Блог им. bstone

Волга в ванне

    • 19 июля 2018, 12:21
    • |
    • bstone
  • Еще
Крутил-вертел эту штуку, тут вам не форекс конечно, но идеология метода вроде общая, да и умные люди, которые описывали подход в многочисленных публикациях, отмечали, что будет работать и на акциях.

Олег Мубаракшин делал целое выступление по этой теме, но там он интересовался какими-то странными для меня вещами. Например он сэмплировал параметры этой улыбки каждые 10 секунд и анализировал динамику, тихо бормоча что-то про их таинственный физический смысл. Честно скажу, этот таинственный смысл для меня не раскрылся пока — я не увидел никакого шкурного интереса в анализе динамики стоимости бабочки и риск-реверсала. На первый взгляд там те же грабли, что и со случайными параметрами любой другой улыбки. Может что-то упустил?

В остальном, для фРТС выглядит все это пока так, как будто не работает (Олег М. применял это только к рублебаксу) или работает не то чтобы хорошо. Возможно я где-то накосячил, но вряд ли. Это несколько картинок из прошлой квартальной серии фРТС с улыбкой рассчитанной методом Vanna-Volga (на графике — VV smile):

Волга в ванне

Мне нравится аргумент статической репликации, лежащий в основе метода, но пока не нравятся результаты применительно к фРТС. Странные провалы при сильном наклоне рыночной улыбки и края заваливаются довольно близко к рабочим страйкам.

Кто-нибудь еще копал такое? Как результаты?
★6
31 комментарий
Сначала прочитал Ольга в Ванной
avatar
Дон Маттео
Дон Маттео, да, опционы завлекают :)
avatar
bstone
Не копал, но одобряю! Не копал, т к не понял чем это мне помочь может
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, ну манит же зараза. 

По сути продай выше улыбки с поправкой на рыночные цены на опорных страйках, тут же перекрываешь покупкой/продажей опционов на опорных и у тебя «локально» залоченный профит с нулевой гаммой, вегой, ванной и волгой. 

Из минусов: «локальность», повышенные требования к скорости реакции и нужно верить, что рынок правильно отпрайсил опорные страйки :)

Можно сделать новую панду и скидывать позиции, котируя обратные сделки, чтобы схлопнуть профит до выхода из «локальности», если до экспирации еще далеко. Ну и набивка сделок по всему диапазону в обе стороны должна выравнивать края.

Меня останавливает вопрос веры :) Я люблю, когда все посчитано, а тут… как карта ляжет. Но чувствую, что-то в этом есть.

avatar
bstone
bstone, если не путаю, то в пандовремя были копеечные комиссы, частые «выбросы» неэффективностей на страйках и широко качающаяся улыбка. А сейчас все бурьяном поросло. Кроме комисса) ну и потом, отстроили мы эту вомму-ванну и что? Она замечательно ерзать будет, как и любая другая модель. Хорошо иметь что то среднее, «правильное», вокруг чего все скачут и деньги раздают)
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, эх, не видать нам такое «правильное», сдается мне. А эта модель, она как раз хороша тем, что ноги у нее растут не из попы (в виде стохастической волатильности), как у сабра, например, а из суровой действительности банковских опционных десков.
avatar
bstone
bstone, послушаю тогда еще раз олега. Не помню я там сути.
avatar
Стас Бржозовский
Сэмплирование параметров улыбки, аргументирование статической репликации… ребята, вы не слишком глубоко копаете?)))
avatar
Vlаdimi®
+1
Vlаdimi®, тут сам процесс углубления доставляет, а если еще и выходит нормальный результат… ммм :)
avatar
bstone
bstone, не припомните приблизительную дату, когда Мубаракшин о физическом смысле высказывался, ранее декабря 2017?
avatar
старый трейдер
+1
старый трейдер, в 2014-м:

avatar
bstone
bstone, оказывается я это слушал. На 12-20 минуте с Леней Шапиро у стеночки стою) Но все равно мне непонятно из каких соображений выставлять rr и прогиб. И почему ты считаешь, что это дело растет из десков, а не из опы)
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, «стохастическая волатильность», «вол оф вол» — это мракобесие чистой воды. Какой к черту вол оф вол, если мы и вол не можем измерить :) А модель Хестона оттуда вся растет.

А банкиры люди простые: им надо захеджить греки позиции — они хеджат их, покупая/продавая другие опционы, и никакой уличной магии.
avatar
bstone
bstone, а я про Хестона и не говорил ничего) просто я не уверен что все банкиры поголовно эту вомму ванну юзают. Леня Шапиро в мейкерских целях попробовал по ней порехеджиться, насколько я помню вдул денег в рынок и плюнул. Я не пробовал
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, про Хестона я говорил, т.к. сабр на нем, а он считается самой правильной улыбкой и прочая, прочая :)

Откуда вообще растет эта идея с рехеджем по улыбке? Смелые люди, кто этим занимается :)
avatar
bstone
bstone, а какие варианты? Рехеджа? Как то надо считать дельту. Для это брать айви по страйкам из какой то улыбки. Наверное не стационарной, а каким то образом ползущей в пространстве-времени. Я про это
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, это звучит как volatility surface. Но я не видел еще ничего осмысленного в этой области. Все подобные поверхности нуждаются в постоянной калибровке к рынку, т.е. мы заранее не знаем, какая будет динамика рыночной волатильности в точках этой поверхности. Как считать стоимость опционов в таких условиях? Загадка для меня. Просто рехеджить по калибруемой поверхности и надеяться на авось? :)

Я получаю функцию для дельты из решения уравнения стоимости. Интересно было бы посмотреть на улыбку, соответствующую такой дельте, но я делаю это для портфеля и уравнение нелинейно. В этом случае получить волатильности на страйках из одного значения дельты невозможно.
avatar
bstone
bstone, думаю, что ты уникум) калибровка нужна, конечно, но не такая же и «постоянная». Я при спокойном режиме рынка раз в день пересматриваю вол ЦС и все
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, то-то меня не оставляет ощущение, что я как тот мужик из анекдота, который на предупреждение жены о том, что он едет по мосту, по которому какой-то ненормальный по встречке мчится, отвечает ей, что тут весь мост таких ненормальных :)

Ну допустим раз в день, приемлемо. Как посчитать стоимость опциона сейчас (т.е. матожидание профита), если мы будем потом калибровать все каждый день до самой экспирации? :)
avatar
bstone
+1
bstone, ежели rv угадать, то и калибровка не обязательна) я к этим делам достаточно вульгарно отношусь. Если мне глючится, что рынок очень сильно неправ — встаю против него. Следующая задача — отрехеджиться хоть как то предсказуемо до тех пор, пока контрагенты не угомонятся и не заплатят. Важно не потерять много по пути из-за вертящейся дельты «по рынку». Для этого своя более-менее устойчивая улыбка/поверхность для расчета той дельты. Естественно, плохая и неправильная. Но если она дает возможность победить еще более неправильную «рыночную», то и ладно
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, я понял. Но тут оптимальность этого процесса под вопросом! Если хеджить по БШ, то хотя бы есть представление о матожидании и дисперсии финреза. А если гонять волу по улыбке, то ничего этого нет :)

И кстати хеджить с вертящейся «по рынку» дельтой — это выходит за рамки БШ. Т.е. если так делать, то уравнение БШ не будет уже иметь никакого отношения к результату :)
avatar
bstone
bstone, про оптимальность нет речи. Это попытка подстройки под «нормальный» рынок, не более того, ну и работает оно пока) что касается последней твой фразы, то, уверяю, процентов 90 народонаселения делает именно так
avatar
Стас Бржозовский
Стас Бржозовский, да, с последней фразой явный конфуз. Надо подробнее осветить, чтобы начинающие не сливали кровные в эту канализацию :)
avatar
bstone
+1
bstone, оценка потенциального профита по текущей калибровке. Раз в день приходится пересматривать. Ежели после пересмотра тот профит минусовой — здравствуй, лось), точнее поза просто фиксится или модифицируется, что то же самое
avatar
Стас Бржозовский
bstone, с первого просмотра несколько лет назад подумал что он про построение улыбки, типа как параболку нарисовать из значений ATM, RR и «бабочки». Надо будет пересмотреть)
avatar
Михаил Ершов
Михаил Ершов, да, примерно так там и было. Тут я пытаюсь развить тему глубже.
avatar
bstone
bstone, не, я чо, я ничо)))
avatar
Vlаdimi®
Чот я торможу или покурил не то, хотя лет 30 не курил...
Индекс РТС   это совокупность наших голубых фишек... 
Каждая фишка типа газика или сбера летает как хочет, и тут уже не высшая математика- а просто неевклидова геометрия...
Надо быть очччень осторожным.
avatar
Юнчикс
+1
Юнчик, тут мы курим опционы, и правильная закрутка позволяет как раз избавиться от мандража, связанного с «летает как хочет».
avatar
bstone
+1
Юнчик, и если еще подумать, в индекс как раз столько отходов намешано, что число влияющих на него факторов по сравнению, скажем, с голым Сбером или нефтью просто сумасшедшее. Потом это ж еще и самый разработанный инструмент хеджирования рисков для нерезов, с самыми ликвидными опционными стаканами (т.е. огромная часть сделок совершается тупо для выравнивания дельты опционных позиций)...

Короче он настолько хаотичен, что максимально приближается к случайному процессу, который с терпимой погрешностью можно описывать обычной высшей математикой.
avatar
bstone
bstone, ну какой он хаотичный, там же лю-юди-и… поведение одного, отдельно взятого балбеса обозвать хаотичным наверно можно, но толпа, она ведь… живая… Наверняка об успехах  российского ТВ знаете, вот и представляйте, как оно происходит. Попробуйте не рассматривать происходящее, как физический процесс.
avatar
старый трейдер

полезные записи за 24 часа

★21 25 Как работает фонд денежного рынка (фонд ликвидности). Какие риски
★9 18 👥 Центральному Банку – никто не верит. Как стабилизировать ситуацию, не уничтожив все? 3 дня до повышения КС.
★7 16 Уроки истории: величайший пузырь 19 века и при чём тут США и биткойн
★7 9 Доходности портфелей из российских бумаг, банковских депозитов и инфляция, 2003-2023
★7 3 10 облигаций с доходностью выше 25%
★7 15 Топ-7 дивидендных акций на конец 2024 года от Альфа-Инвестиций
★5 1 Ожидание дивидендов подогревает рынок
★4 4 Селигдар (SELG). Отчет 2Q 2024. Дивиденды. Перспективы.
★4 88 Европа кинула Россию, поставив крест на доверие к себе
★4 103 Ситуация на текущий момент
+200 103 Ситуация на текущий момент
+148 88 Европа кинула Россию, поставив крест на доверие к себе
+117 69 Азия. Вторник.
+115 149 Цель,-снижение автомобилизации в стране.
+111 25 Как работает фонд денежного рынка (фонд ликвидности). Какие риски
+95 59 500 млрд. руб на программу снижения доступности жилья в России
+92 97 Индекс МБ сегодня
+84 129 Метод Геллы. На границе (EUR/USD).
+80 31 ☠️☠️☠️ Смертельный номер ! Впервые в истории СмартЛаба!! ☠️☠️☠️
+74 1 Дивиденды продолжают будоражить инвесторов🔥Акции и инвестиции

самые обсуждаемые сегодня

149к Цель,-снижение автомобилизации в стране.
129к Метод Геллы. На границе (EUR/USD).
103к Ситуация на текущий момент
97к Индекс МБ сегодня
93к Саммит БРИКС проваливается... Последствия для рынка.
88к Европа кинула Россию, поставив крест на доверие к себе
69к Азия. Вторник.
67к Какие вопросы вы бы задали брокерам?
59к 500 млрд. руб на программу снижения доступности жилья в России
40к G7 не планирует размораживать российские активы после окончания военных действий — Nikkei

теги блога bstone

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн