Блог им. point_31

AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ

Всем привет, Друзья. Продолжая знакомство с компаниями США, сегодня рассмотрим AT&T. Проведем анализ компании, ее финансовых показателей и структуры бизнеса. В завершении сделаем SWOT-анализ и подведем итоги. Исследование проводил для ИнвестГазеты.

Последние события в мире, связанные с пандемией, всеобщими карантинами и самоизоляциями негативно отражается на мировой экономике и на финансовых показателях отдельных компаний. Но есть сектора, компании которых если и не выигрывают от кризиса, то получают поддержку в виде роста количества продаж и клиентов. Такой компанией является телекоммуникационная AT&T, которая получает поддержку сразу в нескольких секторах бизнеса.

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

AT&T — крупнейшая в мире телекоммуникационная компания, второй по величине сотовый оператор в США и владелец киностудии WarnerMedia. Основателем является Александр Белл, зарегистрировавший патент на телефон в 1876 году. На протяжении всей истории AT&T охотно заключала сделки поглощения и объединения. С 1982 года после раздела корпорации, AT&T существует в нынешнем виде, но продолжает активно приобретать перспективные компании.

На текущий момент существует 4 сегмента бизнеса компании:
1. Коммуникации и связь — основной сегмент по предоставлению юридическим и физическим лицам сотовой связи, цифровых услуг и интернета, продаже оборудования.
2. WarnerMedia — компания, которая присоединилась к AT&T в 2018 году и занимается производством и распространением новостного и развлекательного контента. В него же будет включена новая платформа HBO MAX.
3. Латинская Америка — предоставление развлекательных и беспроводных услуг за пределами США.
4. Xandr — предоставление рекламных услуг на видео и цифровых платформах.

AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ, изображение №1 

Финансовые результаты
В изучении финансовых показателей нам поможет отчет компании и удобный сервис скриннер BlackTerminal

Операционная выручка увеличилась в 2019 году на 6,1% до $181,2 млрд главным образом благодаря включению доходов Time Warner за весь год, которые были получены с июня 2018 года. Сегмент Communications обеспечивает основной доход компании или 77% от общей выручки AT&T. В него включены не только «Беспроводные услуги», но и продажа оборудования. В 2019 году выручка Communications снижалась, что было вызвано сохраняющимся давлением в устаревшем сегменте видео-услуг и модернизацией беспроводного оборудования. Однако это снижение было компенсировано ростом дохода от современных услуг передачи данных и беспроводной связи.

Операционные расходы коррелируют с выручкой и растут на 5,9% год к году. Прочие расходы — увеличились в 2019 году, за счет признания актуарных убытков и более высоких затратах на погашение задолженности. Это главным образом повлияло на чистую прибыль, которая снизилась на 25% по сравнению с 2018 годом до $15 млрд. 

AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ, изображение №2
С 2017 года чистая прибыль остается под давлением. Однако, по итогам уже первого квартала 2020 года компании удалось увеличить ее на 14% до $5 млрд за счет сокращения операционных расходов.

Активы
Капитал компании в 2019 году составил $202 млрд, что выше показателей 2018 года на 4,2%. Капитал увеличился за счет продажи убыточного Hulu. Краткосрочные обязательства растут на 7,1% год к году за счет кредиторской задолженности. Долгосрочные кредиты удалось погасить на $15 млрд. В отчете за 2019 год были учтены обязательства по операционной аренде в сумме $29,4 млрд, что привело к росту обязательств год к году на 3,4% до $349,7 млрд.AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ, изображение №3 

Сравнение с конкурентами
AT&T на фоне своих конкурентов выглядит более стабильно. Растущая выручка и прибыль, дивидендная доходность выше аналогов, низкая долговая нагрузка, делают компанию более интересной для покупок. Мультипликаторы находятся на средних значениях, в отличие от Verizon, P/B которого говорит о перекупленности. CenturyLink по основным мультипликаторам недооценена, что и не удивительно, ведь вместо прибыли получает убытки. Verizon имеет лучшую рентабельность капитала, но это нивелируется дивидендной доходностью в 1,1%.

AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ, изображение №4
Дивиденды
За 2019 год AT&T заплатила $2,05 на одну акцию. Выплаты производятся ежеквартально в равных долях, за исключением 4 квартала, в котором повышается размер дивиденда на $0,01. Компания более 34 лет подряд ежегодно увеличивает размер дивиденда. Итоговая доходность за 2019 год составила 6,62%. Это выше средних значения доходности среди высокотехнологичных компаний на рынке США. Исходя из этих данных по итогам первого квартала 2020 года инвесторам стоит ожидать выплаты в размере $0,52 на акцию.AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ, изображение №5 

Выводы
AT&T второй по величине сотовый оператор в США, но не второй по значимости. AT&T больше чем телекоммуникационная компания. Это конгломерат, который развивается во всех высокотехнологичных направлениях. Компания использует свою сеть для строительства частных облачных служб для предприятий и успешно сотрудничает в этом направлении с IBM. Благодаря покупке WarnerMedia продолжает развивать свой новостной и развлекательный профиль. А доходы от этого сегмента значительно повышают финансовые результаты. Сегменты Латинской Америки и Xandr испытывают ряд трудностей, и не приносят должного дохода.

События последних месяцев показали значимость телекоммуникационных компаний. Показатели органически поддерживаются ростом числа абонентов и пользователей услугами компании. Скорый запуск HBO MAX окажет дополнительную поддержку сегменту WarnerMedia и составит конкуренцию таким игрокам на этом рынке, как Netflix, Disney+ и AppleTV+. А развитие сетей 5G позволит распространять контент с меньшими затратами и большим объемом.

Вместе с ростом выручки растут и обязательства. Это вызвано дополнительными списаниями по аренде и интенсивной покупкой новых компаний. Но с долговой нагрузкой вполне справляется. AT&T — это компания стоимости со своими апсайдами и драйверами. Ждать от нее прорывов в отрасли не стоит, но за счет хорошей оптимизации бизнеса, стабильного денежного потока и внедрения новейших технологий, целевые уровни находится значительно выше текущих котировок.

А теперь, собственно, сама таблица со SWOT-анализом:

AT&T - полный разбор компании + SWOT-анализ, изображение №6 

*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.

Моя группа ВКонтакте - ИнвестТема
Мой Telegram-канал — ИнвестТема

  • обсудить на форуме:
  • AT&T
★9
9 комментариев
Отлично! Сбер откроет доступ (когдаааааа же!!!) приценюсь)
avatar
Specrep, не проще еще одного брокера подключить?

avatar
MoneyHarvester, наверное) но как-то не хочется еще одну карту заводить и т.д. и т.п.
avatar
Почему при такой высокой див.доходности и при этом вполне устойчивом бизнесе компания сравнительно дёшево стоит? Почему котировка не повышается до среднего уровня див.доходности американского рынка? 
avatar
Manifestum, вопрос времени. Да и апсайдов не так много. Потенциал роста ограничен
Владимир Литвинов, как бы наоборот не вышло. Упадёт выручка и чистая прибыль, дивидендов будет меньше и тогда див.доходность сама приблизится к 2% от цены. 
avatar
будьте аккуратны с покупкой этой компании. У WarnerMedia куча конкурентов, и их стриминговому сервису очень сложно будет войти в лидеры и обойти нетфликс\ Apple TV\ Disney\ и других.
Адекватная цена на нее около 30-32$(примерно столько, сколько и сейчас стоит), но с учетом WarnerMedia, и если ничего кординально AT&T менять не будет — может сползать к 20$.
Дивиденды отличные у компании. Но с падением чистой прибыли — Dividends ratio иногда выглядит «очень некрасиво».

Вывод: надо быть аккуратнее с ней. И если кто-то захочет покупать бумагу — то в идеале брать перед дивидендами и покрывать Колами.
avatar
у VZ див доха 4.3% если что
avatar

Амерский рынок очень специфичен в плане фундаментала. Особенно после 2009-го.
Там целые стада Единорогов, стабильно генерирующих отрицательную прибыль, но при этом дорожающие на сотни процентов. Пузыри вроде Теслы тому доказательство.
АТТ если и брать то на долго и быть готовым к просадке до 20. Но рано-поздно(скорее поздно) будет коррекция к 40.

avatar

теги блога Владимир Литвинов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн