Блог компании БКС Мир инвестиций | Как выглядел бы портфель Уоррена Баффета в России. Эксперимент

Уоррен Баффет — легендарный инвестор, сколотивший состояние на фондовом рынке. Его компания Berkshire Hathaway входит в первую десятку самых крупных по капитализации в США. Мы решили пересобрать портфель инвестора на российский лад, выбрав акции с нашего рынка. 

Как выбираем

Согласно последнему отчету по форме 13F за III квартал 2022 г., в портфеле легенды было 50 наименований американских компаний. Иностранные и частные компании здесь не учтены, также портфель мог поменяться после отчетного период из-за 45-дневной задержки публикации формы.

Для нашего эксперимента мы возьмем бумаги, чья доля превышает 0,5%. Далее найдем максимально близкий и ликвидный аналог на российском рынке акций. Так мы получим «портфель Баффета по-русски» и посмотрим на его доходность. 

На поиски

Под наши критерии в портфеле Баффета подходят 21 компания на рынке США. В основном это акции из секторов информационных технологий, финансов, нефти и газа. В таблице выделены эти компании и их ближайшие аналоги, но, конечно, не обошло без импровизации и утрирования.

• В портфеле Баффета более 46% занимают технологические компании, которые попросту нельзя найти на российском рынке. Часть из них заменит АФК Система, так как она участвует в различных технологических проектах по разным направлениям. Однако компания сильно диверсифицирована и нельзя назвать ее заменой TSMC, и HP в полной мере. 

• Apple заменить нечем. Поэтому американского гиганта заместим нашим — Газпромом.

• Coca-cola тоже нечем заменить, поэтому преобразуем безалкогольный бизнес в «крепкий».

• Moody's имеет долю в 2%, но публичных аналогов в России нет. РА АКРА имеет 27 учредителей с равными долями свыше 3,7%, среди которых есть публичные компании, но их деятельность с рейтингами не связана — компании выбывает из эксперимента.

Что может такой портфель

Российскому портфелю мы отдаем такие же доли в компаниях, что и в оригинале. Далее следим за динамикой с апреля 2022 г. Начало годы мы убираем, так как там была высокая волатильность и падение рынка, которое ничего не покажет.   

Экспериментальный портфель движется в целом аналогично индексу МосБиржи, что в основном связано с высокой долей Газпрома и Сбербанка. 



Более наглядным показателем станет накопленная доходность с 1 апреля по 16 ноября. Направление доходности схоже с индексом, однако экспериментальный портфель на протяжении всего срока был менее убыточным, чаще выходил в плюс. На 14 ноября его доходность была отрицательной — 14,5%, против -18% у индекса.



Как отмечалось ранее, львиную долю портфеля забрал Газпром, который заменил Apple. Диверсификация экспериментального портфеля неглубокая, Система заменила сразу 2 компонента, деятельность многих компаний не связана в полной мере с той, что предлагает иностранный аналог.

Из нашего портфеля стоило бы убрать бумаги ВТБ, ГК «Мать и дитя», QIWI. Стоит сократить долю Газпрома, увеличить долю в Сбербанке, Роснефти, Яндексе и VK, Магните. Сократить или заменить Систему на другие сектора, например, на производителей удобрений. Разнообразить металлургами и майнерами, а также дивидендными фишками.

• Во-первых, так диверсификация будет более широкой.

• Во-вторых, слабые направления и компании заменятся более устойчивыми, у которых больше вероятность на успех, есть поддержка и точки роста. 

Какие выводы можно сделать

• Замена иностранных акций на отечественные аналоги не всегда уместна и возможна. 

• Особенности экономики США и РФ не дают найти полностью аналогичные компании. 

• Повторение портфеля легендарного инвестора с помощью российских акций показывает меньшую убыточность, чем индекс, но срок наблюдения крайне мал. Нет уверенности, что такой портфель будет лучше рынка в будущем.

• Инвесторам всегда стоит помнить о диверсификации, в том числе и по признаку страны. Допустим, Apple можно было не заменять Газпромом, а просто включить в портфель в других пропорциях.

Читайте также: Свежий портфель Баффета. Топ-5 бумаг «разумного инвестора»