Value Investment. Earnings reports. Advanced Energy Industries Inc. (AEIS)

Продолжаем анализировать отчеты и стоимость бизнеса компаний из нашего Watch-листа. Всё больше интересных эмитентов раскрывают свою отчетность за 4 квартал и весь 2021 год. Cреди компаний много со средней и малой рыночной капитализацией. Одна из таких - Advanced Energy Industries, Inc. (AEIS).

Advanced Energy Industries, Inc. 9 февраля отчиталась за четвертый квартал и весь 2021 фин. год. AEIS — производитель электротехнического оборудования, которое включает в себя высоковольтные и низковольтные энергосистемы, тепловизионные измерительные приборы, плазменные генераторы, удаленные источники плазмы, электростатические изделия, источники питания AC-DC и DC-DC, а также тиристорные регуляторы мощности. У компании четыре подразделения, разделенные по рыночным отраслям: полупроводники; промышленный и медицинский рынок; вычисления в центрах обработки данных; телекоммуникационные сети.

Компания демонстрирует рост выручки по всем сегментам, кроме телекоммуникационных сетей, ситуация в котором не восcтанавилась по причине продолжающихся проблем с цепочкой поставок. В целом руководство компании сообщило о рекордных показателях выручки как за четвертый квартал, так и за весь 2021 фин. год. Однако при этом маржинальность валовой прибыли снизилась до 35,5%, операционные затраты так же выросли, что отразилось на снижении чистой прибыли и свободного денежного потока. При этом менеджмент оставил прогноз на первый квартал без особых изменений относительно предыдущего, сделанного в третьем квартале. Прогноз выглядит несколько слабым как по выручке, так и с большим разбросом по скорректированной EPS. Прогноз на весь 2022 год предполагает восстановление в запасах и нормализацию с цепочкой поставок к середине года. А по прибыли прогноз оказался очень сильным, предполагая EPS выше $6,00.


Advanced Energy Industries относительно молодая компания, (эмитент Nasdaq с 1995г.), с прошлого года начала выплачивать дивиденды. Её баланс представляется довольно сильным, доходность собственного капитала превышает 28% в среднем за пять лет. А рост потоков выгод около 13% годовых. За десять лет компания выкупила около 10% своих обыкновенных акций и продолжила программу будущих buy-back. На текущий момент сообщается, что в портфеле заказов 70% продукции по собственным патентам. А масштаб невыполненных заказов составил более $900 млн., что около 2/3 годового объема продаж.
Подробный анализ компании Advanced Energy Industries Inc. с расчетом Fair Value, можно скачать в формате pdf на нашей страничке www.patreon.com/HoldInvestors





___________________________________________________________________________
09 Feb. 2022y. Q4-2021 Earnings Call Transcript Advanced Energy Industries Inc. (AEIS)
Стенограмма Earnings Call по результатам четвертого квартала 2022 фин. года, от американского производителя электротехнического оборудования для критически важных отраслей промышленности, Advanced Energy Industries Inc.
NB. Стенограмма выборочная, состоит из выдержек только наиболее интересных фактов и прогнозов руководства, разумеется показавшихся таковыми для нас.

+ Мы закончили год с хорошим доходом в четвертом квартале, который составил почти 400 миллионов долларов США, что является новым рекордом для Advanced Energy. За весь год мы достигли выручки в размере 1,46 миллиарда долларов, что также является рекордным показателем. Оба показателя превзошли наши прогнозы.

+ Спрос на нашу продукцию очень высок, и к 2022 году мы накопили более 900 миллионов долларов. Мы также довольны тем, что клиенты приняли наши новые продукты и технологии в самых разных областях применения. В течение 2021 года мы доработали нашу стратегию роста, уточнили наши дорожные карты продуктов, добавили таланты высшего руководства и увеличили темпы работы компании.

! Мы успешно объединили два приобретения, Versatile Power и TEGAM, которые привнесли в Advanced Energy ценный опыт в области медицины, датчиков и калибровки.

+ Наши команды инженеров и маркетологов по-прежнему сосредоточены на разработке лидирующих на рынке технологий и продуктов, которые будут способствовать долгосрочному прибыльному росту Advanced Energy. И наши отделы продаж сосредоточены на том, чтобы донести эти новые технологии и продукты до клиентов по всему миру.

— Цепочка поставок полупроводников остается динамичной. Наши краткосрочные финансовые результаты по-прежнему сдерживаются нехваткой IC. Большинство ИС, которые мы покупаем, построены на зрелых технологических узлах, и именно здесь возникает большинство общеотраслевых ограничений мощности. Многие из наших поставщиков усердно работают над расширением мощностей. И большая часть этих дополнительных мощностей должна быть введена в эксплуатацию в конце этого года или в начале 2023 года.

— Подводя итог, мы ожидаем, что нехватка ИС будет оставаться проблемой на протяжении большей части этого года, хотя мы ожидаем улучшения во второй половине, поскольку новые мощности будут введены в эксплуатацию, а наши усилия по квалификации и модернизации принесут свои плоды.

— Мы продолжаем платить аномально высокие цены за критически важные ИС, которых не хватает. Мы также продолжаем сталкиваться с неожиданным прекращением поставок от некоторых поставщиков микросхем. Учитывая эти факторы, мы осмотрительно подходим к нашим ближайшим прогнозам.

+ За последние два года наша выручка от производства полупроводников выросла на 76%.

+ На выставке SEMICON West в декабре мы представили три новых продукта для рынков травления и осаждения, которые отличались расширенными возможностями управления. Также в четвертом квартале мы выиграли несколько новых проектов с нашими высоковольтными продуктами, критически важными датчиками и встроенными источниками питания.

+ На рынке промышленной медицины наша выручка в четвертом квартале росла последовательно и из года в год благодаря повышению доступности компонентов. Фактически, четвертый квартал, а также годовой доход на этом рынке достигли рекордно высокого уровня. Мы ожидаем устойчивый спрос на промышленном медицинском рынке в 2022 году и сохраняем значительное отставание в первом квартале.

+ В четвертом квартале мы запустили три новых промышленных и медицинских продукта. Кроме того, мы добились побед в области проектирования в области медицины, испытаний и измерений, садоводства и производства солнечных элементов.

+ На рынках вычислительной техники для центров обработки данных, телекоммуникаций и сетей доходы в четвертом квартале значительно превзошли ожидания благодаря повышению доступности компонентов. В течение квартала мы выпустили наш блок питания нового поколения на 48 В, который имеет КПД 97 % и лучшую в отрасли удельную мощность. Наша выручка от телекоммуникаций выросла в четвертом квартале в основном за счет увеличения спроса на инфраструктурное оборудование 5G.

+ В 2021 году мы реорганизовали наши команды по разработке продуктов и маркетингу, чтобы повысить скорость и эффективность наших новых технологий и процессов разработки продуктов. Мы сформировали новую команду руководителей, пополнив давних лидеров Advanced Energy новыми лидерами извне. Мы предприняли важные шаги по укреплению нашей деятельности и организации цепочки поставок. Мы считаем, что мы хорошо подготовлены к тому, чтобы быстро превратить повышение доступности компонентов в доход от продукта.

Financial

+ В четвертом квартале мы получили выручку и прибыль на акцию выше верхнего предела наших прогнозных диапазонов. Спрос увеличился: наш портфель заказов увеличился еще на 20% до 928 миллионов долларов.

+ Выручка в четвертом квартале составила рекордные 397 миллионов долларов, увеличившись на 15% последовательно и на 7% по сравнению с прошлым годом.

+ Прибыль за квартал составила 1,36 доллара на акцию по сравнению с 0,89 доллара в прошлом квартале. Без учета дискретной налоговой льготы прибыль составила бы 1,21 доллара на акцию.
По сегментам

+ Продажи Semiconductor составили 179 миллионов долларов, увеличившись на 3,4% последовательно и на 8% по сравнению с прошлым годом.

+ Выручка от наших промышленных и медицинских рынков выросла на 22% последовательно и на 5% по сравнению с прошлым годом до рекордных 99 миллионов долларов.

+ Выручка от вычислений в центрах обработки данных увеличилась до 80 миллионов долларов, увеличившись на 29% последовательно и на 23% по сравнению с прошлым годом.

— Выручка от телекоммуникаций и сетей составила 39 млн долл. США, что на 31 % больше, чем раньше, благодаря активным поставкам телекоммуникационных услуг в инфраструктуру 5G, но снизилось на 16 % по сравнению с прошлым годом в результате действий по оптимизации нашего портфеля.

— Маржа валовой прибыли не по GAAP за квартал немного снизилась до 35,5%, в основном из-за увеличения материальных затрат и неблагоприятного сочетания факторов. Мы ожидаем, что увеличение материальных затрат и надбавка на логистические расходы продолжит влиять на нашу валовую прибыль в ближайшем будущем, но улучшится в конце года.

— Операционные расходы не по GAAP составили 86,1 млн долларов, что на 2,5 млн долларов больше, чем в прошлом квартале. Последовательное увеличение было связано с инвестициями в критически важные программы и более высокими общими и административными расходами.

+ Операционная маржа за квартал составила 13,8%. Прочие расходы составили 2,5 млн долл. США, включая 1,2 млн долл. США процентных расходов и 700 000 долл. США убытков от курсовых разниц.

+ Наши налоговые расходы не по GAAP снизились и составили приблизительно 850 000 долларов США. Более низкие, чем ожидалось, налоговые расходы были в основном связаны с дискретной выгодой на конец года. За исключением этого пункта, скорректированная налоговая ставка составила бы примерно 12,5% при благоприятном сочетании иностранных доходов и увеличенных налоговых кредитов на НИОКР.

За весь 2021 год:

+ Мы достигли рекордной выручки в размере 1,46 млрд долларов США, что на 3% больше, чем в 2020 году, несмотря на влияние COVID на нашу деятельность и ограничения поставок в масштабах всей отрасли.

+ Мы достигли рекордной выручки в размере 1,46 млрд долларов США, что на 3% больше, чем в 2020 году, несмотря на влияние COVID на нашу деятельность и ограничения поставок в масштабах всей отрасли.

+ Выручка от полупроводников выросла на 16%, а выручка от промышленности и медицины выросла на 9%, достигнув рекордного уровня.

— Продажи на рынках вычислений для центров обработки данных и телекоммуникационных сетей снизились из-за ограничений на поставку критически важных интегральных схем и наших действий по оптимизации портфеля. Основным фактором, влияющим на нашу валовую и операционную прибыль, стало увеличение затрат на материалы, связанное с ограничениями поставок.

— Прибыль не по GAAP в 2021 году снизилась по сравнению с прошлым годом до 4,78 доллара на акцию.

+ Мы закончили четвертый квартал с общими денежными средствами в размере 547 миллионов долларов США и чистыми денежными средствами в размере 154 миллионов долларов США.

— Денежный поток от продолжающейся деятельности за квартал составил около 35 млн долларов, а капиталовложения — 9,2 млн долларов. За весь 2021 год мы получили денежный поток в размере 141 млн долларов США от продолжающейся деятельности, несмотря на наши инвестиции в запасы сырья, пока мы ждем критических деталей.

+ Мы выплатили основной долг в размере 5 млн долл. США и выплатили дивиденды в размере 3,8 млн долл. США. Кроме того, мы выкупили обыкновенные акции на сумму 21,5 млн долларов по цене 85,12 долларов за акцию в рамках нашей программы оппортунистического выкупа акций. Кроме того, в течение всего года мы использовали 78,1 миллиона долларов для выкупа более 900 000 наших обыкновенных акций.

+ Оборачиваемость оборотного капитала в четвертом квартале сократились до 118 дней из-за более высоких доходов. Товарно-материальные запасы немного уменьшились в долларовом выражении, а оборот увеличился в 3,1 раза.
Guidance (outlook) 2022y

Спрос на наши ведущие в отрасли решения для точного электропитания остается чрезвычайно высоким. Мы ожидаем, что постепенное улучшение условий цепочки поставок в сочетании с нашими мерами по сокращению дефицита будут способствовать росту выручки во второй половине года. Как компания, мы по-прежнему сосредоточены на ускорении реализации нашей долгосрочной стратегии, направленной на предоставление клиентам на наших целевых рынках лучших в своем классе решений для точного электропитания.

Мы по-прежнему ожидаем, что наша налоговая ставка по GAAP и не по GAAP будет находиться в диапазоне 15%.

Несмотря на то, что наш портфель заказов увеличился даже после сильного четвертого квартала, мы ожидаем, что выручка будет по-прежнему зависеть от предложения. В результате наш прогноз на первый квартал практически не изменился по сравнению с прогнозом, который мы представили в прошлом квартале. Мы ожидаем, что выручка за первый квартал составит примерно 360 миллионов долларов плюс-минус 20 миллионов долларов. Наш прогноз на первый квартал предполагает, что выручка Semi будет расти последовательно, в то время как выручка на других рынках будет снижаться из-за наличия запчастей.

Мы ожидаем, что маржа валовой прибыли в первом квартале немного улучшится из-за снижения объема. Общие затраты на материалы остаются высокими, но мы ожидаем более благоприятного ассортимента продукции и относительно более низких надбавок за материалы и связанных с ними расходов.

В результате мы ожидаем, что в первом квартале прибыль на акцию без учета GAAP составит 0,94 доллара США плюс-минус 0,25 доллара США, исходя из количества акций, составляющего примерно 37,7 миллиона акций. по мере нормализации премиальных затрат в цепочке поставок, мы считаем, что сможем обеспечить более 6 долларов на акцию годовой прибыли, выходящей в этом году, с дополнительным потенциалом отложенной прибыли в 2023 году.
Current Analyst Estimated