Блог им. Investor_Sergei

Замещайки: стоит ли сейчас вкладываться?

Замещающие облигации — один их немногих оставшихся способов на российском фондовом рынке, привязаться к активам в долларах, евро и другой недружественной валюте

Замещающие облигации выпущены российскими компаниями вместо еврооблигаций, которые подпали под санкции. Еврооблигации бывают в разных валютах: доллары, евро, швейцарские франки. В них же номинированы и «замещайки». Но инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет выплачивать деньги без участия иностранных финансовых организаций.


Подробно о замещайках читайте этом в посте.

На начало декабря на Мосбирже торговалось 37 выпусков замещающих облигаций от 12 эмитентов. В течение года доходность замещающих облигаций сильно менялась из-за влияния курса рубля, пережившего как сильное падение, так и укрепление. 

Сегодня возвращаюсь к этому инструменту из-за нескольких тенденций на рынке:

Появление новых выпусков

До конца года все российские компании по указу президента должны выпустить замещающие еврооблигации. Из-за этого рынок замещающих облигаций может столкнуться с «навесом предложения» от ушлых инвесторов, которые смекнули купить еврооблигации с дисконтом во внешнем контуре. Они захотят зафиксировать прибыль и будут продавать замещенные бумаги. Резкий рост предложения на рынке может привести к падению цен и росту доходностей. 

Рынок замещающих облигаций с нами ненадолго

После замещения существующих выпусков новых размещений в долларах или евро не предвидится. Компании будут использовать либо займы в рублях, либо займы в «дружественных» валютах — и преимущественно в китайских юанях. Последний шанс привязаться к валютному инструменту в долларах или евро.

Сильная конкуренция со стороны рублевых облигаций

Резкий рост ключевой ставки повышает интерес к рублевым инструментам, доходность которых сильно выросла: облигациям и банковским вкладам

Замещайки: стоит ли сейчас вкладываться?

Я за диверсификацию, поэтому работаю, как с рублевыми, так и с валютными облигациями и замещайками. 

Поэтому внимательно следим, как за доходностями, так и за новыми выпусками. 

На Смартлабе за замейщайками можно следить в разделе ZO-облигаций
Замещайки: стоит ли сейчас вкладываться?

Все выпуски замещающих облигаций доступны инвесторам без статуса квалифицированного.

❓ У вас есть замещайки?


Мой канал в Телеграм и в Вконтакте
★7
11 комментариев
У меня 60% портфеля замещайки. Из них 40% куплены на маржинальное кредитование в юанях.
avatar
МиШм, и как результат по году?
avatar
dinergy, отличный, замещайки выросли по телу плюс НКД плюс доход от разницы в доходностях замещаек и маржиналки в юанях. Замещайкам альтернативы нет. Есть конечно рублевые бумаги, но я ориентируюсь на курс доллара в следующем году 100-110 поэтому полагаю что доходность рублевый облигаций в твердой валюте стремится к нулю
avatar
МиШм, хм а сколько ставка по маржиналке в юанях?
avatar
dinergy, 4% годовых
avatar
Я взял замещаек совсем немного, на 3% от портфеля. Основной риск который я для себя отметил, возможность от вязки курса валют биржевого ввиду санкций или чего то там ещё.

Вот, например, сегодня БКС написал «С 22 декабря 2023 г. валюта «Доллар США» будет исключена из перечня ликвидного имущества»
Кто и как будет устанавливать курс валют, если они перестанут торговаться? Будет ли такой курс устраивать владельцев замещаек?
avatar
Олег, да есть такое: разговоры про отвязку курса. 
Олег, из-за этих опасений я полностью вышел из замещаек. Риск реализации иранского сценария с несколькими курсами оцениваю как высокий. Да и вообще, смутное время лучше переждать в активах, которые можно потрогать.
avatar
Олег, Думаю, юань будет как и прежде торговаться на бирже. В таком случае два курса доллара, евро, фунта это какая то чихарда. Пока Набиулина глава ЦБ, вероятность этого не высока.
Есть в портфеле замещайки, юаневые облигации, рублевые с ПД и ПК. С ПД попал, тело просело. Остальные хорошо вытягивают депо.
avatar
Сергей Морилов, какую долю облигаций вы сейчас держите в портфеле? Сам держу около 20% облиг и 5 % фондов денежного рынка
avatar
Олег, У меня значительно больше. Кэша вообще нет. Облигации с ПК всегда можно скинуть без убытка и переложиться в другие инструменты или обналичить. Увеличиваю валютную позицию и думаю еще подкупить облигаций с ПК. Акций сейчас вообще нет. Золото на хаях, если упадет, можно прикупить бумажного на бирже.
avatar

теги блога Инвестор Сергей

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн