ЕвроТранс - АЗСы заработали кучу денег и впереди IPO?

Посмотрел отчет Евротранса (бренд “Трасса”), как яркого представителя downstream'a в нефтянке в России (компания, кстати, скоро выйдет на IPO)

Из интересного:

👉 Выручка рекордная у компании, 45 млрд руб — сравнима с годовой выручкой за прошлый год. В 2023 году планируют выручить 100 млрд руб

👉 Рост выручки трансформируется в операционную и чистую прибыль — цифры за полгода так же сопоставимы с цифрами ЗА ВЕСЬ год (хотя в 2022 году тоже была высокая маржа на АЗС). ЕвроТранс и все АЗК/АЗС находились в суперконъюнктуре

👉 ЕвроТранс успешно замещает кредиты банков облигационными займами (ставка сильно ниже), что позволяет экономить на процентах. Облигации ЕвроТранса инвесторам дают сейчас в районе 14,2% годовых с дюрацией 2-3 года и ежемесячным купоном (объем 11 млрд рублей). В банках ставка ключ ЦБ РФ + 3%

👉 30% EBITDA генерируют кафе и магазины — кофе с хот-догами рулят нынче. Даже если перестануть зарабатывать на бензине в теории останутся платежеспособными

👉 IPO планируется cash-in т.е. все деньги пойдут в компанию (я так понял погасят долг плюс основная часть средств будет вложена в инвест программу). Конечно интересна будет оценка на размещении, миноритариев редко балуют «рыночной» оценкой, не завышая ее. Сейчас у компании идет сбор внебиржевых заявок через оформление оферт. До момента листинга 21 ноября по ним предполагается ежемесячная выплата 1,5% на вложенные средства.

СЕО и один из основных акционеров у них интересный мужик, кстати, если посмотреть на его видение отчетности по итогам 6 месяцев 2023 года —

Небольшой конспект видео:

👉 Ввели в эксплуатацию 56-ю АЗК с электрозарядными станциями. В 4 квартале введут 57-ю

👉 На старые АЗК постепенно вводят электрозарядные станции (утсановили 3 штуки за полгода), во втором полугодии установят еще 4 шт

👉 Газовые модули пропан-бутан постепенно ставят на все свои 56 АЗК

👉 Рост выручки обусловлен ростом выручки от оптовых продажах за счет увеличения объемов продаж

👉  В июле-августе конъюнктура оптовых цен резко поменялась, цены резко выросли (маржа на АЗС упала или обнулилась). У компании большие запасы топлива по старым ценам

👉 Когда цены на опте падают — маржинальность на АЗС растет и наоборот

👉  Коган задал вопрос “куда пойдут деньги от IPO” — СЕО сказал, что в основном на погашение долга (долг станет около 2 по ND/EBITDA)

👉  Из московского региона не планируют уходить — данный регион самый платежеспособный + высокое качество поддерживается в тч личным посещением акционеров АЗК

👉 Предполагают, что цены в опте стабилизируют и с 15 сентября будет резкий спад цен (за счет действий правительства). Но в рознице будет рост цен на пару рублей

👉 Выручка по итогам года превысит 100 млрд руб, а EBITDA 10 млрд руб

👉 Акций на preIPO уже купили на 2 млрд руб, еще на 2,5 млрд руб предварительно тоже одобрены покупки. 70% покупок это физики.

Итого: судя по отчетности — торговля бензинов в опте и на АЗК/АЗС приносит хорошие прибыли всем участникам процесса. ВИНК типа Газпромнефти и ЛУКОЙЛа прибыльность данного сегмента не раскрывает, а из отчета ЕвроТранса ее прикинуть можно, за это отдельное спасибо компании.

Маржа сейчас достойная и не только на торговле бензином — вся соль в булочках и кофе)) Интересно как пройдет IPO осенью, ждем… Больше компаний хороших и разных.