Влияние сильного доллара на экономику США

Рассмотрим монетарную политику США по укреплению доллара, что сильно интересует аудиторию всего СНГ.
И в целом рассмотрим задачи монетарной политики, причины двух ключевых подходов в монетарной политике любой страны.
Смягчать валюту или укреплять? Что лучше, в какой ситуации, какие графики нарисовал нам свежий рынок 2015 года?

Согласно U.S. Census Bureau (U.S. Department of Commerce) 
в США наблюдается интересная динамика оптовых продаж в разрезе товаров и в целом. 



Динамика по нефтепродуктам явно связана с удешевлением нефти,
если скорректируем на условное падение цены нефти, то будет слегка рост в натуральном выражении (смотрим на EIA подтверждение например здесь). Примерно то же самое по рудному, минеральному и пищевому сырью, продуктах химии. 



Но хорошо видно как приросли продажи потребительских товаров. Внутреннее народное потребление в США явно растет и в натуральных показателях? Так ли это хорошо? Способствуя при сильном долларе внутреннему рынку, — США естественно снижает ориентацию на внешние рынки. Получается, что дорогой доллар вызывает снижение экспорта наружу, и некое затоваривание складских запасов в США? 

 
Мдаа… Хорошо видно какой серьезный дефицит торгового баланса возник у США. 

Но сильный доллар (и ценные гос бумаги США) на фоне падения развивающихся рынков является привлекательным для инвестиций. Дефицит торгового баланса если не выровняли то смягчили платежным балансом, продали на экспорт кредиты. 

То есть, если национальная валюта еще и валюта инвестирования во всем мире, то ее укрепление да — вызывает снижение экспорта, но и увеличивает приток денег в экономику. Можно легко оценить, что такая долгосрочная стратегия снизит в стране производство, усилит концентрацию и накопление капитала, и дальнейший реэкспорт капитала будет выгоднее, чем развитие производства внутри страны.

Именно так происходило с Англией скажем в 1860-1910 гг (детально этот момент отражен в книге по истории экономических кризисов).  Англия утратив ценовые преимущества уже не инвестировала свой капитал в производство внутри страны (ведь не было прироста экспорта, не было куда продавать) и активнейше направляла капитал по всему миру. Такая ситуация привела к рывкообразным сокращениям производства в Англии (снижение добычи угля и выплавки металла достигало 50% за один год очередного кризиса!). Отток капитала от промышленников-резидентов и перевод английского капитала в существенной мере в США, — переносло и центр инноваций в США (вспомним куда уехал Тесла на заработки). Постепенно английские товары утратили и преимущество по качеству. В итоге Англия за каких-то лет 50 утратила роль всемирного цеха, уступив лидерство США, впустив на рынок и Германию, и Россию, дала воздух Франции. 

В этом плане сегодняшнее США отличается от Англии, прочно удерживая пальму первенства в инвестициях в технологии, разделяя первые места по патентам с Китаем, имея лучшие показатели по science отрасли в мире. Показатели World Bank по науке и технологиям.



То есть, США скорректировала опыт Англии и использует приток капитала (в т. ч. в огромной мере от продажи кредитов как экспортного товара; тот случай когда уровень внешнего долга Греции и США две разные вещи) для развития внутреннего производственного потенциала, усиливает не ценовое, но качественное товарное преимущество.И в условиях стагнации спроса на развивающихся рынках — уходит от рисков мирового спроса — развивая внутренний рынок. На внутреннем рынке США есть хороший запас прироста потребления: учитывая как импорт бедных иммигрантов на ПМЖ, так и в целом не очень богатое население глубинки США. Плюс ориентация на внутренний рынок дожна упростить внутреннюю политику и представить власть народу достаточно положительно. 

Сложно сказать какими этапами будет внедряться такая политика, которую, к слову внедряет и Китай (не девальвирует юань в отличии от скажем иены). Но в настоящий момент (в марте 2015) и Китай и США немного притормозили. Причем у Китая есть преимущество над США на мировом рынке и в этой игре: его экспорт снижается медленнее и восстанавливается быстрее, перетягивая одеяло мирового рынка на себя после монетарных инициатив США. Следует отметить, что экономика Китая во многом стоит на инвестициях США и целесообразнее рассматривать, что партнеры концентрируются каждый на своем: скажем что США на технологиях, а Китай на производстве и торговле. 



Если же внутренний рынок уже насыщен потреблением (как Европа, где явно богаче население чем в США и Китае). То и научные разработки там несколько дороже, и влияние на мировой рынок меньше (приток капитала меньше для исследований). Выходом вероятно есть а) активная иммиграция бедных; б) политика смягчения валюты. 



Или вот рис.: «Карта Европы по второй по численности нации», видим турков, поляков, румын.


На рисунке ниже видно как просадка евро улучшила экспорт из ЕС относительно США, даже на коротком недавнем отрезке? 
Источник по картнкам экспорта США — неплохой статистический сайт


Что же дальше? Будет ли непрерывно евро слабеть, а доллар дорожать, и дешеветь сырье для стимула мировому экспортному рынку?
Вероятно, что никакая страна не откажется от более дешевого сырья в условиях мировой стагнации. Если США контролирует ARAMCO и Саудитов, впускает на рынок Иран, установило в целом контроль над Персидским заливом целой серией войн. То значит ли это, что США готовит отказ от стоп-фактора по цене нефти вниз, себестоимости WTI, — не переориентируется ли на импорт нефти, который будет ЕЩЕ дешевле чем WTI. Пока что вроде именно цена WTI сдерживает движение вниз, балансируя на грани рентабельности капитальными расходами на бурение и закрытие/открытие скважин.

Явно видно также и недавние мероприятия США и Китая по снижению эффекта укрепления валюты, — полностью терять мировые рынки также не интересно никому. Китай в марте 2015 жестко привязал юань к доллару США, а ранее укреплялся сильнее (что вероятно и правильно, ведь зависимость Китая от экспорта сильнее, а внутренний рынок в разы перспективнее).

Рис. Курс юаня к долл. США



На картинке с затовариванием оптовой торговли в США также видно, что у США недавно были некие перемены. Ранее мы уже упоминали про ножницы нефть-золото-индекс доллара. Когда сырье проседает, то золото прирастает (теряя свою суть сырья, становясь инвест активом), не давая индексу доллара слишком расти. Получается доллар имеет склонность к стабильности относительно корзины нефть(сырье)-золото, с перспективами постепенного укрепления относительно этой корзины. 



Вероятно дальнейшее укрепление доллара пока не нужно? Затоваривание вроде растет параллельно с укреплением индекса доллара.
Сильный доллар не есть краткосрочной целью, а если цена на нефть будет снижаться сама-по-себе из-за избытка предложения, то индекс доллара будет удерживаться вероятно подрастанием цены золота или какой-либо другой альтернативы (перспективного для инвестиций инструмента). ЕС же имея структурные проблемы в экономике, не решаемые монетарно или дотированием производства (50% бюджета ЕС это дотация АПК) — будут вынуждены а) продолжать политику смягчения; б) искать партнерских отношений, проникновения капиталом (Россия, Африка); а также будут вынуждены стремиться замещать долю рынка ближайших конкурентов (революции в Северной Африке, Сирия, Балканы, Украина).