Блог компании БКС Мир инвестиций | Дивиденды объявлены. На каких еще трендах можно заработать

Российский рынок акций на протяжении последнего месяца активно рос на фоне дивидендного сезона. Сегодня практически все выплаты уже объявлены и учтены рынком в котировках. За какими трендами будут следить инвесторы дальше и что может стать драйвером для роста.

Дивидендный фактор позади?

Дивиденды уже объявлены и учтены рынком в котировках. Реинвестирование поступающих выплат от ЛУКОЙЛа еще может поддержать рынок на этой неделе, но эта поддержка очень быстро ослабнет.

Совокупные дивиденды на free-float по оставшимся акциям в июне-июле могут быть сопоставимы с выплатами Сбербанка и ЛУКОЙЛа, так что приток средств за счет реинвестирования будет сохраняться. Правда, он будет растянут во времени, а значит, среднедневной объем покупок будет более скромным. Этого может быть достаточно, чтобы удержать индекс МосБиржи на высоких уровнях, но для продолжения роста нужны и другие катализаторы.

Выше прозрачность — смелее прогнозы

1 июля истекает срок разрешения не раскрывать информацию для публичных компаний. Если он не будет продлен, то в III квартале начнут публиковать отчеты те компании, которые до сих пор не раскрыли данные за 2022 г. В первую очередь это представители нефтегазового, металлургического и горнодобывающего секторов, хотя и в других отраслях есть свои «темные лошадки».

Рост прозрачности позволит с большим доверием относиться к эмитентам, повышая интерес к покупкам их бумаг на фондовом рынке. Дополнительным драйвером могут стать сильные результаты 2022 г., поскольку в условиях неопределенности инвесторы закладывали в котировки очень консервативные оценки.

Переезд в Россию

Многие компании не платят дивиденды из-за зарубежной регистрации, в частности: 

• TCS Group

• VK

• Русагро

• X5 Group

• Глобалтранс

• ЦИАН

• Fix Price

• QIWI 

Решением проблемы может быть редомицилляция — перерегистрация в российской юрисдикции. Для компаний, владеющих как российскими, так и зарубежными активами, возможна процедура разделения бизнеса. Например, над такой процедурой уже работают Яндекс и Полиметалл.

Процесс идет медленно, однако президент уже поручил правительству упростить процедуру и дать компаниям инструменты, чтобы устранить ограничения на иностранной стороне. Вероятно, решения регуляторного характера действительно могут подстегнуть процесс переезда. Это может поддержать капитализацию переезжающих в Россию компаний и фондовый рынок в целом. 

Выход нерезидентов

Выход нерезидентов из акционерного капитала может позволить отдельным компаниям вернуться к выплате дивидендов. Это касается таких компаний, как Юнипро, ТГК-1, Распадская и др. Для каждого эмитента ситуация индивидуальна, но комплексное решение со стороны властей может создать стимулы для выхода нерезидентов и перехода акционерного капитала в российский контур. В таком случае дивиденды вновь станут актуальны для компаний. 

Ослабление рубля

За II квартал российский рубль ослаб на 8%, а с начала года — на 20%. Это позитивный фактор для акций экспортеров: нефтяников, металлургов, угольщиков и др. Этот фактор еще не в полной мере учтен рынком, поскольку среди этих компаний многие не платят дивиденды и не раскрывают отчетность. Тем не менее участники рынка видят динамику российской валюты и с возрастающим интересом смотрят на такие бумаги.

Дивиденды металлургов

По итогам 2022 г. металлурги не платят дивиденды своим акционерам, в том числе на фоне пристального внимания со стороны регуляторов. Вероятно, это временная ситуация, и в 2024 г. отдельные компании сектора вернутся к выплатам. Возможно, какие-то деньги акционеры смогут получить уже в этом году, хотя предпосылок к этому пока нет. Рынок будет следить за ситуацией и может ярко позитивно отреагировать в случае намека на дивиденды.

Дивиденды 2024

Уже сейчас инвесторы пытаются строить прогнозы, кто из эмитентов заработает хорошую прибыль в 2023 г. и сможет дать щедрые выплаты в 2024 г. Можно отметить сильные результаты банковского сектора, а также благоприятную конъюнктуру для нефтяников. Эти сектора занимают большую долю в индексе МосБиржи, так что даже локальный позитив в отдельных бумагах может оказать положительное влияние на весь рынок.

На что смотреть в III квартале 

Что еще ждет инвесторов в ближайшие месяцы и на каких именно акциях можно заработать? Совсем скоро мы опубликуем Стратегию на III квартал 2023 — глобальный взгляд аналитиков БКС на российский рынок, отдельные сектора и акции.