Опционы для Гениев (направленная торговля)

 Я обещал рассказать про направленную торговлю опционами и всякими активами. Граалей я не открою. Потому что это все старое, а хорошо забытое старое… Более того, эту лабуду преподают во всех специализированных вузах, а как вы понимаете ни чего хорошего из этого не выходит. Ну какой из Набиулиной или Грефа трейдер. Или что за управляющая компания Финам? А чему учили Баффета, вообще смех и слезы с кровью. Но за неимением лучшего выбирать не приходится. Немного пред истории.

К сожалению, из всех людей, которые писали про биржу, заслуженное признание получили не многие. И этими людьми оказались, не Бил Вильямс с его аллигатором, не Вайкофф с его объемами и даже не ваш покорный слуга. Нобелевскую премию получали другие. Одним из таких чудиков был некто Марковиц со своей портфельной наукой. Я не стану рассказывать про все его изыскания это можно найти в Гугле. Отмечу только одно, в своих расчетах он использовал волатильность. В нашем случае мы отбросим его портфели и остановимся на этом. Есть простая стратегия. Ее смысл заключается в следующем. Раз волатильность является показателем риска, то нам нужен актив с наименьшим таким показателем. Тут я хочу пояснить. Может быть, со мной кто то и не согласится, но истина такова. Ни вам, ни вашему инвестору, ни любому здравомыслящему человеку, большая волатильность (риск) не нужна. Если вы вложили миллион, вам не столько важно, сколько вы заработаете, вам важно, сколько не потерять. И стратегия, которая дает 100%, но при этом имеет просадку в 120% интересно только фокусникам, которые покажут вам растущую часть, но закроют секретную, где деньги и теряются. Вот эта просадка и есть риск и измерить мы можем ее волатильностью. Так вот. Нам надо покупать, когда волатильность падает и продавать, когда волатильность растет. Не сложно, правда? Не буду обещать, что это работает на всех активах и в любых случаях, но для этого есть объективные предпосылки. А именно. Прежде чем, что то купить, люди думают, торгуются, анализируют. На это надо время. А волатильность входит и получается через это время. Когда люди чувствуют опасность, то думалка работает по другому. И не важно, один это человек или совет управляющих. Это психологический момент. Тут уже много раз говорили про пустые стаканы. И это технический момент. Именно отсутствие ликвидности порождает неопределенность, а значит риски, а значит рост волатильности. Тут тоже все понятно. Когда же все приходит в относительную норму и люди или не знаю кто, начинают успокаиваться, начинают и снижаться риски от их непреднамеренных, но непредсказуемых поступков и рынок начинает успокаиваться. Это похоже на струну. Удар, максимальный звук и затухающие колебания. Как видим природа везде одинаковая.

Идем дальше. Где мы будем брать значения этой волатильности. Ну конечно в опционах. В нашем тестере, в таблице опционов ЦС выделен жирным. Почему из опционов. Тут мы делам предположение, что там сидят взрослые дядьки, типа Германа Грефа, и они хоть что то понимают в Марковице. Ну и есть объективные предпосылки. Купленный или проданный вам опцион, маркет мейкер должен делать через БА. Поэтому, хотим мы этого или нет, он много раз подумает, прежде чем подарить вам денежки. И если таких злых куклов много, то можно допустить, что волатильность справедливая. Хоть и IV. Поэтому мы будем следить за ЦС. С одной оговоркой. За 5-10 дней вола ЦС может врать. Ну там такие процессы происходят. Поэтому мы будем на нее смотреть только первых 20 дней месяца. И это еще не все. Сама улыбка показывает нам корреляцию между базовым активом и волатильностью опционов. Если мы признаем, что она возникает из за волатильности волатильности, то при движении вверх волатильность будет падать. Это видно по наклону. И когда наклон исчезает, а это за несколько дней до экспари, надо смотреть на другую серию.

Теперь еще одна не маловажная история. Мы говорим про индекс РТС. Сам индекс это уже портфель акций. И количество акций там разное. Подбирались они таким образом, что бы волатильность индекса была минимальной. Вы можете найти на сайте биржи чего там и сколько. Поэтому у нас возникает два состояния рынка. С нормальной волатильностью и нормальным риском. С высокой волатильностью и высоким риском. И это больше заметно на опционах, чем на измерялке ATR. Когда вы формируете портфель или даете деньги в управление, разумно поинтересоваться о глубине просадки. Создать реперные точки. Правда, для каждого они разные. Слил 26 раз депо, больше на бирже не торгую. Потерял 10% вышел из позиции. Таким образом, мы получаем два рынка. Один для быков с малой волой, другой для медведей с большой. И тут мы постараемся сделать водораздел между двумя этими рынками. Знаменитое падение «крымнаш» обусловлено 15% за один день. Это 240% волатильности за день в пересчете в годовые. Однако, находясь на расстоянии одного месяца до эксперы, мы имеем волатильность 50%. Кстати, в связи с наличием планок, там больше волы и не бывает. И это отражается в опционах. Для квартальных это еще меньше (20%). В одной книжке я читал, правда это было по SPY, что переход в медвежий рынок происходит при падении актива более чем на 20% от его максимума. Наш рынок по волатильнее будет, рисков у нас больше, поэтому осмелюсь предположить, что -30% и более. Как должны опционы реагировать на эту обстановку. Так же как и вы. Если у вас за месяц портфель просел на 10%, вы стараетесь залезть на забор, скинув все акции. В опционах, при этом, будет 35 вола. И это значит, что либо актив пройдет еще -10% за следующий месяц, либо остановиться. Но если он остановиться, то и волатильность должна уменьшиться. Проблема в том, что ни кто не знает, что он остановится. Поэтому, чаще всего, вола остается еще на этом уровне.  А это значит, что мы попадаем в медвежий рынок. На любое увеличение волы, актив начинает падать. Или можно сказать на оборот. На любое падение актива вола увеличивается. Но так как до бесконечности она увеличиваться не может, возникает следующий эффект. Его называют «аппетитом к рискам».  Когда мы начинаем покупать на высокой волатильности. С расчетом, что волатильность упадет и актив подорожает. При этом мы смотрим на опционы, оценивая, как падает их волатильность. Давайте проверим.

То есть мы делаем такой VIX и по нему торгуем. Слава Богу, графика БА у нас нет, уровни и каналы нам мешать не будут. Мы просто следим за волой и покупаем, когда она падает и продаем, когда она растет. За 10 дней до экспирации, закрываем позиции. В тестере мы сделаем небольшую модификацию. Мы отвяжем свою улыбку от биржевой. Таким образом, вы сможете визуально наблюдать куда идет волатильность. Для этого в R29 (вола)  мы будем записывать волу ЦС в момент захода в сделку. Начнем мы с БА. Учтем все написанное выше. Делимся впечатлениями. Опционами будем делать это потом. Итак, много слов написано, может в топик не поместиться. Продолжим в следующем.

Если интересно….