RAZB0RKA отчета СБЕР по РСБУ Октябрь'22. Аквалангист всплыл...

СБЕР впервые с начала СВО раскрыл результаты по РСБУ за Октябрь'22

Это именно результаты, а не отчетность

Компания привела в пресс-релизе:

• 4 показателя из балансового отчета
• 5 показателей из отчетах о фин.результатов
• 3 коэффициента эффективности работы банка

Данные за Октябрь показаны отдельно, пропущенный период с Февраля по Сентябрь показан общей цифрой за 10м'22

Часть важных цифр компания решила не раскрывать, в том числе:

• размер новых резервов
• размер капитала
• результаты торговых операций

Уверен что у банка есть причины на это, спасибо и на том что раскрыли часть данных

В прошлый раз я делал разборку результатов СБЕР в начале Сентября

На тот момент было известно только то, что кредитный портфель банка растет

А на сайте компании в разделе ОТЧЕТНОСТЬ была символичная картинка с сообщением что страницы с отчетами никогда не было

По моей оценке на тот момент, убыток от созданных резервов был в районе 500-600 млрд руб

Так же писал, что на мой взгляд, начиная с Июля банк стал прибыльным

С выходом отчетности РСБУ за Октябрь можно часть прогнозов уточнить, а так же обновить графики основных показателей

Большинство обзоров СБЕР фокусируются на показателях ТЕКУЩЕЙ прибыли

Для меня самое главное в отчете это динамика кредитного портфеля, именно кредитный портфель и ставка ЦБ будет определять БУДУЩУЮ прибыль!

И так, что там с кредитами?

Кредиты бизнесу выросли до 18 трлн руб

Данных за Февраль-Сентябрь нет, усредненный темп прироста портфеля около 0.5% за месяц

Кредиты физ.лицам достигли почти 12 трлн руб

Темпы прироста в последние 3 месяца держатся на докризисном уровне +2%

Рост кредитного портфеля при действующих ставках уже привел к тому, что в Октябре был получен рекордный процентный доход

Если сильно упростить, то операционный доход СБЕРа состоит из:

• процентных доходов
• комиссий
• валютных переоценок и торговых операций

Как видно на графике по комиссиям в Октябре то же был рекорд

В результате роста % доходов и комиссий, операционный доход в Октябре составил рекодные 237 млрд руб

В пересчете на акцию это 10.5 руб за месяц!

Операционный доход за 10м'22 составил 1.89 трлн руб или 84 руб/акция

Постойте спросите Вы, а почему тогда чистая прибыль за 10м'22 составила всего 50 млрд руб или всего 2.2 руб/акция??

Все дело в недостающих элементах отчетности

Давайте еще раз посмотрим на данные пресс-релиза за 10м'22:

• Чистый проц.доход 1 365 млрд руб
• Чистый комисс.доход 490 млрд руб
• Убыток от валют.операций и торговли -ХХХ млрд руб
• Убыток от резервов -ХХХ млрд руб
• Опер.расходы -525 млрд руб
• Прибыль до налогов 61 млрд руб

Легко посчитать, что на два неизвестных компонента фин.результатов приходится -1.39 трлн руб

Если честно, мне уже надоело разгадывать все эти ребусы в отчетах этого года

Выбирайте сами куда отнести этот убыток на резервы или на валютные переоценки и «успехи» трейдеров СБЕРа

Единственное что отмечу, что резервы как создаются в сложные времена, так и распускаются в времена спокойные

В итоге, если мои расчеты верны, то СБЕР к концу Октября смог «зализать» раны в капитале

Текущая динамика показателей позволяет расчитывать на 250-260 млрд руб прибыли по итогам 2022 года

Это предполагает дивиденды ~5-6 руб/акция

Текущая цена акций:

СБЕР АО 138 руб

СБЕР АП 133 руб

Такие дивиденды за 2022 год конечно не могут быть драйвером роста котировок компании

Но по мере решения задач СВО, риски могут начать ослабевать и банк начнет раскрывать резервы и прибыль начнет стремительно расти

Напишите в комментариях, а какие дивиденды СБЕРа ждете Вы по итогам 2022 года

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником