Облигации Самолет

Друзья, привет! 

На прошлой неделе мы раскрыли результаты за первые 5 месяцев этого года, а сегодня хотим поделиться мнениями аналитиков:

⚪️ БКС Экспресс: «У нас «Позитивный» взгляд с учетом фокуса компании на масс-макрет и возможности поддерживать хороший рост продаж даже в условиях высоких процентных ставок. Акции Самолета торгуются с P/E 2024п 5,1х против исторического 11,3х».

🔵 Газпромбанк Инвестиции: Самолет демонстрирует существенные темпы роста операционных показателей при снижении доли контрактов, использующих ипотечные средства. Бизнес компании продолжает расти в условиях высоких процентных ставок и наличия отложенного спроса в рамках реализации у населения сберегательной модели». 

🔴 Синара Инвестбанк: «Операционные результаты за 5М24 оцениваем как сильные, продажи выросли на 34% в натуральном выражении — позитивно». 

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Друзья, привет!

Решили чуть разрядить обстановку на рынке и добавить позитива — публикуем наши результаты за 5 мес. 2024. Вкратце, демонстрируем сильные результаты с начала года, продолжаем сохранять статус девелопера №1 на рынке, поддерживаем высокие темпы роста бизнеса, подтверждая эффективность своей бизнес-модели.

Ключевые результаты за 5 месяцев:

🚀 Объем продаж первичной недвижимости вырос на 66% и составил 132,5 млрд руб. (607,3 тыс. кв. м) по сравнению с 79,8 млрд руб. (452,8 тыс. кв. м) во многом благодаря увеличению масштаба бизнеса и росту средней цены реализации;

🚀 Общее количество заключенных контрактов выросло на 38% до 17,8 тыс.

🚀 Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 75%, при этом наиболее востребованной̆ среди наших клиентов ипотекой по-прежнему остается семейная, которая вероятнее всего будет продлена до 2030 года. Мы также прорабатываем программы, которые позволят сохранить доступность ипотеки, после корректировок государственных программ, намеченных на июль 2024 года.

Друзья, привет!

Форум был для нас очень продуктивным, поэтому все наши успехи и достигнутые договоренности не уместились в один пост. Продолжаем делиться с вами:

📈 Реализуем крупный проект в Нижнем Новгороде:по проекту комплексного развития территории на площади более 13 гектаров построим большой ЖК в городе. Инвестиции составят 14 млрд рублей.

📈 Выходим в Калининградскую область:вместе с правительством региона подписали соглашение о сотрудничестве и договорились на консультативную и методическую поддержку с их стороны для успешной реализации наших инвестпроектов.

📈 За 10 лет построим несколько ЖК в Астраханской области: подписали соглашение с губернатором Астраханской области, оно фиксирует намерения развития инвестиционных проектов по комплексной застройке территорий на ближайшую декаду.  

📈 Заключили сотрудничество с Правительством Ханты-Мансийского автономного округа: совместными усилиями будем улучшать инвестиционный климат в регионе и создавать благоприятные условия при реализации инвестиционных проектов в сфере жилищного строительства.

Друзья, всем привет!  

Как вы знаете, Самолет уже давно является №1 в России по объему текущего строительства жилья, однако мы на этом не останавливаемся и продолжаем двигаться вперед: недавно на ПМЭФ заключили соглашения, которые позволят усилить наши позиции в регионах. Сегодня расскажем про них:  

🚀 Выходим на рынок Томска: подписали соглашение с администрацией Томской области об инвестициях почти на 100 млрд рублей в проекты комплексного развития территорий (КРТ). В рамках договора планируется построить не менее 700 тыс. кв. м. жилья за 10 лет.   

🚀 Построим около 1 миллиона кв. м. жильяи разместим необходимую социальную инфраструктуру в Перми до конца 2040 года: соответствующее соглашение было заключено с правительством Пермской области. 

🚀 +1 проект в Мурманске:реализуем еще один жилой комплекс в городе. Территория будущей застройки составит более 80 тыс. кв. м. Объем инвестиций составит почти 9 млрд рублей, срок реализации – до 2035 года.  

Друзья, привет!

🔥 В прошлом году мы продолжили движение по траектории развития и масштабированию бизнеса, например, купили девелопера ГК МИЦ, благодаря чему вновь продемонстрировали высокие темпы роста бизнеса — стоимость активов выросла на 39% и составила 1 057 трлн руб;

🔥 Помимо этого, всего за год количество наших проектов увеличилось на 38% — с 89 до 123 – продолжаем запускать новые проекты в перспективных регионах и Московской области. При этом нам удалось существенно увеличить качество и ликвидность наших проектов, а также их маржинальность;

🔥 Также немаловажным фактором составляющей в активах является то, что у нас самый крупный земельный банк в стране (46,5 млн кв. м), а это прочный фундамент для будущих проектов, собственно, и залог роста бизнеса;

🔥 Общая оценка активов недевелоперских бизнес-направлений составила 97,6 млрд руб, а бренда — 40,4 млрд руб – продолжаем развивать свои технологичные бизнес-юниты, которые в будущем также будут способствовать раскрытию нашей акционерной стоимости.

Друзья, привет!

Флипперы – это люди, покупающие «вторичку» для перепродажи после обновления, например, ремонта, по более выгодной цене. С помощью нашей экосистемы они смогут провести весь цикл сделки: от выбора и покупки квартиры до ее дизайна, ремонта и продажи. По итогам этого года планируем получить от развития данного направления выручку в 4,7 млрд рублейи оказать услуги 5 тысячам флипперов.

Почему это важно для инвесторов ❓

Рынок флиппинга является очень перспективным: несмотря на высокую ключевую ставку, полностью готовые для жизни квартиры продолжают пользоваться хорошим спросом на вторичном рынке, так как их пока очень мало. Флипперов же сейчас около 200 тысяч, но тех, кто совершает хотя бы одну сделку в квартал – примерно 10 тысяч. Наше платформенное решение позволит им получить полноценный сервис, которого раньше не было на рынке, а мы сможем легко масштабироваться. 

Друзья, привет!

Прошлый год стал для нас годом достижений и покорения новых высот: мы стали лидером в стране по объему текущего строительства, усилили свое региональное присутствие, продолжили развивать и запускать сервисы для повышения уровня доступности жилья для наших клиентов. Все это транслировалось в рост наших финансовых показателей в 2023 году:

🚀 Выручка компании выросла на 49% до 256,1 млрд руб.;

🚀 EBITDA увеличилась на 76% и достигла 72,1 млрд руб., а рентабельность по ней составила 28,2%;

🚀 Чистая прибыль выросла на 71% до 26,1 млрд руб., рентабельность по ЧП увеличилась до 10,2%;

🚀 Соотношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA на 31.12.2023 составило 0,83х по сравнению с 1,61х годом ранее.

Также публикуем операционные результаты за 1 квартал уже этого года. Вкратце, мы продолжаем успешно реализовывать нашу стратегию роста: работа в сегменте массового доступного жилья, наиболее устойчивом сегменте рынка, и уникальный продукт, который мы предлагаем, готовую для проживания квартиру – все это позволяет нам и дальше расти.

Среди драйверов переоценки компании аналитики отмечают:

🔥 Недооцененность по мультипликатору EV/EBITDA с учетом быстрых темпов роста бизнеса

🔥 Активный выход в новые регионы и жилищные сегменты, участие в покупке новых активов и развитие собственной экосистемы

🔥 Увеличение доли на рынке недвижимости и наши прогнозы по дальнейшему росту

🔥 Дополнительный драйвер котировок – частное размещение акций «Самолет Плюс»

Также Атон не ждет существенного снижения цен вследствие сокращения объема предложения на рынке и роста уровня распроданности строящегося жилья.

Друзья, привет!

Планируем возвестижилой комплекс на более чем 16 тысяч жителей и общей площадью почти 650 тыс. кв.м жилья в черте города. Проект масштабный: на 43 га будет строительство жилья, 85 га займет благоустройство и 55 га предназначено для объектов социальной инфраструктуры и общественного назначения.

Инвестиции составляют более 100 млрд рублей в течение 18 лет реализации проекта. Также в рамках проекта появится школа, три детских сада и множество зеленых зон для отдыха.

Почему это важно для инвесторов ❓

Поступательно идем к своей цели диверсификации выручки за счет запуска проектов в регионах и продолжаем делать это. Ростов-на-Дону – перспективный крупный город, обладающий хорошим потенциалом для роста с точки зрения реализации девелоперских проектов. Кстати, это наш первый проект в Ростове-на-Дону, дальше – больше 🔥

Друзья, привет!

Рады, что расширяется аналитическое покрытие SMLT – сегодня к числу банков с рекомендациями по нашим акциям добавился Альфа-Банк. Банк рекомендует к покупке акции $SMLT с целевой ценой в 5 100 рублей, что составляет апсайд почти в 40% от текущих цен 🚀

Потенциальными катализаторами роста по мнению аналитиков может стать:

⚡️ Агрессивное укрепление позиций на столичном рынке и активная экспансия в другие регионы: за последние пять лет доля компании по объему проектов на этапе строительства кратно выросла с 6% до 26% в Московской области и с 1% до 5% по РФ. Благодаря выходу в новые города и покупке других девелоперов компания также сможет демонстрировать хорошие темпы роста бизнеса.

⚡️ Повышение рентабельности: проекты бизнес–класса, которые также развивает «Самолет», обладают большей рентабельностью, чем проекты комфорт-класса. Вдобавок, положительно на рентабельность может повлиять и региональная экспансия за счет более низкой стоимости земельного банка и существенного потенциала роста цен на недвижимость, по мнению аналитиков.

Видим, что интерес к нашему бизнесу растет, поэтому расширяем количество площадок для коммуникации с инвесторами — теперь мы и на Смартлабе! 

Продолжаем работать и увеличивать стоимость бизнеса. Радует, что видим это не только мы, но и аналитики банков: инвестбанк Синара повысил целевую цену по $SMLT до5 100 руб./акция. Апсайд — 42% 🔥🔥🔥

Среди факторов переоценки аналитики выделяют:

🚀 Лидерство по объему текущего строительства жилья в России: в марте показатель достиг 5,4 млн м2.

🚀 Укрепление позиций в Московском и других регионах, а также выходы в новые: в планах запустить проекты в Уфе, Перми, Екатеринбурге и других городах.

🚀 Смежные бизнесы могут создать дополнительную стоимость для акционеров: сервис квартирных решений «Самолет Плюс» в перспективе трех лет может кратно увеличить свою долю на рынке, финтех-направление — запустить новые финансовые продукты, что позволит увеличит продажи объектов недвижимости, в том числе благодаря недавней покупке банка.

Характеристики эмитентов №18

Добрый день!

Мы рады, что вам понравился новый формат. Он ни в коем случае не заменяет полноценные обзоры, которые мы готовили и продолжаем готовить внутри команды. Тем не менее, «поверхностный» взгляд на эмитентов с достаточно субъективными оценками позволяет разбавить формальность публикаций.

Сегодня мы бы хотели разобрать достаточно нашумевшее размещение в текущем году. Предыдущий выпуск эмитента был почти 1.5 года назад, поэтому можно посмотреть на актуальное положение. Эмитент является представителем IG с точки зрения кредитного качества, соответственно, представляет больший интерес по сравнению с эмитентом, разобранным в предыдущем посте по характеристикам. Думаем, вы уже догадались, что речь о выпуске Группы компаний Самолет, БО-П13, размещение которого прошло 9 февраля.

Возвращение на рынок

15 июля 2022 года прошло предыдущее размещение выпуска Группы компаний Самолет, БО-П12 объёмом 15 000 млн. руб. Напомним вам, как это было: YTM по выпуску ~15.8%, ставка по купону 13.25%, купон ежеквартальный, погашение – 11.07.2025.

🟢ООО «СЕЛЛ-Сервис»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB+

ООО «СЕЛЛ-Сервис» специализируется преимущественно на реализации компонентов, используемых в кондитерской промышленности, а также поставляет ингредиенты для предприятий молочного производства, производства напитков и компаний сегмента HoReCa.

Подверженность компании внешним шокам характеризуется как высокая ввиду наличия сильной зависимости от импортируемых товаров – около 80% всех поставок. Ввиду небольших текущих масштабов бизнеса позиции на рынках сбыта оцениваются умеренно-негативно, доля компании на рынке России не превышает 3%.

Оценка концентрации бизнеса является средней и ограничивается наличием зависимости от труднозаменимого поставщика – производителя какао-порошка, имеющего заводы в Малайзии и Индонезии, на которого приходится около 53% всех закупок компании в денежном выражении.

Отношение долга на 30.09.2023 к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства составило 2,3х при 1,3х годом ранее. На горизонте года от отчетной даты агентство ожидает, что показатель долг/EBITDA увеличится до уровня 2,9х в связи с увеличением кредитного портфеля для наращивания объемов закупок.

Размещение Самолет БО-П13


Финальная ставка купона — 14,75%

Ну вот! Приплыли! Я подался в итоге на 20000 руб. Минималка была 10000 руб.

...

На RuBond пишут купон переменный

• A+ от АКРА 12.01.24, A от НКР 23.10.23
• купон до 16% ежемес., YTM~17% 
• 2 года, дюрация ~1,7, объем 10 млрд.