указывает на то, что Суперриск на росте рынка имеет более высокую доходность, чем на падениях. Так как за последний год рынок упал, то, соответственно, и доходность Суперриска оказалась ниже 45% годовых.

Ну и наконец знакомьтесь с нашей командой

 


Удачи в торгах!

P. S. Судя по обсуждению возникло непонимание. Структурные продукты, кроме Суперриска, построены по принципу :

Т% в Суперриске+(100-Т)% в облигациях 

и доходность рассчитана исходя из соответствующих доходностей и Т% (Т — приведено в итогах 1 квартала). Наша доходность в облигациях с октября 2013-го приведена на картинке в топике — 5,7% годовых, поэтому и сравнивать надо либо с доходностью облигаций, которую можно было бы получить от вложений в облигации с октября 2013 по сентябрь 2014-го, либо с доходностью депозитов в надежных банках. Но никак не с текущей доходностью облигаций. Потому что если в расчеты заложить нынешнюю доходность облигаций, то доходность всех структурных продуктов пропорционально вырастет.
★21
62 комментария
супер
avatar
Эти доходности за 9 месяцев за вычетом комиссий/платы за управление/налоги или gross?
avatar
siva,

Это доходность на вложенные средства после вычета комиссий биржи и внешних брокеров. Налоги? Это к бухгалтерии. Там же еще и расходы компании есть. А комиссии за управление у нас стандартные: 2% от средств, введенных за последний год + 20-30%% (в зависимости от продукта) от прибыли (для Депозита от превышения 10% годовых), НДФЛ берется после вычета комиссий. Эти комиссии, как и НДФЛ, не учтены в приведенных доходностях. Но их можно посчитать самостоятельно.
avatar
А. Г., ну значит из 15%-20% нужно вычесть 4%-6% вам и ещё -2% от средств, а затем ещё 13% НДФЛа.

Ну то есть пока продукт абсолютно никак не конкурирует с депозитом или отечественными евробондами.

Так что не вижу радости в комментах от обитателей фарт-лабика.

Плохо.
avatar
siva, единственное, что может спасти, это implied leverage с учетом вашей максимальной просадки в 3-5% на консерватиных стратегиях.

Но так как вы гоняете рублевые инструменты, то больше толку будет от пирамидки евробондов.

Так что не вижу здесь интереса для какого-то инвестора при текущем уровне ставок.

Удачи.
avatar
siva,

За плечом — это в Суперриск.
avatar
siva, да, в таком случае получается чистыми 8%-12%
avatar
siva,

Евробонды «выстрелили» за счет девальвации. Депозит? Ну сколько сейчас отозванных лицензий и есть риск вообще не получить проценты на объем свыше 700 тысяч. А депозит Сбера — это 8% годовых.
avatar
А. Г., вы делаете хорошие эквити.

Просто я предостерег неопытных и необразованных лудоманов смарт-лаба (коих тут 99%) от перевода всех своих денег к вам в управление :))

Для 90% населения наиболее правильной финансовой стратегией будет корзина валют в депозитах с учетом лимита.

Удачи!
avatar
siva, «Для 90% населения наиболее правильной финансовой стратегией будет корзина валют в депозитах с учетом лимита.» — это что за «библейская заповедь продажника банковских продуктов»?

эуро 1,5-2 годовых
долляр 2-2,5 годовых
рубля 8-9 годовых

объем — не более 700 т.р. с рисками:
* колебания валютных курсов (непредвиденных)
* отзыва лицензии
* заморозки валютных вкладов
* штрафниками за досрочный отзыв или в принципе отсутствие оного
* «пострига» депозитов по типу Кипра
и т.п.
и т.д. и т.п.
avatar
RS-trade (Forward), ой блин, наших то людей как зомбируют уже лет 10!
а когда народ опомнится и оценит риски? вспомнит как в ссср вклады заморозили?
помогут ли кремлевские сми остановить панику?
вот типичный гумнотреп от кремлевских гумносми как прекрасно хранить сбережения в рублях в сбербанке!

vz.ru/columns/2014/1/23/669167.html
izvestia.ru/news/337024

наслаждаемся развитием событий.

вот еще
игорь путин из мастер-банка!
bank.ru/publication/show/id/14077/

Греф посоветовал Путину хранить деньги в Сбербанке
www.vesti.ru/doc.html?id=428432&cid=6

и вот сам ввп обещает обещать что все у нах хорошо!
bcs-express.ru/digest/?article_id=9748
avatar
А. Г., какой риск несет инвестор и как это оговаривается в договоре ДУ?
Афанасий Абломов,

Ну риски конечно есть, но я, как управляющий активами, могу говорить только о просадках. В договоре есть стандартные просадки от регулятора — 20% и 50% от введенных сумм и для каждого структурного продукта есть предельная просадка от максимума счета, про которую оговорено, что управление должно быть выведено в деньги и дальнейшее управление только по согласованию с учредителем управления. Во втором случае речь идет именно о просадке от максимума счета, а не от введенной суммы. Величины этих просадок для разных струтурных продуктов я приводил в итогах первого квартала

smart-lab.ru/blog/175516.php
avatar
А. Г., я правильно понимаю: на агрессивной стратегии доходность за последний год 16,84%. Плата за управление 2% от СЧА, и бонус за успех допустим 20%. Т.е. у инвестора остается 16.84% — 2% — 3.368% = 11.472%. Далее от этой суммы удерживается НДФЛ 13% и остается всего 9.98%.
Это доходность на уровне крепкого облигационного выпуска с дюрацией 1-2 года. Или я где-то ошибся в расчетах?
avatar
santiaga, уже отписал выше аналогично.
avatar
santiaga,

Вы ошиблись с доходностью крепкого облигационного выпуска с дюрацией 1-2 года. Она меньше 9% и с нее тоже надо заплатить 13%.
avatar
А. Г., с ОФЗ не надо платить налог.
avatar
Sekator,

У ОФЗ с дюрацией 1-2 доходность 8,6-8,7%% годовых плюс потери спреда при выходе (сами продавали в сентябре 25077 и получили потерю 0,2% с доходности по сравнению с переоценкой накануне).
avatar
А. Г., не совсем так, 8.7-9.2, то есть уже +0.5%, что в общем то сопоставимо с Вашими 10% (и риски поменьше)
avatar
А. Г., смотрим например 26203, дюрайия 2 года, доходность 9,2%, причём при нормализации ситуации они быстро растут в цене, я так пару раз брал по 10% на их отскоке.
avatar
Sekator,

Все правильно, если не учитывать потерю спреда при продаже. И еще раз подчеркну: если б Вы купили 2-х летнюю ОФЗ в октябре 2013, то ее доходность была бы 6,5% годовых и сейчас Вы бы в ней имели от силы 4,5% годовых. А ведь все это учтено в приведенных доходностях.
avatar
А. Г., АльфаБанк-09бо: YTP 10.46%, дюрация 1.77, рейтинги Ba1/BB+/BBB-.
Или это недостаточно крепкий считается?
avatar
santiaga,

С 10,46% тоже надо взять 13% НДФЛ. У нас только ОФЗ не облагаются НДФЛ.

И купить то под 10,45% Вы ее можете, а если понадобится продать?

alfabank.gif

А мы работаем в режиме счета до востребования, т. е. абсолютной ликвидности.
avatar
А. Г., да я понимаю. Суть не в том где на пол процента выше. Суть в том, что доходности равнозначные, что для управляющего (особенно когда речь идет об активных операциях на срочном рынке) не есть хорошо.
ИМХО Вам надо либо делать этот продукт долларовым каким-то образом, либо увеличивать риски и общую волатильность портфеля. С целевым ориентиром от 20% годовых чистыми.
avatar
santiaga,

Для этого есть Суперриск. Да и доходность облигаций за последний год я привел: она у облигационных индексов меньше 2% годовых, была бы 10%, то и агрессивная стратегия дала бы больше 20%.
avatar
santiaga,

Ну совсем не равнозначные. Наши доходности приведены с учетом того, что облигации приобретались в октябре 2013-го. Подсчитайте их доходность с тех пор. Она ниже 2% годовых (наш портфель облигаций дал 5,7% годовых и это учтено в результате). Вы же экстраполируете нынешние доходности. Если заменить 5,7% на 10%, то доходность агрессивной стратегии была бы 22,5%.
avatar
А. Г., я смотрю сугубо с точки зрения среднестатистического инвестора. Именно так они и экстраполируют ))
avatar
А. Г., ну да ладно :) годовой Альфабанк 10,25, газпромбанк 10,4
еще примеры нужны? или это не крепкий эмитент?
billikid,

А если доходность вложений в эти облиги с покупкой в октябре 2013-го подсчитать, что получится? Результат то о прошлом. Я уже писал ниже, чтобы было, если мы получили доходность на облигационной части не 5,7% годовых, а 10%

smart-lab.ru/blog/207710.php#comment3090895
avatar
А. Г., да, я понял. Не дочитал ветку до конца
А. Г., никогда не понимал торгующих на российском рынке.
Самоубивцы какие-то.
avatar
+++
avatar
Супер!!!
avatar
ролик добрый
avatar
Вопрос автору:

"… А у первой системы другая проблема: она имеет «бесконечный» набор позиции без стопов и потому высокие риски..." — Вы уверены, что это системный трейдинг?
avatar
Borrris,

Абсолютно. Для контртрендовых систем стопы — «зло». Другое дело, что убытки в трендах большие.
avatar
А. Г., Я вот что вынес из своего опыта:

Главное умение трейдера уметь переключаться с трендовой торговли на пилообразную. На тренде работает любая трендовая система, в пиле работает практически любой контр-тренд. То на чем трейдер зарабатывает на тренде, ровно на этом он теряет в пиле и наоборот там где в тренде надо увеличивать позицию в пиле надо фикситься и еще лучше переворачиваться. Таким образом вопрос успешного трейдинга это не вопрос системы, а вопрос умения определить фазу рынка и вовремя переключиться с одного вида торговли на другой. Построить рабочую трендовую систему или контр-тренд не проблема, проблема в том, что все эти системы будут приносить убытки в неподходящей для них фазе рынка. Если умеешь вовремя определять смены фазы рынка, то собственно тебе больше ничего и не нужно для успешной торговли… ну естественно за исключением элементарных основ мани-менеджмента )))) Много ли ума надо чтобы торговать лонг ГМК НорНик без стопов с бесконечным набором позиции? ))))))
avatar
Borrris,

Все правильно. Весь вопрос КАК это делать. У нас есть фильтры «тренд-контртренд», но как и все фильтры, они запаздывают.
avatar
А. Г., ))))))) прогноз погоды на вчерашний день… эт. понятно))) Я пришел к выводу, что определить смену фаз рынка чисто алгоритмическими методами невозможно. Могу ошибаться, но формализовать трейдерский опыт во всей его полноте (с учетом новостей, интуиции и т.д.) довольно сложно. Но вполне возможно, что кому-то это удастся, хотя вряд ли… Ну и главное: любая успешная система, когда включается на нормальные объемы встает против «невидимой руки рынка» )))) А этой «руке» надо много денег… Именно поэтому перестают работать все системы… После того как система оттестируется на истории, покажет хороший резалт, система начинает продаваться, на нее начинают выделяться повышенные лимиты и в какой-то момент все это баблецо становится достойно внимания «невидимой руки рынка», просчитать алгоритм по заходам объемов не так уж сложно, да это даже не обязательно на самом-то деле… и после этого происходит очередное «ку-ку — я белочка» ))))
avatar
Borrris,

Мы пока идем по пути широкой диверсификации систем. Ведь при ней доходности складываются, а просадки демпфируются.
avatar
А. Г., енто конечно можно ))) В данном случае диверсификация это правильно. Поддерживаю… Причем чем шире, тем лучше. Главное, чтобы плата при выходе системы из строя была меньше, чем прибыль при ее жизни… а то ведь всякое бывает… особенно при «бесконечном наборе позиции без стопов». Искренне желаю Вам успехов.
avatar
Borrris,

Ну у нас только одна такая система и объем в ней рассчитан так, чтобы уменьшать просадки суммарного портфеля. Потому и для портфелей до 10 млн. руб. получаются доли контракта на один вход и торговать невозможно.
avatar
А. Г., Здравствуйте можно связаться с вами по эл. почте?
avatar
Makler,

howtotrade2007 Зверь ya точка ru
avatar
А. Г., Отправил.
avatar
А. Г., резалт хороший… я так понял что облигационный доход добавился к доходу от активного управления… а что там насчет продажи опционов?
avatar
ves2010,

Во всех продуктах, кроме Суперриска, да к результату добавлены 5,7% годовых полученных на доле, вложенной в облигации.

Продажа опционов «умерла» 3 марта, я об этом написал в прошлом обзоре

smart-lab.ru/blog/191215.php
avatar
Строго имхо.
Для частника интересен только суперриск. Потому что положить депозит в банк он и сам может. Потому что жилье ему все равно покупать нужно. Ну, и с учетом диверсификации с недвижимостью и депозитом, логично завести 10-20% активов в суперриск, получить в портфель компоненту совершенно иного рода.
avatar
хорошо… грамотно… уважаю…

проза рынка.
avatar
опционы так больше и не используете от продажи?
avatar
Александр XPS,

Нет, идеи в опционах есть, но все основаны на ликвидных опционах с небольшим спредом «по волатильности». Наши спреды «и близко не стояли».
avatar
А. Г., раньше вы дальние страйки продавали?
avatar
Александр XPS,

«Средние» — лежащие от текущей цены на 2,5 исторических волатильностей.
avatar
в нашем портфеле… две новые системы:
— пирамидинговая контртрендовая система;
— система «хэдж», основанная на фиксации позиции (прибыли) при резком аномальном росте эквити портфеля.

Огласите весь список )))
avatar
PASHA,

Я их описывал в предыдущих двух обзорах

smart-lab.ru/blog/175516.php
smart-lab.ru/blog/191215.php

Стратегия на опционах уже отключена, о чем написано в предыдущем обзоре.
avatar
— пирамидинговая контртрендовая система;

усредняетесь?
avatar
Лукьяненко Алексей,

В целом усредняемся, но там хитрее. Можем и увеличивать прибыльную позицию: например, покупки идут в «зоне перепроданности», а эта «зона» может смещаться от первого набора позиции как вверх, так и вниз.

Скорее это пирамидинговые покупки на быстрых падениях и пирамидинговые продажи на быстрых ростах с «ничегонеделанием» в остальных случаях. Например, предсказать, как соотносится прошлый быстрый рост с будущим быстрым падением достаточно сложно.
avatar
«Скорее это пирамидинговые покупки на быстрых падениях и пирамидинговые продажи на быстрых ростах с «ничегонеделанием» в остальных случаях.»

хороший подход для контртренда, против сильного выброса идти обосновано против движения, однако как и у всех контртрендовых систем успех лежит видимо в ньюансах выхода при трендовом выбросе
avatar
Лукьяненко Алексей,

«Выхода нет» :)
avatar
)))
avatar
Александр, добрый день!

Подскажите пожалуйста, Вы не пробовали использовать баесовские сети для анализа спайков? Хотя бы наивный классификатор. Спайки как раз то место, где можно зайти крыпным объемом, и глазами более менее понятно что было — покупки/продажи, значит и система сможет определить. В одном из вэюбинаров Вы очень точно сказали, что есть места где вероятность движения цены в одну из сторон не равна 0.5, вот такие места и нужно торговать. Спасибо!
avatar
Добрый день!

Нет, не пробовали. На ликвидных активах они крайне редки, чтобы наводить статистику, а с менее ликвидными мы не работаем. Мы пытаемся оценивать вероятности по большому числу событий, чтобы выборка была релевантна. Поэтому в портфеле только два ближайших фьюча — РИ и си и 4 акции: Газпром, Сбер Норникель и Лукойл.
avatar

теги блога А. Г.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн