ВВП США и Европы. Чей упал сильнее?

Вчера вышли важные данные по ВВП США. ВВП по втором квартале сократился на 32.9% против 34.10% ожидавшихся.

Что сказать? Данные ужасные. Квартальное сокращение ВВП самое большое со времен Второй Мировой Войны. На рынке, однако, реакции не было никакой. Почему? Потому что все данные уже давно были в рынки. Данные по ВВП – это запаздывающие данные. К тому же, рынок, как правило, интересует не абсолютная цифра, а разница с ожиданиями.

Сегодня также вышли данные по ВВП Еврозоны – он сократился на 12.1% против 12.0% ожидавшихся.

Вопрос: означают ли данные, экономика США пострадала сильнее (-32.9%), чем экономика Европы (-12.1%)? Ответ: отнюдь нет. Дело тут в методике подсчетов ВВП.

◻️ Американские квартальные данные по ВВП выходят на annualized basis. Что это значит? К примеру, вышла цифра в 32.9%.

— это значит, что если ВВП США и в остальных кварталах будет сокращаться с той же скоростью, то годовое сокращение ВВП составит 32.9%.
— ВВП во втором квартале стало на 32.9 / 4 = 8.225% меньше, чем в предыдущем квартале.

Европейские данные по ВВП выходят по другому методу: quarter on quarter, т.е. от квартала к кварталу. Вышла цифра в 12.1%, значит ВВП на 12.1% и меньше, чем в предыдущие три месяца.

Чтобы можно было сравнить квартальные данные по ВВП США и Европы, надо:
— либо разделить данные по ВВП США на 4;
— либо умножить данные по Европы на 4.

Таким образом, ВВП Европы просел даже сильнее, чем ВВП США.

◻️ Еще один нюанс: когда выходят квартальные данные по ВВП США, различайте. Их есть три релиза:

• Advance (прогнозные)
• Preliminary (предварительные)
• Final (финальные)

Самые важные и наименее аккуратные – это Advance данные. Вчера вышли именно они. Дальше данные уточняются, но влияние каждого следующего релиза на рынок всё меньше. Следующие данные, preliminary, например, выйдут 27 августа 2020 года.

Век живи, век учись…

(график ниже — данные по ВВП США. Обратите внимание, как сильно в этот раз пострадал ВВП по сравнению с другими рецессиями. Однако, можно ожидать, что в следующем квартале ВВП тоже «отскочит» сильнее).




________
telegram: 
renat_vv