Блог им. EnhancedInvestments

Усиленные Инвестиции: итоги недели 2-9 декабря

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

  • Портфель снизился на 0.8% против индекса Мосбиржи -0.1%. Продолжили наращивать валютную экспозицию на фоне падающей нефти и увеличения дисконта цены Urals к Brent, что негативно для бюджета РФ и рубля
  • На неделе заменили спотовую валюту на фьючерс, т.к с учетом новых комиссий в БКС это оказалось существенно выгоднее: при торговле валютой комиссия за маржинальное кредитование составляет 27.25% (19.75% + 7.5% – ключевая ставка ЦБ), тогда как аналог стоимости плеча во фьючерсах составляет ~6% – для ближайшего фьючерса на юань (образуется из разницы цены фьючерса и базисного актива)

Справочно: CNYRUB фьючерс (CRZ2) – короткий, экспирация 15.12.2022, вероятно, на предстоящей неделе будем перекладываться в более дальний

  • Белуга отлично отчиталась по ключевым финансовым результатам за 2022 q3:
    — Выручка +32.2% г/г
    — EBITDA +34.3% г/г
    — EV/EBITDA: 4.7х, против целевого 5.9х

СД Белуги рекомендовал дивиденды по итогам 9 мес. 2022 года в размере 75 рублей на акцию или 2.7% див. доходности. В совокупности с предыдущими выплатами в 2022 доходность LTM составляет 9.6%

  • Сегежа, как мы и ожидали, негативно отчиталась за 2022 q3:
    — Выручка -6.1% г/г (против исторического темпа +28.3%)
    — EBITDA -69.9% г/г (против исторического темпа +49.4%)
    — Чистый убыток 5.0 млрд руб, против 3.5 млрд руб прибыли в 2021 q3
    — Net Debt/annualized EBITDA уже 11.5х
    — FCF годовой -54.4 млрд руб (отрицательный), 75.2% от капитализации
    — EV/EBITDA: 6.9x, EV/annualized EBITDA:18.5х при историческом 50м перцентиле 8.2x

На отчете акции просели в цене на 2.6%, за неделю -5.6%

  • Менеджмент Самолета рекомендует СД перенести выплату еще 5 млрд руб дивидендов на 2023 год в связи с необходимостью сконцентрировать ресурсы на выполнении стратегии развития (ПРАЙМ)
  • Спекулятивно встали в шорт по Тинькофф на фоне некоторой вероятности включения его в санкционный список ЕС – должен быть опубликован в понедельник (Frank Media). Позиция уже в плюсе
  • Неожиданный негатив для FESCO: генпрокуратура подала новый иск, ответчиками которого выступают не только братья Магомедовы, но и другие акционеры, в т.ч. Михаил Рабинович и Андрей Северилов (владеют 26.5% и 23.8% акций FESCO соответственно), купившие бумаги после ареста Магомедовых (Коммерсантъ)

Целью иска называют «обращение в доход государства» акций FESCO, оставшихся в коммерческом обороте после конфискации доли Зиявудина Магомедова (Коммерсантъ)

Однако это может решить проблему выплаты дивидендов – настоящие акционеры владеют бумагами через кипрские офшоры, а в случае конфискации, акции будут проданы в РФ юрисдикции

  • По основным компаниям изменения: ТМК +1.3%, Фосагро -0.3%, Белуга -1.0%, Магнит -4.9%, FESCO -8.9%, ГлобалТранс -0.5%
  • ЕС объявил о 9-м пакете санкций, включающем ограничения на доступ к беспилотникам, химикатам и технологиям, используемым в военных целях; также санкции могут распространиться на горнодобывающий сектор РФ (Bloomberg), (Financial Time)
  • Urals торгуется с ~30%-дисконтом к Brent (Nikkei). По данным Argus, цена опустилась уже до $44 за баррель (РБК)
  • Товарооборот России и Китая за 11 мес. 2022 достиг рекордных $172 млрд или +32% г/г (РИА)

1Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

 

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Усиленные Инвестиции: итоги недели 2-9 декабря

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

 

 

С уважением,
Команда Усиленных Инвестиций

3 комментария
А почему через CRZ2 хеджируетесь, а не через SiZ2?
avatar
chizhan, По SiZ2 видим риски — в случае нарастания напряжения с США может  быть блокировка расчетов в долларах. Доллары на Мосбирже могут подешеветь и быть заблокированы. Это приведет к списанию сначала вариационной маржи, а затем вообще к зависанию фьючерса (торги будут остановлены). Получается, что деньги будут потеряны как бы дважды — из-за списания маржи + надо будет хранить ГО неизвестно сколько для обеспечения позиции по фьючерсам зависшим
chizhan, Плюс доллар сильно вырос к юаню и возможен откат (например, потому что Китай может сокращать позиции в облигациях США и выходить из доллара в юань, золото), также откат по юаню возможен при повышении толерантности к риску

теги блога Усиленные Инвестиции

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн