Блог им. UncleBen

Где ошибки в расчете покупки бондов с плечом?

Скажу сразу- я никогда бондами не торговал. Моя цель: стабильный % доход. Если будет 7% в год в долларе, то я буду счастлив.

Вопрос такой: интерактив брокерс за маржу сейчас берет 1,87%. Можно купить длинные качественные бонды, например AT&T с купоном 6,3% и доходом сейчас 5,6%.  Погашение у них в 2038 году и дюрация 12....  Купить я их могу с плечом например 4. Соотвественно, эффективная доходность будет в районе 14% годовых в долларе. Вопрос: где засада? Цель именно купить и стричь купоны. Я понимаю, что сейчас ставки скроее всего повысят и облиги пойдут вниз, соответственно если я увлекусь с плечом, то будет маржин колл. А кроме этого? (еще очевидно есть риск банкротства, его не берем).
★1
13 комментариев
разве мало этих рисков?
Вот ещё парочка:
1) Облигашки=деньги+купон, а не доля актива+доля дохода. Лля расчёта реальной доходности надо как-то учесть инфляцию. Это сейчас она ниже 2%, а если вдруг на 4-5 уйдёт?
2) Овернайты по марже сейчас ниже 2%. Но они 100% коррелируют со ставками и мы уже знаем, что дальше их у плинтуса держать невозможно, значит и маржа будет дороже.
avatar
Антон Денисков (Fry)
1. Инфляция это внешний фактор. Долларовая инфляция в РФ меня не сильно волнует.
2. Согласен. То есть суть такая — если ставка улетает до или выше уровня доходности по которой я вошел, то цена соответственно уйдет вниз и меня размажет — или выходить и фиксить убыток или терять деньги понемногу.
avatar
Uncle Ben
Uncle Ben, проблема в рисках. Риск роста ставки, риск банкротства, риск потери ликвидности.
В случае роста ставки одновременно будет увеличиваться овернайт и падать текущая цена Вашего бонда. В результате может оказаться, что нет текущей доходности, а обеспечение недостаточно. При падении бондов может оказаться, что бонд стал неликвиден. И тогда любая левая котировка может заставить брокера отмаржинколить Вас. Это означает, что нужно очень аккуратно подойти к (а) размеру плеча (б) дюрации бонда (в) надежности эмитента (г) ликвидности бонда.

avatar
SergeyJu
Uncle Ben, кстати при том же подходе вам ничего не мешает вместо бондов взять тот же NYSE:T в период выплаты дивидендов с плечом. В этом случае хотя бы проблем с ликвидностью будет меньше, да и вместо того чтобы держать актив все время, вы будете держать его 4 дня в году фактически.
avatar
Mike Right
Mike Right, нет, в этом случает я покупаю акции, а куда дёрнется курс я не знаю даже близко
avatar
Uncle Ben
Uncle Ben, тот же AT&T особо не дергается уже очень давно )))
Рыночная цена бондов тоже пляшет перед/после выплаты купона.
Да и суть как раз в том, что акцию не нужно держать все время, только день (минимум), может чуть больше из-за волатильности.
avatar
Mike Right
Uncle Ben, кстати, а что вам мешает вместо бондов взять тот же NYSE:T с плечом в период выплаты дивидендов.
Тогда вместо 365 дней в году вам нужно будет всего 4 дня быть в акциях (ну ок, может чуть больше из-за волатильности).
avatar
Mike Right
В принципе, если будешь держать до погашения рисков особых нет. Реальная доходность упадёт (за счёт процентов за плечо), но с учётом того, что общий консенсус в том, что долгосрочно ставки теперь будут ниже, чем раньше, можно ожидать, что в итоге к погашению доходность будет несколько выше инфляции.
Правда нужно учитывать, что в случае резкого всплеска волатильности есть риск нарваться на маржин колл. Можно попробовать хеджировать фьючерсами на ставки.
avatar
Bleeding Edge
Риски обозначили верные — из-за потенциального роста ставки стоимость плеча может сожрать доходность, а рыночная цена бонда спровоцировать маржинкол.
Плюс вы забыли про налоги — я не знаю ваш налоговый статус, но IB не погнушается за вас заплатить то что нужно )))
avatar
Mike Right
Расскажите, как ib платит все, что нужно?
avatar
Uncle Ben
+1
Uncle Ben, не знаю как по купонам с облигаций, но налог с дивидендов он удерживает для Non-US residents.
avatar
Mike Right
Так же и по купонам imho. Но это не риск схемы (если можно это так назвать )))
avatar
Uncle Ben
Uncle Ben, это снижение доходности, те увеличение риска. А так схема то разумная.
Некоторые проще поступают — обычные бонды стабильных эмитентов, а на сумму купона — что-то рискованное, типа опционов. Получается безубыточная (без учета инфляции) система.
avatar
Mike Right

полезные записи за 24 часа

★18 15 Деньги из воздуха: как бесплатно торговать с плечом у брокеров
★11 34 Мое производство приносило 36 млн в год, пережило ковид, блокировку от Вайлдберриз и уход инстаграм*, но сегодня я все же вынужден остановиться
★10 167 Кровавая баня на рынке продолжается, насчитал 21 исторический минимум по акциям
★8 127 Бизнесмен: вы прошли цикл роста, и, конец, для многих ужасный, я вижу в 2025 году
★7 7 Где дивиденды, Мосбиржа? История, доходность, дивидендная политика и перспективы Московской биржи
★7 23 🗿 ИНФЛЯЦИЯ – вышла за пределы всех прогнозов. Осталось 4 дня до повышения ключевой ставки! 23% или всё-таки ЦБ готовит сюрприз?
★5 8 👶Портфель внучков от Кот.Финанс (⛄️декабрь)
★5 10 Миф: деньги с вкладов перетекут на рынок недвижимости
★5 49 Коротко о настроениях в команде Mozgovik в связи с очередным минимум по IMOEX. Ожидания по ставке.
★4 30 Чего приуныли? Кризис искусственный!
+232 167 Кровавая баня на рынке продолжается, насчитал 21 исторический минимум по акциям
+198 5 И все же главное это правильно все объяснить
+185 59 Ситуация на текущий момент
+175 127 Бизнесмен: вы прошли цикл роста, и, конец, для многих ужасный, я вижу в 2025 году
+155 65 Эксперты которых вы заслужили - Тимофей Мартынов
+151 34 Мое производство приносило 36 млн в год, пережило ковид, блокировку от Вайлдберриз и уход инстаграм*, но сегодня я все же вынужден остановиться
+140 40 Крах акций не за горами: как правильно нужно было инвестирвоать
+130 17 Новые санкции ЕС обрушили рынок🔥Акции и инвестиции
+118 49 Коротко о настроениях в команде Mozgovik в связи с очередным минимум по IMOEX. Ожидания по ставке.
+115 96 Вывел деньги

самые обсуждаемые сегодня

156к В России кризис
72к Азия. Вторник.
65к Эксперты которых вы заслужили - Тимофей Мартынов
59к Ситуация на текущий момент
53к Хейтеры, этот пост для вас, мочите меня!
42к Индекс МБ сегодня
39к -32% от хая по индексу....Где-то тут и есть дно
14к Ничего не напоминает? Классика же👍
11к Прогноз заседания ЦБ России 20 декабря
11к Похороны российского фондового рынка! Что, опять?

теги блога Uncle Ben

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн