Уоррен Баффет: игнорируйте макрофакторы

Я думаю, что всегда интересно вернуться назад и посмотреть на исторические комментарии успешных инвесторов. Когда я говорю исторические комментарии, я имею в виду комментарии, сделанные этими инвесторами несколько десятилетий назад.

Эти комментарии могут предложить интересные тематические исследования того, почему важно смотреть на долгосрочную перспективу с инвестициями на фондовом рынке. Трудно стоять здесь сегодня и представлять, каким будет мир через три-четыре десятилетия. Однако легче оглянуться назад и увидеть, как, по прогнозам инвесторов, мог бы выглядеть мир через три или четыре десятилетия, три или четыре десятилетия назад.

Например, в 1994 году на ежегодном собрании Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) акционер спросил Уоррена Баффета, есть ли у него какое-либо мнение о состоянии экономики и ее перспективы на ближайшие пару лет. «Ты бык или медведь?» — спросил акционер Оракула из Омахи.

Баффет ответил, что у него никогда не было мнения о состоянии рынка. Вместо этого он попытался сосредоточиться на деловых качествах:

Если мы правы в отношении бизнеса, если мы думаем, что бизнес привлекателен, с нашей стороны было бы очень глупо не принять меры, потому что мы что-то думали о том, что рынок собирается делать, или что-то в этом роде.

Далее он добавил, что, когда он впервые начал инвестировать в апреле 1942 года, бушевала Вторая мировая война, и перспективы мировой экономики выглядели ужасно.

Поскольку в то время он был еще молодым человеком, Баффет предположил, что он, вероятно, не учитывал это при покупке акций в то время. Тем не менее, после окончания Второй мировой войны экономика прошла через многочисленные взлеты и падения, периоды инфляции, политической неопределенности и других крупных войн.

И, несмотря на все эти макроэкономические препятствия, экономика США продолжала расти, и акции продолжали отражать этот рост. Баффет продолжил:

Я имею в виду, что со временем мы будем покупать вещи. И если вы собираетесь со временем покупать продукты, вам нравится, когда цены на продукты снижаются. Если со временем вы собираетесь покупать автомобили, вы хотели бы чтобы цены на автомобили падали. Мы покупаем бизнес. Мы покупаем части бизнеса: акции.

Проще говоря, Баффет выступал за покупку крупного бизнеса по выгодной цене и игнорирование любой макроэкономической неопределенности. Это может показаться упрощенным представлением. В конце концов, если экономика борется, компании будут страдать, что повлияет на их акционеров. Однако понять, как работают отдельные предприятия, намного проще, чем понять сложный механизм, которым является глобальная экономика.

Успех отдельной компании может быть продиктован ее конкурентными преимуществами, силой бренда, отношениями с клиентами и качеством управления. Для сравнения, попытка оценить траекторию экономики США в течение следующих пяти лет потребует миллионов различных точек данных, некоторые из которых невозможно сопоставить.

Баффет сделал свое замечание в 1994 году, и за последние 28 лет его правота подтвердилась. В течение этого периода, несмотря на многочисленные экономические спады и политическую неопределенность, экономика продолжала расти, и хорошо управляемые компании смогли этим воспользоваться.

Это, вероятно, лучший пример того, почему важно сосредоточиться на долгосрочных основах отдельных предприятий, а не спекулировать на макроэкономических изменениях и событиях.

Послужной список Баффета свидетельствует об успехе его подхода, который за последние семь десятилетий выдержал почти все, что рынок может ему предложить.