Питер Линч об опасностях инвестирования на вершине рынка

Взгляды Питера Линча на продажу акций во время бычьего рынка могут не находить отклика у многих инвесторов в настоящее время. В конце концов, мало кто из инвесторов будет обеспокоен перспективой краха фондового рынка. Действительно, S&P 500 показал исключительную прибыль за последние месяцы, несмотря на неопределенную экономическую среду.

Однако медвежий рынок может возникнуть в любое время без предварительного предупреждения. Обвал фондового рынка Covid-19 в марте 2020 года — яркий тому пример. В начале 2020 года очень немногие инвесторы могли бы поверить, что S&P 500 упадет примерно на 30% в течение трех месяцев.

Подобные разовые события происходили на протяжении всей истории фондового рынка. Действительно, бычий рынок никогда не длился вечно. Инвесторы, которые не понимают этого факта, могут обнаружить, что это становится дорогостоящей ошибкой, поскольку среднее падение фондового рынка во время медвежьего рынка составляет около 36%.

Вершина бычьего рынка

Питер Линч ранее обсуждал этот вопрос. Бывший управляющий фондом Magellan, который в период с 1977 по 1990 год обеспечил 29% годовой доходности. 

Конечно, определить, когда акция достигла своей наивысшей точки, легче в теории, чем на практике. Вершину бычьего рынка можно определить только после того, как он подошел к концу. Это означает, что инвесторы вряд ли будут продавать на самой вершине текущего бычьего рынка без определенной доли удачи.

Однако можно получить представление о том, когда бычий рынок может достичь неустойчивого уровня, сосредоточившись на оценке компании. Например, сравнение таких соотношений, как цена-прибыль и денежные потоки, с их долгосрочными средними показателями может дать представление о том, не стали ли акции переоцененными. Если они предлагают небольшой запас прочности или его отсутствие, инвесторы могут сделать вывод, что бычий рынок вряд ли приведет к значительному росту акций. Это может действовать как сигнал на продажу.

Разочаровывающий опыт

Ясно, что бычий рынок может продолжаться в течение длительного периода времени даже после того, как оценки достигли неустойчивого уровня. Действительно, самый продолжительный бычий рынок в истории длился 13 лет с 1987 по 2000 год, несмотря на то, что во время пузыря доткомов оценки компаний достигли экстремального уровня. Такие ситуации могут означать, что инвесторы, которые продают высоко оцененные акции, проводят некоторое время, удерживая денежные средства, которые предлагают неутешительную прибыль.

Хотя эта ситуация может расстраивать, такие инвесторы могут упустить самое худшее из следующего медвежьего рынка, следуя советам Питера Линча и избегая переоцененных акций. Акции с высокой оценкой стоимости могут больше всего пострадать во время рыночного спада, поскольку инвесторы, возможно, установили цены в период долгосрочного роста, который не учитывает перспективы разочарования.

Более того, инвесторы, которые продают акции на бычьем рынке и держат денежные средства, могут иметь сильные позиции, чтобы извлечь выгоду из более низких оценок в дальнейшем. Они, вероятно, появятся в какой-то момент в ближайшие годы, поскольку рыночный цикл остается вездесущим, несмотря на недавний всплеск фондового рынка.

Тут телега