Московская биржа вкладывает в развитие

Еще пару-тройку лет назад Мосбиржа переживала черную полосу, в 2017 году случилось несколько технических сбоев, в 2018 году был создан резерв более 1 млрд. рублей из-за судебных разбирательств, в 2019 году украли зерно на 2,4 млрд. руб. Это все происходило на фоне падающих ставок, что оказывало определенное давление на прибыль компании.

С 2020 года ситуация начала меняться и переходить на белую полосу. Компания стала преображаться, добавлять новые инструменты и увеличивать время сессий, вот, что делает конкуренция. Да, СПб биржа, благодаря работе с иностранными акциями, почти на пятки стала наступать Мосбирже. И тут мы увидели ряд важных решений, во-первых, появилась вечерняя сессия для рынка акций, что упростило инвестиции для ряда регионов с отличными от Москвы часовыми поясами. Во-вторых, появились иностранные акции и на Мосбирже, правда, в рублях.

С 2021 года появились опционы на акции, что можно использовать в инвестиционных целях, но аккуратно. Также, нам обещают большое количество иностранных облигаций с ценой номинала в 1000 у.е., что было бы хорошим подспорьем для консервативных инвесторов. Также с 3 квартала начала расти ключевая ставка, что окажет положительное влияние на процентные доходы в следующих отчетах.

Отчет за 2 кв. 2021 года:

Комиссионные доходы выросли на 24,2% г/г до 9,9 млрд. руб.

Процентные доходы снизились на (22,9% г/г) до 3,1 млрд. руб.

Чистая прибыль выросла на 2,1% г/г до 6,96 млрд. руб.




Кстати, все нами любимые IPO это копеечка в прибыль Мосбиржи, вспомним недавние — Самолет, Segezha, EMC и прочие.

Комиссионные доходы являются ключевым показателем качественной работы менеджмента, да, в 2020 году еще важную роли сыграл приход новых инвесторов на биржу, которые определенно оказали влияние на этот рост. В рамках стратегии их планировалось увеличить до 70% от операционного дохода, фактически сейчас мы видим долю в 75%.

Комментарий председателя правления Мосбиржи, Юрия Денисова:
«Мы продолжим расширять возможности для инвесторов за счет добавления сотен новых инструментов: иностранных акций, которые с осени будут доступны и в долларах, облигаций, биржевых фондов, деривативов. Доступность биржевых рынков для инвесторов из разных регионов России и других стран будет расширяться за счет дальнейшего увеличения времени торгов на рынке акций.

Финуслуги, финансовый маркетплейс Московской биржи, показывает хороший рост клиентского трафика. Команда проекта сфокусирована на построении эффективного клиентского пути, расширении количества предложений от финансовых и страховых организаций. Приобретение компании INGURU, лидирующей платформы в онлайн-страховании, позволило нам существенно дополнить продуктовое предложение Финуслуг».

Компания активно развивается, это не может не радовать акционеров. Такие акции нужно крепко держать и не отпускать, по возможности докупать на коррекциях. Я держу свою позицию в портфеле «Долгосрок» уже более 3х лет и планомерно наращиваю.

В последние годы на дивиденды платят 89% от чистой прибыли. За 1 полугодие особого роста мы не видим, процентные доходы оказали давление, но 2 полугодие может быть более успешным. Даже если консервативно взять чистую прибыль за последние 12 месяцев, то дивиденд может составить около 10,5 рублей, что к текущей цене дает ДД в 5,7% годовых, а к средней цене моей покупки даст 11,5% годовых.

По мультипликаторам сейчас дисконта нет, оценка выше средних значений.

P/E = 16,2

P/B = 3,3

По текущим покупать акции уже дороговато. Я буду присматриваться к покупкам при ценах в 140 рублей и ниже, тогда фундаментальная оценка будет более-менее справедливой.

Сейчас компания активно развивает свой финтех, это может стать дополнительным драйвером роста. Когда у нас появится цифровая валюта, нужны будут мощности, ПО и прочая инфраструктура для обработки транзакций, здесь могут выиграть те, кто уже имеет такие системы (МТС, Ростелеком, Сбербанк, Тинькофф и Мосбиржа в частности).


⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat