В октябре спрос на кредитование снижается, но ипотека всё равно остаётся головной болью регулятора, темпы выдачи ещё высоки!

По данным ЦБ, в октябре повышенный спрос в кредитовании начинает снижаться — 712₽ млрд (2,2% м/м и 23,8% г/г, месяцем ранее 928₽ млрд), но темпы выдачи всё равно высоки. В данном месяце ещё присутствует лаг по сделкам, ибо потребители стремились взять кредит/ипотеку по заниженным ставкам в преддверии её повышения и ужесточения лимитов/надбавок (не забываем и про увеличение первоначального взноса), поэтому ноябрь будет показательным месяцем, если темпы упадут до июльских значений (529₽ млрд), то можно смело говорить, что траектория роста полностью согласуется с целями регулятора по охлаждению кредитного спроса, соответственно, и инфляции.

🏠 Главным же драйвером в кредитовании остаётся — ипотека, по предварительным данным, в октябре ипотека замедлилась до 2,9% (+4,2% в сентябре). С начала года прирост составил 27%, что выше аналогичного показателя 2021 года (23,7%), где был поставлен предыдущий рекорд по кредитованию. Если рассмотреть конкретные цифры, то выдача ипотеки с господдержкой снизилась на 17% (к результату сентября), выдача же рыночной ипотеки снизилась на 25%. Всего было выдано кредитов на 770₽ млрд — это на 19% ниже сентябрьского объёма (955₽ млрд), но всё ещё существенно выше среднемесячных показателей 1п23 (~500₽ млрд). Парадокс в том, что в льготной ипотеке % намного ниже рынка, а при нестабильном курсе ₽ и инфляционных ожиданиях, население несёт все свои сбережения в бетон.

💳 Продолжает активно замедляться кредитование в потребительских ссудах — 154₽ млрд (1,1% м/м, в прошлом месяце 195₽ млрд). В автокредитовании, наоборот, произошёл рост ввиду отсутствия альтернатив (ипотека становится неподъёмной, как и потреб. кредиты) и низкого % по автокредиту — 66₽ млрд (4,3% м/м, в прошлом месяце 48₽ млрд). Стоит признать, что меры ЦБ начинают работать, особенно это видно в потребительских ссудах, давайте вспомним какие меры принял регулятор недавно:

✔️ Совет директоров ЦБ в очередной раз повысил ключевую ставку до 15%. Учитывая темпы инфляции в ноябре, то на декабрьском заседании нас ждёт ещё одно повышение.

✔️ С 01.10.2023 были существенно ужесточены макропруденциальные лимиты (в 4к23 кредиты заёмщикам с ПДН >80% и кредиты со сроком более пяти лет не должны в отдельности превышать 5% выдач)

✔️ Также ЦБ установил новые макропруденциальные лимиты по необеспеченным кредитам и займам на I кв. 2024 г.

✔️ Укрепили рубль за счёт обязательной продажи валюты экспортёрами, консервативные инструменты стали предпочтительней, соответственно, сберегать становится выгоднее

Несомненно данные действия отразятся на финансовом и строительном секторе, которые за последние месяцы снимали сливки с клиентом в данной ситуации:

🔴Сбер отчитался о заработке в октябре. Банк уже не «хвастается» рекордными выдачами по ипотеке, в октябре выдали на — 475₽ млрд (в сентябре рекорд — 564₽ млрд), портфель же потребительских кредитов продолжил своё снижение — 248₽ млрд (в сентябре — 260₽ млрд, в августе — 324₽ млрд). ВТБ продолжает топтаться на месте по чистой прибыли, в ноябре будет интересней.

🔴 Застройщики: Самолёт, ЛСР, ПИК, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растёт непомерно. Пока данную отрасль спасает льготная ипотека, но первоначальные взносы вносились во многом за счёт потреб. кредитов, посмотрим, как дела будут обстоять в ноябре.

📌 Октябрь был последним месяцем, где ещё присутствовал лаг от сделок, реакция на ужесточение ключевой ставки, лимитов/надбавок уже видна. Поэтому уже сейчас необходимо понимать, что прибыль эмитентов будет сокращаться ввиду охлаждения спроса в потребительском кредитовании и ипотеки, а значит, начало 2024 г. не будет столь многообещающим для финансового и строительного сектора.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor