Блог им. quazar

Опционы. Пища для маркетмейкера.

    • 23 апреля 2022, 09:36
    • |
    • bozon
  • Еще
Доброго времени суток, коллеги! Предлагаю сегодня стряхнуть пыль с ваших опционных книг и обсудить особенности функционирования срочных рынков. Кто или что определяет рыночные цены опционов? Это совокупный маркетмейкер или массовый потребитель его услуг?
Все, кто более-менее в теме, должны знать, что биды и оффера в стакане держат алгоритмы маркетмейкеров, которые планируют заработать на разнице бид/оффер, помноженной на объёмы его торгов. Понятно, что в этом деле присутствуют свои подводные камни, но так или иначе маркетмейкер опирается на подразумеваемую волатильность (IV), присылаемую биржей. Понятно, что маркетмейкер не будет впустую поддерживать котировки, обеспечивая рыночную ликвидность (возможно даже узким спредом). Ему нужны объёмы. Так кто же этот 'щедрый' меценат, раздающий спреды контрагентам? И если он является зарабатывающим трейдером, то на чём он зарабатывает, поглощая рыночную ликвидность? Какой должна быть математическая начинка подобных алгоритмов?
Так вот, у меня есть следующие соображения на эту тему. Разумеется они не исчерпывающие, но возможно помогут кому-то найти своё место в котировочном стакане.
Во-первых, это арбитражный трейдер, реализующий статистический арбитраж рынка базового актива к ценам маркетмейкера. Безусловно, когда арбитраж присутствует, его обязательно кто-то будет собирать — «свято место пусто не бывает». Но что делать, если его нет?
Во-вторых, это дельта-трейдер, реализующий свой прогноз будущей цены базового актива через направленную дельту. При этом совсем не обязательно, что дельта должна быть постоянной. Это могут быть какие-то опционные конструкции типа бабочек, вертикальных спредов и т.п. Но как математически эффективно реализовать свой рыночный прогноз применительно к опционам?
В-третьих, это алгоритмы-симбиоты, реализующие первое через второе, и это самый интересный метод заработка на опционах (на мой субъективный взгляд). Математически это можно выразить через эмуляцию одной из составляющих опционной 'улыбки' (или сразу все) через направленную дельту. Получившиеся таким образом опционные конструкции можно математически описать как интегрированный вейвлет Хаара, позволяющий отработать рыночный 'сигнал' без его случайной составляющей.
Предлагаю читателям блога дополнить или поправить выше написанное.
ПС:… не многие смогут спроецировать это на линейный базовый актив без опционов, и я в том числе.
26 комментариев
Давно известно разложение Хаара. Представляется, что  слово вейвлет относится к эффективному способу расчета разложения Хаара. Или Вы о чем-то другом? 
avatar
SergeyJu, про расчёты я пока ничего не писал. Я лишь представил публике опционную интерпретацию направленной торговли через вейвлет, которая по моему мнению является наиболее точным её воплощением.
avatar
bozon, вот этого я просто не понимаю:
«опционную интерпретацию направленной торговли через вейвлет, которая по моему мнению является наиболее точным её воплощением»
avatar
SergeyJu, долго объяснять, читайте книжки.
Если на пальцах, то рыночный процесс представляет из себя сумму произведений интегрированных вейвлетов Хаара («шапочек») на веса, имеющие правильное рыночное распределение. Таким образом эта самая «шапочка» является методом принятия торговых решений.
avatar
bozon, книжки я читал. С вейвлетами пробовал работать. То, что Вы пишете я не понимаю. 
avatar
SergeyJu, значит мы с вами читаем разные книжки. И какой смысл читать про то, что не сможешь применить на практике?
avatar
bozon, вейвлеты такой же инструмент, как разложение Фурье. Только базис другой и есть быстрый алгоритм расчета. И мой вопрос не касался техники работы со всей этой математикой. 
Вопрос сущностный, как связан какой-то вейвлет с рынком. Если не хотите раскрывать секретную технику, то и обсуждать, собственно, нечего. 
avatar
SergeyJu, чего тут обсуждать? В посте выше упомянуто про интерпретацию этой техники на опционах.
avatar
Это вы сейчас с кем разговариваете?) 
avatar
Sergey_Sergeevich, ну по всей видимости с Вами мне 'говорить' не о чем:)
avatar
Вот это: «так или иначе маркетмейкер опирается на подразумеваемую волатильность (IV), присылаемую биржей,» — серьезное заблуждение. На самом деле имеет место обратный процесс.
avatar
bstone, если у совокупного маркетмейкера имеет место быть конкуренция, то единичный их представитель будет ориентироваться именно на биржевую 'улыбку'. В противном случае наоборот.
avatar
bozon, 
если у совокупного маркетмейкера имеет место конкуренция
  а откуда уверенность что она есть? Опционные просто убегают дружно, как сейчас в СИ… и остается только линейный маркетос, он же дилер ЦБ… полный монополист.
то единичный их представитель будет ориентироваться именно на биржевую 'улыбку'. В противном случае наоборот.
 именно наоборот. По методике НКЦ улыбка строится из ордеров маркетосов и крупныз ордеров клиентов
Волатильность и как ей торговать.
 

Активный Инвестор, ну конкретно про forts я вообще ничего не писал. В этом вопросе ликвидность является определяющим параметром доходности. Если бы я знал, как всё это интерпретировать на линейный рынок, наверное, меня бы на этом ресурсе не было.
avatar
bozon, а все срочные рынки одинаково работают… Там реально присутствует математика, которая одинакова хоть на фортсе, хоть в Америке.
Активный Инвестор, где анализатор option. ru?
Playstation фифаевич, жескач 
avatar
думал к обеду вернусь, знаний в теме наберусь ) а все стесняются писать
avatar
Андрей К, стесняться надо снимать штаны перед женщиной в прилюдии к сексу, чтобы не было мучительно больно за худенькие ножки и бесцельно прожитые годы:))
avatar

теги блога bozon

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн