Вопреки Brexit: растущие европейские акции

Сегодня мы публикуем рейтинг европейских акций – лидеров годового роста котировок с июля 2015 по июль 2016 года, подготовленный Виктором Аргоновым. В него мы включили только крупные и рентабельные компании с капитализациями от $9B и положительным коэффициентом P/E (отношение капитализации к годовой прибыли).

Лидеры этого рейтинга подорожали за год вдвое. На этом фоне драмы вокруг британского референдума выглядят пустяком. Но не факт, что все перечисленные акции стоит покупать. Сначала надо убедиться, что они не пузыри. И некоторые соображения по этому поводу мы приводим в тексте.

Все данные взяты с finance.google.com. Котировки приведены в валютах торгов, другие данные – в пересчёте на евро. Буква “B” означает миллиарды, “M” – миллионы.

Первое место. Randgold Resources

• Тикер: RRS
• Биржа: London Stock Exchange
• Страна: Джерси
• Валюта торгов: фунт стерлингов
• Капитализация: €9.9B
• Годовой оборот: €896M
• P/E: 56
• Годовой рост котировок: +116%
• Пятилетний рост прибылей: +13%
• Годовые дивиденды: 1.2%

Горнорудная компания, основанная в 1995 году. Основной добываемый ресурс – золото. Штаб-квартира находится в карликовом европейском полугосударстве Джерси (на островах в проливе Ла-Манш), но сама добыча производится в Африке: в Мали, Демократической республике Конго, Кот д’Ивуаре.

• На фото. Шахта Кибали компании Randgold в Демократической республике Конго.
• На графике. Котировки Randgold отлично росли с 2007 года (почти не заметив кризис 2008 года), но просели во время кризиса золотодобычи 2013-2015 годов. В 2016 году, когда этот кризис закончился, они вновь вышли в рост и побили даже рекорд 2012 года. Дивиденды компания платит очень стабильно, но размер их мал.
• Оценка инвестиционной привлекательности. Randgold Resources обладает невысокой инвестиционной привлекательностью. У компании головокружительный рост котировок, но коэффициент P/E также весьма высок. Следовательно, на вложенный евро приходятся весьма скромные прибыли. Дивиденды у компании также малы.

Второе место. Adidas

• Тикер: ADS  
• Биржа: Deutsche Börse
• Страна: Германия
• Валюта торгов: евро
• Капитализация: €27B
• Годовой оборот: €17B
• P/E: 34
• Годовой рост котировок: +84%
• Пятилетний рост прибылей: +4%
• Годовые дивиденды: 1.2%

Один из крупнейших в мире производителей спортивной одежды и инвентаря. Компания была основана в 1920 году как семейное швейное предприятие под названием Dassler. Особую славу Dassler принесли Олимпийские игры 1936 года, когда афроамериканский бегун Джесси Оуэнс в её обуви завоевал четыре золотые медали и установил пять мировых рекордов. После войны компания была переименована в Adidas, и в 1950-х годах её продукцию использовало уже множество известных спортсменов. Сейчас Adidas имеет 8 заводов в Германии и более 25 дочерних предприятий в других странах. С 2006 года одним из подразделений Adidas стала другая известная компания – её давний конкурент Reebok.

• На фото. Adidas – это не только стереотипная одежда “с тремя полосками”, но и всевозможные гигиенические аксессуары – дезодоранты, лосьоны для бритья и т. д.
• На графике. Котировки Adidas быстро восстановили позиции после кризиса 2008 года и с тех пор находятся в устойчивом положительном тренде. Исключение составил лишь 2014 год, когда они просели на треть, но сейчас они ставят уже новые исторические рекорды. Дивиденды компания платит с 2009 года.
• Оценка инвестиционной привлекательности. Adidas обладает средней инвестиционной привлекательностью. Котировки компании продолжают быстро расти, но её коэффициент P/E уже достаточно высок, и есть риск отскока. Дивиденды у компании весьма малы.

Третье место. Infineon Technologies

• Тикер: IFXA
• Биржа: Deutsche Börse
• Страна: Германия
• Валюта торгов: евро
• Капитализация: €10B
• Годовой оборот: €3.8B
• P/E: 36
• Годовой рост котировок: +42%
• Пятилетний рост прибылей: –14%
• Годовые дивиденды: 1.3%

Крупный производитель микросхем, применяемых во множестве областей от автомобильной электроники до банковских карт. Имеет заводы в Германии, Австрии, Италии и Венгрии. Ранее компания была подразделением Siemens. Самостоятельный статус Infineon Technologies приобрела в 1999 году, но тесные связи с Siemens сохраняются до сих пор.

• На фото. Футуристическая архитектура сингапурского офиса Infineon Technologies.
• На графике. Кризис 2008 года тяжело сказался на котировках Infineon: их спад оказался глубоким и продолжался до 2012 года. Лишь в конце 2015 котировки превысили былой рекорд 2007 года.
• Оценка инвестиционной привлекательности. Infineon обладает средней инвестиционной привлекательностью. Несмотря на общий положительный тренд, котировки Infineon довольно волатильны. Её коэффициент P/E велик, дивиденды малы, а прибыли за 5 лет даже упали.  

Четвёртое место. Thales

• Тикер: HO
• Биржа: Euronext
• Страна: Франция
• Валюта торгов: евро
• Капитализация: €16B
• Годовой оборот: €14B
• P/E: 21
• Годовой рост котировок: +33%
• Пятилетний рост прибылей: ?
• Годовые дивиденды: 1.8%

Приборостроительная компания, разрабатывающая электрические устройства для автомобильной, аэрокосмической и других транспортных отраслей, а также для рынка ценных бумаг. Компания названа в честь греческого философа Фалеса Милетского. Имеет отделения в десятках стран на большинстве континентов (более половины оборота приходится на филиалы за пределами Франции).

• На рисунке. Рекламный плакат Thales: “Мир сложен, но ваши решения не обязаны быть такими же сложными”.
• На графике. В отличие от акций многих других компаний, акции Thales после 2007 года дешевели не резко, а постепенно. Их котировки достигли дна лишь в 2011 году. Но с 2013 года они вышли в рост, который продолжается до сих пор. Сейчас цена акций Thales значительно превышает докризисную. Дивиденды компания платит стабильно, но размер их мал.
• Оценка инвестиционной привлекательности. Thales обладает средней инвестиционной привлекательностью. Основной её плюс – устойчивый положительный тренд котировок, минус – низкие дивиденды. Коэффициент P/E имеет умеренно значение, и трудно понять, куда дальше пойдут котировки.

Пятое место. Deutsche Wohnen  

• Тикер: DWNI
• Биржа: Deutsche Börse
• Страна: Германия
• Валюта торгов: евро
• Капитализация: €12B
• Годовой оборот: €1.4B
• P/E: 8.0
• Годовой рост котировок: +33%
• Пятилетний рост прибылей: +118%
• Годовые дивиденды: 1.7%

Жилищная компания, владеющая 146 тысячами квартир и 2100 коммерческими помещениями. Она сдаёт недвижимость в аренду, обслуживает её, модернизирует и ремонтирует, а также оказывает гражданам социальные услуги (в частности, по уходу за детьми). Работает, преимущественно, в Берлине и бывшей ГДР.

• На фото. Район Карла Легиена в Берлине. Его архитектурный стиль типичен для социалистических стран (в частности, ГДР) 1950-1960-х годов, но этот район был построен ещё в 1920-х годах. Сегодня он считается памятником UNESCO и находится в собственности компании Deutsche Wohnen, которая поддерживает его исторический облик.
• На графике. Котировки Deutsche Wohnen сильно обвалились в 2008 году и с тех пор восстанавливают позиции. Быстрее всего котировки растут с 2014 года. Дивиденды компания платит нерегулярно: они выплачивались в 2014-2016 годах, а в 2012-2013 их не было.
• Оценка инвестиционной привлекательности. Deutsche Wohnen обладает, возможно, высшей инвестиционной привлекательностью в обзоре. Главный аргумент в пользу этого: отличный пятилетний рост прибылей в сочетании с весьма низким P/E. Акции компании недооценены. Они не только дорожают прямо сейчас, но и имеют хорошую перспективу дорожать дальше. Это тот случай, когда рост котировок отлично обеспечен ростом прибылей.  

Шестое место. Wolters Kluwer  

• Тикер: WKL
• Биржа: Euronext
• Страна: Нидерланды
• Валюта торгов: евро
• Капитализация: €11B
• Годовой оборот: €4.2B
• P/E: 26
• Годовой рост котировок: +32%
• Пятилетний рост прибылей: +7%
• Годовые дивиденды: 2.0%

Одна из старейших европейских информационно-финансовых компаний. Была основана в 1836 году как типография, но сейчас занимается крайне широким кругом деятельности. Она оказывает информационные услуги всевозможных организациям от фискальных до здравоохранительных, занимается оценкой рисков, аудитом и собственно издательством печатной продукции. Wolters Kluwer работает более чем в 150 странах.

• На фото. Офис Wolters Kluwer.
• На графике. После кризиса 2008 года котировки Wolters Kluwer несколько лет оставались на дне. Лишь в 2013 году они вышли в устойчивый рост. За 3 года они выросли вдвое и бьют всё новые рекорды. Дивиденды компания стабильно платит раз в год.
• Оценка инвестиционной привлекательности. Wolters Kluwer обладает средней инвестиционной привлекательностью. Её ситуация напоминает ситуацию с Thales: умеренный коэффициент P/E, устойчивый положительный тренд котировок, низкие дивиденды, малый рост прибылей.

Седьмое место. British American Tobacco

• Тикер: BATS
• Биржа: London Stock Exchange
• Страна: Великобритания
• Валюта торгов: фунт стерлингов
• Капитализация: €112B
• Годовой оборот: €15B
• P/E: 21
• Годовой рост котировок: +32%
• Пятилетний рост прибылей: +8%
• Годовые дивиденды: 2.1%

Второй в мире производитель табачной продукции. Был основан в 1902 году. Имеет огромное количество знаменитых брэндов: Dunhill, Kent, Pall Mall, Rothmans, Lucky Strike, Viceroy и даже такие региональные марки как Ява золотая. В 1999-2005 годах компания владела гоночной командой Формулы-1 под названием British American Racing (сейчас продана компании Honda).

• На фото. Множество знаменитых брэндов – одна компания.
• На графике. В отличие от многих других европейских компаний, British American Tobacco уже в 2009 году восстановилась после кризиса 2008 года и с тех пор находится в устойчивом росте (с локальным провалом в 2013 году). Но особенно быстрым её рост  котировок стал в 2016 году. Дивиденды компания стабильно платит два раза в год.
• Оценка инвестиционно привлекательности. British American Tobacco обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Её показатели близки к Thales и Wolters Kluwer, но немного отличаются в положительную сторону. У British American Tobacco такой же P/E, как у Thales, рост прибылей чуть выше, чем у Wolters Kluwer, а дивиденды чуть выше, чем у Thales и Wolters Kluwer. При этом, у неё более давний положительный тренд котировок.