Блог компании Иволга Капитал | Дайджест по рейтинговым действиям в высокодоходном сегменте за прошлую неделю (НПО ХимТЭК BBB|ru|)

🟢 ООО «НПО «ХимТЭК»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BBB|ru|»

Компания поставляет топливо в том числе на сеть собственных АЗС в Белгородской области, на данный момент работает 10 АЗС под брендом «Татнефть». АЗС находятся на балансе Компании, переданы в аренду связанному на уроне владельца ООО «Запад НП».

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• комфортный уровень долговой нагрузки. На 30.09.2022 г. соотношение чистого долга с учетом обязательств по лизингу и показателя EBITDA за 01.10.2021—30.09.2022 г. составило 0,8х (на 31.12.2021 г.: 1,4х). По оценкам НРА, показатель может вырасти до умеренного для данной отрасли уровня в 1,5х-2х в связи с использованием открытых долгосрочных возобновляемых кредитных линий несколькими банками;

• низкая зависимость от покупателей и поставщиков. Доля крупнейшего поставщика составляет порядка 20% в закупках (компания из КНР). Китайские поставщики сформировали порядка трети поставок в совокупности (27% в 2021 году). Доля концерна BASF в поставках снизилась примерно до 17% (2021 год: 32%). По оценкам НРА, доля крупнейшего покупателя составляет менее 20% в годовой выручке, в клиентский портфель входят в том числе крупные вертикально-интегрированные российские компании;

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• средняя оценка оборачиваемости дебиторской задолженности относительно отраслевого уровня. НРА отмечает улучшение показателя в отчетном периоде: за период 01.10.2021-30.09.2022 г. он составил 100 дней, тогда как в 2021 году — 136 дней;

• невысокая оценка коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2022 г. он составил 0,02 (на 31.12.2021 г.: 0,23). Снижение показателя связано с ростом доли внеоборотной части в структуре активов Компании с 12% до 30% на фоне ввода в эксплуатацию АЗС. В течение 2022 года Компания ввела девять АЗС.