📊Инфляция в Италии снизилась после уточнения данных. Все ли так хорошо?

👉Сегодня были опубликованы уточненные данные по инфляции в Италии, которые оказались ниже первичных.

👉В динамике м/м уточненный показатель составил 0% (первичный +0,1%), а в годовом исчислении показатель оказался на уровне +5,9% (первичный 6%).
👉Таким образом средний темп роста ИПЦ за 7 месяцев 2023 года составляет +0,086%, что указывает на годовые темпы в +1,03%. За последние 3 месяца средний показатель инфляции равен +0,1%, что равняется +1,2% в годовом выражении. При этом выпадающие из статистики периоды 2022 года все еще оказывают эффект высокой базы. При сохранении текущих темпов роста ИПЦ целевые значения будут достигнуты по итогам октября 2023, так как из статистики выпадет октябрь 2022 с показателем +3,4%.
👆🏻Очень неплохая динамика. Из за слишком высокого роста ИПЦ в октябре 2022 показатель будет держаться выше 2% до конца октября 2023 в любом случае, но затем значения сразу резко снизятся и, скорее всего, ниже 2%. Отменить это может только сценарий, когда осенью инфляция снова начнет резко расти.
👉Если взглянуть на показатели в разрезе, то рост цен наблюдался в категориях: товары для дома (+0,2%), транспорт (+0,5%), отдых и культура (+0,2%), рестораны и отели (+0,4%) и прочие товары и услуги (+0,3%).
Нулевая и околонулевая динамика цен наблюдалась в категориях: еда (0%), здоровье (+0,1%) и образование (0%).
Снижение цен произошло в категориях: алкоголь и табак (-0,3%), одежда и обувь (-0,1%), содержание дома, вода, электричество, газ и топливо (-1,4%), коммуникации (-0,9%).



👆🏻Как мы видим, самое сильное снижение цен опять наблюдается в категории, связанной с энергией. При этом цены на услуги продолжают расти не смотря на снижение остальных категорий и превышают целевые значения более, чем в 2 раза. Так как нефть и газ снова начали расти, то инфляция может вновь показать рост уже по итогам августа 2023.
👆🏻Отдельно хотелось бы отметить динамику цен на услуги. Текущий показатель в +0,3% м/м является самым низким в 2023 году. При этом средний показатель за первые 7 месяцев 2023 года составляет +0,514%, что указывает на динамику в годовом выражении в +6,17%. За последние 3 месяца среднее значение равно +0,466%, что уже указывает на значения в 5,6% г/г. Как видим, данные показатели сильно выше предыдущих и выше текущих годовых значений за последние 12 месяцев в +4,1%. Это указывает на то, что рост цен в услугах не останавливается.
👆🏻Производство замедляется уже 13 месяцев подряд (с небольшим восстановлением в первом квартале этого года), что видно из данных по индексу производственной активности (PMI). Сектор услуг тоже показывает замедление последние 3 месяца, розничные продажи снижаются, производственная инфляция уже сильно ушла в дефляцию со значением -5,5% г/г. А цены на услуги продолжают расти. Это плохой сигнал для ЕЦБ. Конечно, ЕС состоит не из одной Италии, но детальный разбор ситуации показывает, что даже отличные, на первый взгляд, цифры скрывают достаточно негативную картину.
💡И я уверен, что подобные тенденции сейчас наблюдаются по всем странам как ЕС, так и США. Текущее снижение ИПЦ во всем мире произошло исключительно за счет снижения цен на нефть, что в первую очередь произошло по причине использования и распродажи страт. резерва США. Как только слив резервов закончился — нефть сразу подросла. ОПЕК при этом продолжает сокращать добычу, явно давая понять, что пополнить резервы сильно ниже 90 не получится. Такая картина не позволит ЕЦБ и ФРС перейти к снижению ставки в ближайшее время. Вывод из этого может быть один — без глубокой рецессии текущие инфляционные процессы не остановить.