Новости рынков | Чистый экспорт бриллиантов из Индии снижается 4 года подряд, мировая алмазная отрасль переживает глубочайший кризис в своей истории — Rapaport

Глобальная алмазная промышленность переживает самый глубокий кризис в истории. Резкое падение спроса и цен на бриллианты, начавшееся в конце 2022 года и усилившееся в течение 2023 и 2024 годов, отражает многомерную дилемму: беспрецедентную конкуренцию со стороны синтетических алмазов, глубокие структурные недостатки в отрасли и существенные потери по всей цепочке поставок, особенно среди производителей, которые не смогли адаптировать свои бизнес-модели к меняющейся реальности. 

В отличие от предыдущих отраслевых кризисов, которые в первую очередь были вызваны внешними экономическими факторами, такими как повышение процентных ставок или глобальная рецессия, и были разрешены после улучшения экономических условий, текущий кризис более сложный. Конкурентный вызов синтетических алмазов представляет собой прямую угрозу, но он также выявляет, подчеркивает и усиливает глубокие структурные недостатки отрасли. В то время как кризис 2008-2009 годов прошел с восстановлением мировой экономики, текущий кризис требует как решения проблемы синтетических алмазов, так и проведения комплексных реформ для решения структурных проблем торговли. 

Синтетические алмазы предложили альтернативный продукт натуральным, одновременно создав кризис доверия на рынке натуральных алмазов. В то время как производители синтетических алмазов вкладывают средства в агрессивные кампании, которые не только подчеркивают их преимущества, но и делегитимируют натуральные алмазы, представляя их как «конфликтные алмазы» и экологически вредные, индустрия натуральных алмазов осталась без эффективного ответа. Отсутствие инвестиций в общий маркетинг ослабляет восприятие натуральных алмазов как уникального продукта роскоши. 

Синтетика быстро проникла на рынок благодаря значительно более низким ценам, сильным маркетинговым сообщениям и постоянному улучшению качества. Сейчас на ее долю приходится 50% рынка обручальных колец в США по объему. Это изменение потребительских предпочтений привело к значительному падению спроса на натуральные бриллианты, что, в свою очередь, привело к накоплению запасов. Высокий уровень запасов оказал давление на цены, а снижение цен подрывает восприятие натуральных бриллиантов как средства сбережения. 

Не только синтетика привела к снижению спроса. Экономические проблемы в Китае, которые проявились в замедлении роста, кризисе на рынке недвижимости и падении потребительского доверия, привели к резкому сокращению рынка, который считался ключевым двигателем роста алмазной промышленности в течение последнего десятилетия. Между тем, ведущие бренды, которые активно закупали в 2022 году из-за опасений по поводу дефицита после российских санкций, оказались с исключительно высокими уровнями запасов.  

Оба эти фактора привели к резкому сокращению оптовых закупок. Экспорт индийских бриллиантов упал вместе со спросом (см. график), что означало накопление значительных запасов в производственных центрах страны, что создало беспрецедентное давление на цены на бриллианты. Индийские производители, столкнувшиеся с высокими фиксированными издержками, обязательствами перед рабочими и обязательствами по закупке алмазов, были вынуждены продолжать производство, несмотря на низкий спрос, что еще больше усугубило проблему избыточных запасов. 

Покупатели перешли к целенаправленным, выборочным покупкам по двум основным причинам. 

Первая — избыточное предложение. Высокий уровень запасов на рынке позволяет покупателям быть более избирательными, чем когда-либо. Благодаря широкому выбору доступных вариантов покупатели могут выбирать именно то, что им нужно, отклоняя товары, которые не совсем соответствуют их требованиям. 

Вторая — страх, что цены будут снижаться и дальше. Этот риск заставляет покупателей сосредотачиваться либо на нишевых категориях, которые они могут быстро продать, либо на категориях, которые, как правило, имеют более стабильные цены. 

Феномен выборочной покупки создал новую и сложную рыночную реальность. Одним из его наиболее заметных последствий является возникновение больших ценовых разрывов между геммологически идентичными бриллиантами. Несмотря на одинаковые технические характеристики — форму, размер, цвет, чистоту — они могут сильно различаться по коммерческой стоимости. Усугубляет эту проблему то, что конечные покупатели часто просматривают бриллианты на больших видеоэкранах, добавляя субъективное потребительское измерение к профессиональной геммологической оценке. Покупатель может проявить интерес к определенному бриллианту, отвергнув его геммологического «близнеца», создавая широкий разброс цен в пределах одной категории. 

Давление на цены на бриллианты достигло беспрецедентного уровня, что отражено в увеличивающемся разрыве между ценами на сырые и полированные алмазы (см. график). В то время как цены на сырые алмазы De Beers оставались относительно стабильными до середины 2023 года, цены на бриллианты начали резко снижаться уже в середине 2022 года. 

Производители сталкиваются с двойной проблемой: с одной стороны, традиционно тонкие маржи отрасли были полностью подорваны и во многих случаях стали отрицательными; с другой стороны, им приходится иметь дело со структурным разрывом между моделями закупок и продаж. Необработанные алмазы продаются партиями с широким диапазоном размеров, цветов и чистоты — прямой результат процесса добычи, который не позволяет выбирать определенные типы алмазов. Однако, что касается продаж, спрос на полированные алмазы стал сфокусированным и узким. Производитель обязан закупать полные партии необработанных алмазов, даже если отсутствуют каналы сбыта или экономическая целесообразность для значительной части покупки. 

Такая ситуация подрывает традиционную бизнес-модель отрасли. Производители не только теряют возможность последовательно устанавливать цены на свои запасы, но и вынуждены держать и финансировать запасы, на которые нет текущего рыночного спроса, что еще больше усугубляет их проблемы с денежными потоками.

Различия в поведении различных участников цепочки поставок выявляют глубокую структурную дилемму в отрасли. Американские оптовики претерпели фундаментальные изменения в поведении бизнеса. В отличие от прошлого, когда они основывали свои закупки на мышлении «ценовых возможностей» — покупая доллар за 90 центов, как гласит максима — сегодня они управляют небольшими, эффективными, целенаправленными запасами, покупая только то, что им нужно и что они могут использовать. 

Такое поведение, каким бы рациональным оно ни было с точки зрения оптовика из США, служит катализатором для накопления запасов среди индийских производителей. Но дело не в том, что индийские производители слишком консервативны или неспособны адаптироваться; дело в том, что они привязаны к структуре торговли алмазами, которая требует от них закупать различные пакеты алмазов из-за характера самой добычи. 

Это представляет собой сложную задачу для отрасли: она должна либо инвестировать в создание рынков для категорий, которые в настоящее время трудно продать, либо устанавливать цены на свои селективные товары значительно выше, чтобы компенсировать нежелательные запасы. Второй вариант особенно проблематичен, поскольку у американских оптовиков возникнут проблемы с коммерческим обоснованием высокой премии за эти селективные товары. 

Тесная корреляция между объемами производства в Индии и ценами на бриллианты очевидна в последних рыночных данных (см. график). Когда индийские производители закрыли свои предприятия в октябре 2023 года, немедленный эффект был очевиден: объемы рынка значительно сократились, а цены на бриллианты, которые постоянно снижались, стабилизировались. Однако когда производство возобновилось через несколько месяцев и объемы рынка снова выросли, цены вернулись к нисходящей тенденции. Похожая картина повторилась в октябре 2024 года. 

Эта динамика иллюстрирует еще одну глубокую структурную дилемму в отрасли: хотя остановка производства оказалась эффективной для стабилизации цен в краткосрочной перспективе, производители не могут придерживаться этой стратегии в долгосрочной перспективе. Логистические обязательства — поддержание квалифицированной рабочей силы, фиксированные затраты на оборудование и обязательства по закупке сырья — вынуждают их возобновлять производство даже при насыщении рынка. 

Обязательство индийского производителя закупать необработанные алмазы 10 раз в год создает внутреннее давление на цены на полированные алмазы. Чтобы обеспечить будущие платежи за необработанные алмазы, производители должны продать имеющиеся запасы в течение короткого, фиксированного периода времени. Это давление ослабляет их переговорную силу и часто заставляет их идти на компромисс по цене, иногда даже продавать на аукционе. 

Случай с отменой сайта De Beers в конце 2023 года показывает, что когда производители временно освобождаются от обязательств по закупке необработанных алмазов, они получают более широкое окно для продажи бриллиантов. Этот временной интервал усиливает их переговорную силу и позволяет им более расчетливо управлять продажами, ждать подходящих клиентов и добиваться лучших цен. 

Сочетание проблем и структурных проблем в отрасли имеет далеко идущие последствия. Тесные связи между различными рынками означают, что ценовые эффекты быстро распространяются.  

Когда американские оптовики покупают по более низким ценам у индийских производителей, они часто продают по более низким ценам в США, чтобы быть более конкурентоспособными, тем самым снижая среднюю цену на американском рынке. Модель консигнации, распространенная в США, добавляет еще один уровень сложности: помимо замедления скорости продаж, наличие товаров на условиях меморандума подвергает дилеров риску, если розничные цены в промежуточный период снизятся — особенно в периоды высокой волатильности. Это, наряду с другими структурными проблемами, создает отрицательную обратную связь, где снижение цен приводит к давлению со стороны продаж, что, в свою очередь, еще больше снижает цены. 

Процесс ускоряется, когда индийские производители, не сумевшие выполнить план продаж на родине, открывают филиалы в США. Хотя их цель — добиться лучшей маржи, продавая напрямую розничным торговцам, их цены все равно могут быть конкурентоспособными на американском рынке, когда они находятся под давлением необходимости продавать, и это еще больше снижает цены в целом. Низкая маржа в отрасли, в свою очередь, не позволяет производителям и поставщикам разрабатывать эффективные механизмы маркетинга и рекламы, ослабляя их способность справляться с падением цен. В конечном итоге это влияет даже на шахты, которые — несмотря на попытки поддерживать высокие цены на сырьё — терпят убытки. 

Текущий кризис подрывает алмазную промышленность на фундаментальном уровне. Резкое падение цен и конкуренция со стороны синтетических алмазов подрывают восприятие природных алмазов как средства сбережения — краеугольного принципа отрасли. Хотя колебания цен когда-то считались временными, этот кризис более глубокий и устойчивый. Несмотря на предыдущие прибыли, большие убытки последних двух лет подорвали финансовую устойчивость компаний и осложнили будущее финансирование. Отсутствие инвестиций в маркетинг и рекламу — прямой результат низкой маржи прибыли — затрудняет для торговли восстановление стоимости природных алмазов и оправдание ценовых премий по сравнению с синтетическими альтернативами. 

Непрерывность самой торговли создает дополнительные проблемы. В Индии старшее поколение, чья сила заключается в глубоком знании алмазов, уступает место молодому поколению с меньшим опытом в алмазной отрасли, но более продвинутыми возможностями управления бизнесом, такими как бюджетное планирование, прогнозирование и понимание маркетинга. Хотя у последнего есть преимущества — особенно в сочетании с первым — изменение подхода означает, что отрасль должна научиться адаптироваться. В США, тем временем, проблема имеет иной масштаб, поскольку низкая прибыльность и неопределенное будущее удерживают молодое поколение от входа в отрасль вообще. 

Текущая модель отрасли — включающая торговцев алмазами, производителей бриллиантов, торговцев бриллиантами и ювелиров с большими запасами на каждом этапе — становится менее актуальной в эпоху крайней волатильности цен и колеблющегося спроса. Американские оптовики уже приспособились к новой реальности, управляя небольшими, целевыми запасами и покупая только то, что они точно смогут продать.  

Поскольку индийские производители изо всех сил пытаются уйти от текущих структур закупок алмазного сырья, мы, вероятно, увидим новые бизнес-модели, которые будут сосредоточены на более эффективном управлении запасами и более быстрой адаптации к меняющимся требованиям рынка. Мы также можем увидеть изменения в отношениях между производителями и производителями алмазного сырья, как только отрасль осознает необходимость большей гибкости в условиях закупок и поставок. 



rapaport.com/magazine-article/the-2024-diamond-crisis-an-industry-at-its-breaking-point/