Копипаст | Fitch Ratings: Прогноз экономического роста Китая в 2023 году пересмотрен до 5,0% с 4,1% ранее

Fitch Ratings-London/Hong Kong-08 February 2023: Fitch Ratings пересмотрело прогноз экономического роста Китая в 2023 году до 5,0% с 4,1% ранее, отражая доказательства того, что потребление и активность восстанавливаются быстрее, чем первоначально ожидалось, после того, как власти отошли от своей политики «динамичного нулевого Covid-19» в конце 2022 года. Большая волна инфекций Covid-19, последовавшая за изменением подхода властей, похоже, спадает, основываясь на публичных сообщениях чиновников здравоохранения и улучшении тенденций мобильности.

Многие высокочастотные показатели остаются ниже допандемических норм, но в последнее время последовательно восстанавливаются. Например, PMI в сфере услуг подскочил до 54,4 в январе 2023 года с 41,6 в декабре 2022 года. Быстрый отскок от ударной волны Covid означает, что активность в 1П23 будет сильнее, чем мы прогнозировали. Рост реального ВВП также был выше в 4К22, чем мы ожидали, когда наш последний прогноз был опубликован 5 декабря 2022 года, поэтому восстановление сойдет с более прочной базы. 

Мы считаем, что восстановление экономики будет в первую очередь зависеть от потребления, поскольку домашние хозяйства вновь участвуют в деятельности, которой ранее препятствовал контроль в области здравоохранения.  Потребление внесло всего 1… в рост ВВП в прошлом году, по сравнению со средним показателем до пандемии около 4.. Резкое ускорение роста депозитов домашних хозяйств, зафиксированное в течение 2022 года, может поддержать еще более быстрое «догоняющее» потребление, чем мы сейчас ожидаем. Тем не менее, мы считаем, что аномально высокие депозиты с 2022 года не будут использоваться исключительно для потребления, поскольку они также отражают перераспределение активов от собственности и других инвестиций, которые могут вернуться в 2023 году.

Несмотря на прогнозируемое повышение, мы ожидаем, что экономический отскок в 2023 году будет менее энергичным, чем в 2021 году, когда экономика Китая показала рост ВВП на 8,4%. Это частично отражает продолжающуюся слабость на рынке недвижимости, которая показала мало доказательств улучшения продаж или начала строительства жилья в конце 2022 года, несмотря на наращивание дополнительной политической поддержки. Площадь строящихся жилых помещений снизилась на 46% г/г в декабре 2022 года, что указывает на продолжающиеся задержки проекта.

Мы также ожидаем, что чистая торговля будет тормозом для роста ВВП в 2023 году, поскольку восстановление зарубежных поездок китайских потребителей поднимет импорт услуг, в то время как экспортный спрос будет подавлен экономическим спадом в США и Европе.

Запаздывающие последствия политической поддержки роста, вероятно, будут скромными. В 2022 году было только два небольших сокращения обязательных резервных ставок банков и процентных ставок. В соответствии с этим рост кредитования остается вялым, а скорректированное Fitch совокупное финансирование реальной экономики замедлилось до 9,4% в декабре 2022 года с 10,8% в июне 2022 года.

Направление фискальной политики остается неопределенным в преддверии Всекитайского собрания народных представителей в марте. Мы не ожидаем большой консолидации в этом году, учитывая недавний акцент властей на росте и стабильности. На консолидированной основе Fitch мы прогнозируем дефицит бюджета в размере около 7% ВВП в 2023 году, по сравнению с примерно 8% в 2022 году. Это по-прежнему будет значительно выше его допандемической тенденции.

Заявления на Конгрессе могут также прояснить другие политические приоритеты властей по мере того, как они отходят от неотложных проблем, связанных с пандемией. Мы считаем, что стабилизация восстановления останется ключевым направлением в ближайшей перспективе, но не ожидаем агрессивного смягчения макрополитики.

Fitch подтвердило суверенный рейтинг Китая на уровне «А+» со стабильным прогнозом в декабре 2022 года. В то время мы заявляли, что повторение резких изменений в политике, которые подрывают экономические показатели и удерживают волатильность роста, может привести к понижательному рейтинговому давлению, как и устойчивая восходящая траектория государственного долга / ВВП. 
www.fitchratings.com/research/sovereigns/china-2023-growth-forecast-revised-up-to-5-08-02-2023