Вводная к открытию недели

Предстоящая неделя будет насыщена выступлениями членов ФРС, рынки будут ждать очередного выступления главы ФРС Пауэлла в понедельник, но Джей примет участие в круглом столе с владельцами малого бизнеса, а на таких посиделках обсуждение перспектив политики ФРС маловероятно.
Минфин США продолжит откачку долларовой ликвидности через размещение ГКО США, на этой неделе планируется изъять 244 млрд долларов, но через векселя, на которые спрос остается высоким, а значит влияние на рынки будет несущественным.

Ключевыми на предстоящей неделе будут экономические отчеты США и, благодаря предотвращению шатдауна, они будут выходить согласно расписанию.
Ключевые отчеты США в порядке приоритета:
— Отчет по рынку труда США.
На сентябрьской пресс-конференции Пауэлл заявил, что риски для чрезмерного и недостаточного ужесточения политики ФРС сбалансированы, а ФРС теперь должна в равной мере беспокоиться за обе части своего мандата: и за стабильность цен и за максимальную занятость.
Можно чутка поглумиться над тем, что ФРС озаботилась силой рынка труда одновременно с началом активной части предвыборной компании в США, но слабость рынка труда также начала проявляться с конца лета текущего года, если закрыть глаза на многочисленные ревизии на понижение.
Грубо говоря, Пауэлл намекнул на то, что падение рынка труда заставит ФРС прекратить повышение ставок даже в случае роста инфляции, если рост инфляции не будет чрезмерным, конечно.
Корреляция на нонфарм всегда четкая: сильный отчет приведет к уходу от риска, слабый – на аппетит к риску, однако следует учесть, что откровенно провальный нонфарм с количеством рабочих мест ниже 100К может вернуть на рынки страх рецессии и перевернуть отношение к данным США с текущих «плохие новости – хорошие новости» до «плохие новости – это плохие новости».
Реакция на нонфарм ниже прогноза будет сильнее, нежели на нонфарм выше прогноза с учетом того, что забастовка рабочих UAW не будет отражена в отчете, ибо бюро статистики делает снимок с рынка труда в первой трети месяца.
На отчет около 200К рынки могут сказать, что после ревизии с учетом забастовок данные будут околопрогнозными, поэтому при нонфарме в 200К внимание сфокусируется на внутренностях отчета, в первую очередь на росте зарплат.
При полной забастовке рабочих UAW занятость упадет на 150К+-, сейчас забастовки частичные, нонфарм должен выйти на уровне около 250К+-, чтобы он был однозначно признан сильным с учетом гипотетического водораздела ФРС в 200К для определения силы нонфарма.
— ISM услуг США.
ФРС больше всего беспокоит рост инфляции в секторе услуг, также этот сектор дает наибольшее количество рабочих мест.
Важен как заголовок, так и компонента цен.
— Вакансии на рынке труда США JOLTs.
Когда ФРС говорит, что нужно вернуть рынок труда к балансу, то она имеет ввиду разницу между безработными и вакансиями.
ФРС хочет, чтобы количество вакансий превышало количество безработных не более, чем в 1,2 раза, как до пандемии, сейчас этот показатель чуть выше 1,5.
Реакция на этот отчет классическая, как и на нонфарм, единственный минус – отчет за август.
— ISM промышленности США.
Сектор промышленности США давно пребывает в рецессии, но в конце лета начал расти.
Судя по региональным данным в сентябре промышленность США снова снижалась.
Для реакции особое значение имеет компонента цен.
— Отчет ADP.
Используется для определения силы нонфарма, но очень редко совпадает с официальными данными.
Тем не менее, оказывает сильное влияние на ожидания рынка на нонфарм и это главное, что нужно учитывать.

Картинки с пятницы оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
Китай выходной всю неделю.
— Понедельник:
PMI промышленности Еврозоны.
PMI промышленности Британии.
ISM промышленности США.
Выступление Пауэлла в 18.00мск.
— Вторник:
Заседание РБА.
Инфляция CPI Турции.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
— Среда:
Заседание РБНЗ.
PMI услуг Еврозоны.
PMI услуг Британии.
Заседание комитета ОПЕК.
ADP США.
ISM услуг США.
— Четверг:
Недельные заявки по безработице США.
— Пятница:
Отчет по рынку труда США.
Отчет по рынку труда Канады.