Что такое ВОЛМАГЕДДОН 2.0: готовьтесь к худшему.

Слово «Волмагеддон» отсутствует в словаре.

Это термин, придуманный индустрией деривативов, который относится к экстремальному рыночному событию, произошедшему 5 февраля 2018 года.

На момент написания этой статьи в начале 2023 года следующего «волмагеддона» еще не было.

Люди предполагают, что дело не в том, «если», а в том, «когда» это произойдет.

«Волмагеддон 2.0» — это следующее событие волатильности, которое будет похоже (если не больше) на событие 5 февраля 2018 года.

Я не знаю, кто конкретно придумал это слово, но я бы признал, что это броское название.

Слово «Армагеддон» есть в словаре.

Это происходит как библейская ссылка на место, где будет происходить последняя битва между добром и злом.

Ключевое слово здесь «последний», как и в «последней битве».

Подразумевается, что эта битва уничтожит мир, и, следовательно, после нее не будет следующей битвы.

Армагеддон в настоящее время стал широко использоваться для обозначения любого драматического и катастрофического события, которое может уничтожить мир или человеческую расу.

Volmageddon — это игра этого слова, где префикс «vol» относится к волатильности.

Инвесторы опционов, которые используют стратегии «короткой волатильности», хорошо это знают, потому что вместо этого они для краткости говорят «короткая волатильность».

Что произошло во время Волмагеддона?
5 февраля 2018 года промышленный индекс Доу-Джонса потерял более 1500 пунктов в ходе внутридневной торговли.

источник: TradingView.comЭто самое большое внутридневное падение в истории на тот момент.

Это не означает, что в будущем он не сможет совершать более крупные внутридневные колебания.

В итоге индекс Доу-Джонса снизился на 1175 пунктов за день.

Естественно, когда рыночные индексы падают, VIX будет расти. VIX — это индекс волатильности CBOE, который часто называют «индексом страха» и используют для измерения волатильности рынка.

Этот день сопровождался экстремальным всплеском волатильности, когда VIX вырос с 17,16 до 37,32 (близко к закрытию), скачком на 117% — самым большим скачком VIX на тот момент.

Что случилось с короткими стратегиями волатильности?
Когда VIX растет на такую большую сумму, это наносит финансовый ущерб некоторым биржевым продуктам (ETP).

В частности, больше всего страдают продукты с «обратной волатильностью».

Продукты обратной волатильности — это фонды, которые извлекают выгоду из падающей волатильности.

Они предназначены для получения прибыли при падении волатильности и наоборот.

Когда волатильность повышается (как при скачке VIX), они теряют ценность.

До события растущая популярность этих продуктов с обратной волатильностью привела к переполнению «коротких объемов».

Среди таких продуктов, как SVXY, UVXY и т. д., одним очень популярным продуктом обратной волатильности был XIV — очевидная игра на обратном написании VIX.

Я использовал слово «был», потому что XIV больше не существует.

Он был закрыт, когда потерял 96% своей стоимости во время Волмагеддона.

Где-то в юридическом языке должен был быть пункт, в котором упоминалось, что прекращение действия продукта возможно, если продукт потеряет 80% своей стоимости, и если такое событие произойдет, инвесторы, вероятно, потеряют все свои инвестиции.

Многие инвесторы не читают такой юридический язык и не верят, что такое может произойти. К сожалению, это произошло.

Самый большой всплеск волатильности в истории
Что было необычно, так это то, почему волатильность так сильно возросла, когда S&P 500 упал в тот день всего на 4%.

Я не говорю, что 4% — это незначительное падение.

Но можно было бы подумать, что такое значительное увеличение волатильности произойдет только в случае гораздо более крупного рыночного краха.

Многие инвесторы также не понимали, как эти обратные продукты волатильности получили свою ценность.

Он основан не на спросе и предложении, а скорее на ребалансировке фьючерсных контрактов VIX первого и второго месяцев в конце дня.

Те ETP, которые не были закрыты, потеряли значительную часть стоимости.

Поскольку я больше не могу просматривать график XIV после того, как он был исключен из листинга, вот график SVXY:

Основные СМИ о Волмагеддоне 2.0
Может ли подобное событие повториться? Конечно, может.

Средства массовой информации называют это Волмагеддоном 2.0.

Буквально вчера (17 февраля 2023 г.) CNBC озаглавил свой материал для СМИ «Волмагеддон 2.0: как опционы влияют на рынки», где говорится, что опционы с нулевым DTE теперь составляют около 50% дневного объема индекса S&P500. параметры.

The Wall Street Journal задает вопрос в своей статье «Создают ли опционы 0DTE следующий Волмагеддон».

В статье, опубликованной на сайте investing.com, главный стратег J.P. Morgan по глобальным рынкам Марко Коланович сказал, что рост торговли краткосрочными опционами на акции США может спровоцировать следующий.

Чем Волмагеддон отличается от Flash Crash?
Мгновенный крах относится к 6 мая 2010 года, когда индекс Доу-Джонса упал почти на тысячу пунктов (или около 9%) в течение дня, только чтобы восстановить большую часть этой потери в течение нескольких минут.

В данном случае вина была возложена (правильно или неправомерно) на алгоритмы высокочастотного трейдинга, вызвавшие каскад продаж.

Volmageddon — более продолжительное рыночное событие, которое длилось несколько дней.

Как защититься от Волмагеддона 2.0?
Всегда используйте спреды с определенным риском или их комбинации.

Худшее, что вы можете сделать, это открыть короткую позицию по VIX, продав голый колл-опцион.

За это вы получаете небольшую премию.

Но если VIX взлетит до небес, короткий колл будет глубоко в деньгах, и вы будете обязаны выкупить короткий колл по истечении срока действия по очень высокой цене.

Если в это время VIX безумно высок, ваш чистый убыток теоретически неограничен, особенно если срок экспирации короткий и VIX не успевает успокоиться до истечения срока действия опциона.