Блог компании БКС Мир инвестиций | Перспективы экспортеров: привлекательные нефтяники и металлурги

Ожидаемое к концу 2024 г. ослабление рубля до 95 руб. за доллар, а затем и прогнозируемое снижение ставки в I квартале 2025 г. могут благоприятно отразиться на финансовых результатах компаний-экспортеров при конвертации валютной выручки в рубли. Текущая ДКП достаточно жесткая, поэтому отдаем предпочтение компаниям с низким уровнем закредитованности. В материале собрали подборку таких бумаг.

Нефть и газ

Взгляд на сектор:

Цены на нефть находятся на комфортных для бюджета и нефтяных компаний уровнях. Риски санкционного давления отчасти сохраняются, вместе с тем экономика Китая, одного из крупнейших импортеров нефти, восстанавливается медленнее, чем ранее ожидалось. С подобными рисками способны справиться лучше крупные нефтяные компании с сильным балансом.

Лукойл

Взгляд аналитиков «Позитивный», цель на год — 9800 руб. (+52,4%)

• Прогнозируемые финансовые результаты должны быть значительно выше исторических, что может позволить выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 1200 руб. на акцию (17,7% доходность).
• Компания может выкупить до 25% своих акций у нерезидентов из недружественных стран с 50%-ным дисконтом. В случае, если данный сценарий не реализуется, могут быть выплачены специальные дивиденды акционерам.
• У компании есть крупная денежная «кубышка» в размере более 1 трлн рублей (более 20% капитализации компании). Подобный факт делает компанию более устойчивой в случае возникновения непредвиденных рисков.
• P/E бумаг на 20% ниже 10-летнего среднего.

Татнефть

Взгляд аналитиков «Позитивный», цель на год — 940 руб. (+54,2%)

• Татнефть показала неплохие результаты за I полугодие. Выручка выросла практически на 50% г/г.
• Компания может устроить «дивидендный сюрприз». Полагаем, что в 2024–2025 гг. на дивиденды может быть направлено 70% от FCF, но на деле есть вероятность и выплат в 90% от FCF.
• У компании сильный баланс с фактически нулевым долгом.
• P/E обыкновенных акций на ~25% ниже исторических средних.

Газпром нефть

Взгляд аналитиков «Позитивный», цель на год — 1000 руб. (+51,6%)

• Сильные результаты компании за I полугодие.
• Считаем, что новая политика дивидендных выплат в размере 75% от чистой прибыли не до конца учтена в рыночных ценах. Дивидендная доходность может превысить 17% и стать одной из крупнейших в отрасли.
• Низкий показатель долга: Чистый долг / EBITDA всего 0,2x.

Металлурги

Взгляд на сектор:

Слабое восстановление китайской экономики сказывается на ценах на металлы. Исключение — золото, которое выигрывает от геополитических рисков и ожиданий смягчения ДКП в США. Предпочтение отдаем бумагам с умеренными корпоративными рисками.

Полюс

Взгляд аналитиков «Позитивный», цель на год — 17000 руб. (+38%)

• Компания показала сильные результаты за I полугодие. Основные финансовые показатели выросли, а уровень долга снизился.
• Улучшение прогнозов по производству золота на 2024 г. и снижение прогнозов по общим денежным затратам.
• Геополитическая нестабильность и ожидаемый разворот ДКП ФРС положительно влияют на цены золота.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией