О текущей ситуации + ТА.

Фондовый рынок

Пока взгляд не меняю. Пока максимальный потенциал роста по российскому рублёвому индексу ММВБ видится на отметке 2060 пунктов. На прошедшей неделе индекс сумел дойти до отметки 2044, и далее началась коррекция.  С технической точки зрения, закрытие недели рисует явно «медвежий» сигнал, поэтому риски обновления минимумов текущего года вновь резко выросли.


 
Увеличивать сейчас долю рисковых активов явно не стоит, даже в дивидендных историях. Кстати о дивидендах — главная интрига вокруг Газпрома по-прежнему остаётся актуальной. Судя по намёкам и заявлениям г-д Дворковича и Шувалова, газовый гигант вновь может получить поблажки и направить на выплату дивидендов не 50% от чистой прибыли по МСФО, а всего 25-35%, а это может разочаровать инвесторов. Всё решится через 2 недели на Совете директоров.

Дополнительный негатив для российского фондового рынка и для всего инвестиционного климата РФ принёс И.В.Сечин. ПАО НК „Роснефть“ и ПАО „АНК Башнефть“, которое контролируется „Роснефтью“, подали иск к АФК „Система“ на 106,6 млрд рублей, сообщается в картотеке арбитражных дел. Все активы Евтушенкова на этой новости сильно упали. Падение акций АФК «Система» составило 30%, « МТС» — 7%, «Детский мир» — 10%. Ну и в целом, конечно, при таком крепком рубле и падении цен на все сырьевые активы, прибыли российских экспортёров сильно снижаются, поэтому они мало кому интересны. 

Технический анализ

Норильский Никель
За неделю, max   8940
За неделю, min  8566
 


Цена по-прежнему стремится к нижней границе бокового диапазона, к отметке 8000 рублей за одну акцию.  Несмотря на бурный рост рынка на прошлой неделе, акции металлургов показали динамику хуже рынка.

Сбербанк
За неделю, max  168.44
За неделю, min   163.63


 
Ближайший сильный уровень сопротивления по акциям Сбербанка находится на отметке 170 рублей за одну акцию. В случае отбоя от этого уровня стоит ликвидировать длинные позиции. На данный момент покупать уже поздно. Защитный стоп по уже открытым длинным позициям стоит поставить на отметку 165 рублей.

Газпром
За неделю, max   138.43
За неделю, min   122.91


 
На прошлой неделе акции цена показала существенный рост от многолетних минимумов,  от уровня поддержки вблизи отметки 120 рублей. Потенциал роста по акциям Газпрома вполне большой, вплоть до отметки 170 рублей, поэтому стоит удерживать акции и на коррекциях можно увеличивать длинные позиции.

ВТБ
За неделю, max  0.6843
За неделю, min  0.6539


 
Цена вновь подошла к сильному диапазону, который раньше выступал в качестве поддержки, но теперь выступает сопротивлением.  Длинные позиции открывать пока не рекомендуем.  Можно пробовать открывать короткие позиции со стопом в 3%. Ближайшая цель коррекции находится на отметке 6 копеек ровно.

ФСК
За неделю, max 0.20045
За неделю, min  0.18330


 
После довольно существенной коррекции цена достигла уровня поддержки и отскочила от него. Пока цена находится выше отметки 0.16 можно удерживать длинные позиции вплоть до дивидендной отсечки. 
 
Валюта
Рынок нефти продолжает быть определяющим для рубля фактором. Масштабное сворачивание кредитной экспансии в Китае начало давить на весь рынок сырья, включая цены на нефть. К тому же для обвала цен на нефть был и ещё один повод: комиссия по национальному развитию и реформам Китая прекратила прием заявок от частных нефтеперерабатывающих заводов на переработку импортной нефти с 5 мая, и эта новость была известна заранее.

Несмотря на драматическое падение нефтяных цен, стоит отметить, что рубль довольно стойко выдержал этот удар.  При падении нефти за неделю на 9%, российская валюта потеряла скромные 3%, и лишь вплотную подошла к отметке 59 в паре с долларом. Столь крепкий рубль явно не на руку российским экспортёрам и тем более российскому бюджету. Цена нефти в рублях уже опустилась к отметке 2800 рублей за баррель, и если нефть в ближайшие дни не развернётся, то стоит ждать дальнейшего ослабления рубля, до отметок 60-61 рублей за один американский доллар. Также стоит отметить стойкость российских облигаций федерального займа (ОФЗ). Несмотря на падение цен на сырьё, там не наблюдалось существенных распродаж.

Что касается прогнозов на предстоящую неделю, то пока причин для сильных движений нет.  Похоже, рубль будет зажат в диапазоне 57-59 за один американский доллар,  хотя с учётом текущих цен на нефть, комфортный уровень находится вблизи отметки 62. С технической точки зрения, пробой отметки 59 приведёт к более резкому росту американского доллара и снижению рубля.



А если подумать о горизонте до конца месяца, то у российской валюты вновь будут шансы на небольшое укрепление, в пределах 3-4%. Пока что есть все шансы на то, что на предстоящей 25 мая встрече ОПЕК страны экспортёры нефти вновь примут соглашение о заморозке текущих квот на следующее полугодие, что приведёт к росту нефтяных котировок минимум на 10%.
Китайский негативный фактор локальный, а других внешних рисков для рубля пока нет. С учётом ухудшения ситуации в экономике США, ФРС вряд ли будет спешить с дальнейшим повышением ставок, тем более, что налоговая реформа Д.Трампа, которая должна поддержать экономический рост, пока пробуксовывает. Выборы во Франции никаких рисков для рубля не несут.
Что же касается ключевой валютной пары евро/доллар, то она пока достигла первой цели на отметке 1.10. С высокой вероятностью восходящее движение продолжится к отметкам 1.12-1.14

Сырьё и драгоценные металлы

На фоне проблем с ликвидностью в китайской финансовой системе, все без исключения сырьевые активы снижались и довольно внушительно. Не смогли устоять даже драгоценные металлы, которые обычно являются защитными активами. Лишь в пятницу, после очередных маржин-коллов в азиатскую сессию, ситуация стабилизировалась и появились покупатели.

Что же касается нефти, то для обвала цен был и ещё один повод: комиссия по национальному развитию и реформам Китая прекратила прием заявок от частных нефтеперерабатывающих заводов на переработку импортной нефти с 5 мая, и эта новость была известна заранее. Однако в пятницу, спустя пару часов после обвала поступила новость о том, что эти ограничения будут действовать 2 недели, после чего рынок нефти стабилизировался. Пока есть высокие шансы на то, что 25 мая, страны ОПЕК и не ОПЕК примут совместное решение оставить ещё на полгода текущие квоты, что может привести к взлёту нефтяных котировок на 10-15%. Текущие уровни уже вполне привлекательные для покупки с прицелом под 25 мая. Можно покупать нефть через фьючерс, а лучше через зарубежный ETF USO, дабы избежать высокой платы за удержание фьючерсов.

Поскольку и китайская, и американская экономики продолжают буксовать на месте с рисками дальнейшего снижения, драйверов роста для промышленных металлов не так много. А вот что касается драгоценных металлов, тут рекомендация начинать покупать. По золоту всё, что ниже отметки 1230$, — хорошие уровни для покупки.

Прогноз
Взгляд на предстоящую неделю и до конца месяца по-прежнему остаётся умеренно негативным. Новых драйверов для роста фондовых рынков пока ждать неоткуда. Даже позитивный исход выборов во Франции и победа Э. Макрона – это уже всё давно заложено в ценах, точно так же, как и проект новой медицинской реформы Д.Трампа, которую конгресс утвердил в ночь с четверга на пятницу. А вот что касается налоговой реформы Д.Трампа, то вот тут будет не всё так просто, и похоже, цирк может растянуться на несколько месяцев. Меж тем все опережающие показатели по экономике США сигнализируют об ухудшении ситуации, а фондовые рынки при этом находятся на исторических максимумах.