Изменения портфеля Ли Лу в четвертом квартале показывают предпочтительные сектора

Хедж-фонд Ли Лу Himalaya Capital Management внес несколько заметных изменений в свой портфель в США в четвертом квартале. Это основано на последнем отчете 13F хедж-фонда, в котором подробно описаны позиции обыкновенных акций, зарегистрированных в США.

Для тех, кто не знаком с 13F, хедж-фонды, владеющие акциями, зарегистрированными в США, на сумму не менее 100 миллионов долларов, должны подавать форму 13F в SEC через 45 дней после окончания каждого финансового квартала. Этот отчет дает представление о мире хедж-фондов, перечисляя их позиции в акционерном капитале на конец квартала, но он имеет некоторые ограничения. Он показывает только позиции в акциях США и не включает кредиты, денежные средства или международные акции.

Это означает, что объем отчета ограничен, особенно для глобальных хедж-фондов, таких как Himalaya Capital, которые в основном инвестируют в рынки за пределами США. Действительно, в отчете 13F компании Himalaya подробно описаны только 2,7 миллиарда долларов США, хотя мы знаем, что он управляет примерно 30 миллиардами долларов для клиентов по всему миру.  Тем не менее, этот отчет дает некоторое представление об портфеле Ли в США, тем более что стоимостный инвестор склонен держать свои идеи при себе.

Покупка технологических и банковских акций

Согласно последнему отчету 13F, наиболее заметной позицией в портфеле Himalaya на конец 2021 года была Micron Technology Inc. ( MU ).

Управляющий фондом начал приобретать акции этой компании еще в четвертом квартале 2019 года и неуклонно наращивал свои позиции. Фирма владеет около 11,5 млн акций. Эта позиция была впервые приобретена, когда акции торговались в диапазоне от 40 до 50 долларов, что позволяет предположить, что инвестор более чем удвоил деньги своих инвесторов после недавних результатов компании. Холдинг Micron включает около 40% портфеля акций Himalaya в США.

Согласно имеющейся у нас ограниченной информации, второй по величине позицией компании в США является Bank of America ( BAC ). Эта позиция составляет около 25% портфеля акций США, и стоимостной инвестор увеличивал свою долю в четвертом квартале 2021 года.

Неудивительно видеть Bank of America в портфеле Ли во многих отношениях. Это любимый холдинг его наставника Уоррена Баффета и его близкого друга Чарли Мангера.

Himalaya (Гималаи) купили позицию в первом квартале 2020 года, и холдинг не менялся до четвертого квартала 2021 года. В четвертом квартале Ли и его команда увеличили позицию на 18%, предполагая, что они считают банк недооцененным по сравнению с его прибыльностью в течение следующих нескольких лет.

Фирма также увеличила свои позиции в компании Meta Platforms, принадлежащей Facebook ( FB ). Himalaya увеличила этот пакет акций на 53%, подняв долю до 11% в портфеле акций США. Позиция впервые появилась в портфеле во втором квартале 2020 года.

Согласно отчету 13F, в портфеле акций Himalaya в США всего шесть холдингов. Это говорит о том, что за последние несколько лет хедж-фонд не нашел большой ценности на фондовом рынке США.

Продажа Pinduoduo

Одной из компаний, которая была исключена из портфеля акций Himalaya в прошлом квартале, была зарегистрированная в США китайская группа электронной коммерции Pinduoduo Inc. ( PDD ). На конец третьего квартала 2021 года фонду принадлежало около 360 000 акций компании, но похоже, что Ли и его команда больше не владеют акциями по состоянию на конец четвертого квартала.

Тем не менее, поскольку фонд имеет значительные китайские инвестиции, возможно, он продал листинг акций США в этом бизнесе, чтобы приобрести долю на другой бирже.

У Ли гораздо более глубокое понимание китайского фондового рынка, чем у многих других американских инвесторов, что дает ему конкурентное преимущество, особенно когда речь идет о поиске возможностей в быстрорастущей экономике.

Учитывая позиционирование Himalaya в США, можно предположить, что хедж-фонд имеет доступ к аналогичным компаниям и секторам в Китае. Это всего лишь предположение с моей стороны, но, похоже, управляющий фондом считает, что в микрочипах, банках и социальных сетях есть ценность.