RAZB0RKA результатов ЛЕНТА 9м'22. Слабый квартал...

ЛЕНТА с недавних пор начала раскрывать на квартальной основе не только операционные результаты, но и часть финансовых показателей

Раскрывается выручка, основные расходы, прибыль

Баланс компании и денежные потоки будут раскрываться как и прежде в МСФО на полугодовой основе

Разборку МСФО за 1п'22 и Стратегии 2025 делал ранее на канале

Рекомендую прочитать этот разбор для лучшего понимания того, о чем пойдет речь дальше

Так же как и в прошлый раз, предлагаю посмотреть на динамику показателей в разбивке по форматам магазинов, и отдельно разобрать динамику он-лайн продаж

За 3кв'22 магазинов сети стало всего на 2-а больше

8 магазинов малого формата было открыто в Июле, и 6 было закрыто в Сентябре

Сеть оптимизируется после недавних поглощений

Напомню амбициозную цель компании по росту торговых площадей к 2025 году

Как вы понимаете, с +2 магазина в квартал достичь 3 млн кв.м будет нереально

Выручка компании в 3кв'22 выросла всего на 7% к прошлому году

Давайте отдельно посмотрим выручку Супермаркетов и Утконоса

Обратите внимание какое замедление продаж произошло в 3кв'22!

Обычно 3кв это низкий сезон для розницы, но в этом году снижение рекордное

Компания заявляет, что по всем показателям в Small Format (Супермаркеты и Магазины у дома) в 3кв'22 произошло серьезное снижение

Трафик (количество покупателей) сократился на 3.2%, средний чек на 3.7%

В результате, сопоставимые продажи малых форматов снизились на 6.8%

Удивительно, но немодные нынче гипермаркеты увеличивают показатели LFL в этом году благодаря росту среднего чека

Снижение выручки в 3кв транслировалось в снижение EBITDA и Прибыли

Глядя на этот график даже не догадаешься, что по количеству магазинов сеть стала за прошедший год в 2 раза больше

Чистая прибыль 3кв'22 составила всего 1.28 млрд руб

Предположим, что компания за 4кв'22 покажет прибыль на уровне 4 млрд руб (как в прошлом году)

В таком случае, прибыль 2022 составит 8.5 млрд руб или около 75 руб/акция

Дивидендная политика компании основана не на прибыли, а на распределении свободного денежного потока

Не берусь делать какие-либо прогнозы, отмечу только что в 1п'22 FCF был отрицательным

В завершении, кратко про он-лайн продажи компании

3кв'22 сильный рост год к году, но вялая динамика квартал к кварталу

После покупки УТКОНОСА, ЛЕНТА поднялась на 8 место в рейтинге электронной торговле продуктами

На непрофильные Wildberries, OZON, Яндекс Лавка продавали в 2кв'22 больше продуктов чем ЛЕНТА и УТКОНОС!

Количество он-лайн заказов — динамика аналогична выручке

В месячных показателях выручки он-лайн в Сентябре вроде бы наметился разворот

Но про количество заказов я так сказать не могу

Достаточно ли текущих темпов роста для того чтобы достичь целей Стратегии 2025?

Думаю что не достаточно...

Подведем итоги 3кв'22:

• Рост выручки замедлился, из-за падения трафика и ср.чека в малых форматах
• EBITDA и прибыль снизились из-за падения выручки и роста расходов
• Он-лайн направление продаж развивается, но темпы роста выручки и заказов месяц к месяцу стагнируют

Текущая цена акции 776 руб — напишите в комментариях это дорого или дешево?

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником