Блог компании EXANTE | Дивидендные гиганты, Q1 2016

Цены многих из этих акций сейчас находятся на многолетних минимумах. Возможно, купить их сейчас – самый выгодный вариант. Именно благодаря дешевизне акций на каждую из них приходятся высокие дивиденды. Но всегда есть риск, что компания в будущем снизит дивиденды или вовсе прекратит их выплату. Отметим, что четыре из семи компаний рейтинга связаны с кризисной нефтегазовой отраслью. К инвестированию в них стоит подходить с особой осторожностью. 

Графики котировок приведены в валютах торгов. Капитализация и годовой оборот всех компаний приведены в пересчёте на доллары. 

1. Williams Partners & Williams Companies

• Тикеры: WPZ, WMB
• Биржа: NYSE
• Валюта торгов: доллар США
• Страна: США
• Капитализация: $14B, $13B
• Годовой оборот: $1.4B, $7.3B
• P/E: 93, ?
• Дивиденды за год: 17%, 16%

Единый логотип Williams

Здесь мы объединили под одним пунктом две родственные американские энергетические компании. Williams Partners – это подразделение Williams Companies, но обе компании торгуют своими акциями и на данный момент имеют сходную капитализацию и дивиденды. Основное направление деятельности компаний – переработка и транспортировка природного газа. Изначально компания была единой и называлась Williams Brothers (основана в 1908 году). По сей день обе компании часто называют просто Williams. 

Здесь приведены котировки для Williams Companies (котировки для Williams Partners отличаются несущественно). Нефтяной кризис сильно подорвал финансовые дела компании. Если в 2009-2014 годах её котировки отлично росли, то в 2015 году они начали стремительно падать и уже скатились на уровень 2009 года. Впрочем, в течение всего показанного периода компания стабильно платила дивиденды.

Вложение в Williams – это немалый риск. Высокие дивиденды – пожалуй, единственное, чем сейчас могут похвастать обе компании. Коэффициент P/E у Williams Partners огромен, а у Williams Companies вовсе не публикуется. Скорее всего, у обеих компаний сильно упала прибыль, и они балансируют на грани рентабельности. Несмотря на уже произошедшее катастрофическое падение котировок, эти акции могут обесцениваться и дальше. Конечно, этим компаниям вряд ли угрожает полный крах. У них есть реальная почва под ногами в виде инфраструктуры заводов и трубопроводов. Но к инвестициям в них стоит относиться с большой осторожностью.

2. Vivendi

• Тикер: VIV
• Биржа: Euronext 
• Валюта торгов: евро
• Страна: Франция
• Капитализация: $27B
• Годовой оборот: $9.2B
• P/E: ?
• Дивиденды за год: 16%

За пределами Франции немногие знают название компании Vivendi, но логотип её подразделения Universal Music знают почти все.

Медийный конгломерат, работающий в сфере телекоммуникаций и производства различных информационных продуктов – фильмов, телепрограмм, музыки, компьютерных игр. Компании Vivendi принадлежит крупнейшая в мире музыкальная компания Universal Music Group. Кроме того, Vivendi является мажоритарным акционером второго по величине во Франции мобильного оператора SFR, сотового оператора Maroc Telecom и сети кабельного телевидения Canal+. Интересно, что большую часть своей истории Vivendi занималась совершенно другой деятельностью – водоснабжением города Лиона. Именно с такой целью она была создана императором Наполеоном III в 1854 году. Лишь в 1980-х годах Vivendi расширила круг интересов, попробовав себя в таких отраслях как домостроение, машиностроение и транспортные услуги, а вскоре вовсе переориентировалась на медиабизнес. 

Котировки Vivendi со временем меняются относительно медленно. Они на треть упали в 2008 году и с тех пор балансируют в ценовой области $15-20. В 2015 году они находились на локальном максимуме, но сейчас откатились примерно на уровень 2013 года. Дивиденды Vivendi платит относительно стабильно, но лишь раз в год. Кроме того, дивиденды за 2014 год были выплачены с опозданием. 

В аналогичном октябрьском обзоре мы отмечали странное сочетание очень высокого P/E Vivendi с очень высокими дивидендами. Теперь же компания прекратила публикацию P/E, что может говорить о её убыточности. Котировки Vivendi падают, и это падение может продлиться долго. И нет никакой уверенности, что компания продолжит дальше выплачивать дивиденды (тем более, такие большие). Vivendi можно оценить как довольно рисковое вложение. Даже более рисковое, чем Williams Partners (которые хотя бы имеют положительный P/E).

3. Gree Electric Appliances

• Тикер: 000651
• Биржа: Shenzhen Stock Exchange 
• Валюта торгов: юань
• Страна: Китай
• Капитализация: $17B
• Годовой оборот: $21B
• P/E: 8.1
• Дивиденды за год: 16%

Кондинционер Gree. Один из тех товаров, благодаря которым “китайское” постепенно перестаёт быть синонимом “низкокачественного”.

Китайская приборостроительная компания, мировой лидер в производстве кондинционеров. Также производит широкий спектр других электротоваров – бытовые электорофены, рисоварки, очистители воздуха и т. д. Компания была основана в 1991 году во времена начала “китайского экономического чуда”. Сейчас её продукция известна по всему миру под маркой Gree.  

Китай, как известно, имеет свой “особый путь”, и его фондовый рынок – не исключение. Кризис 2008 года не столь уж сильно сказался на котировках Gree. По сути, он был лишь сдуванием пузыря 2007 года (да и то, частичным). Уже в 2009 году котировки Gree превзошли докризисный рекорд и вышли в стабильный положительный тренд. В 2015 году на китайском рынке надулся и лопнул “второй Шанхайский пузырь”, который не миновал и Gree. Но сейчас котировки компании всё равно довольно высоки (ниже рекорда 2015 года, но выше показателей предыдущих лет). Дивиденды Gree платит раз в год. 

В сравнении с компаниями Williams и Vivendi, компания Gree обладает отличной инвестиционной привлекательностью. Её коэффициент P/E весьма низок, а дивиденды очень высоки. Вложившись в компанию сейчас, можно получить одновременно и отличные дивиденды, и высокую вероятность дальнейшего роста котировок. 

4. Ecopetrol

• Тикер: EC
• Биржа: NYSE
• Валюта торгов: доллар США
• Страна: Колумбия
• Капитализация: $15B
• Годовой оборот: $21B
• P/E: 31
• Дивиденды за год: 15%

Автобус с рекламой Ecopetrol.

Крупнейшая нефтяная компания Колумбии и одна из четырёх крупнейших нефтяных компаний Южной Америки. Была основана в 1921 году, а в 1951 году национализирована и по сей день в значительной степени контролируется государством. 

Котировки компании испытывают глубокие многолетние колебания. С 2009 по 2012 год они выросли в 3.5 раза, но с 2013 по 2016 упали в 10 раз. Сейчас акции компании крайне дёшевы и находятся на многолетнем минимуме. Дивиденды Ecopetrol выплачивает регулярно, но частоту выплат в 2012 году сократила с 4 до 1 в год.

По своей инвестиционной привлекательности Ecopetrol выглядит весьма неоднозначно. С одной стороны, её акции дёшевы, а дивиденды огромны. С другой стороны, катастрофическое падение котировок говорит о проблемах компании. Коэффициент P/E у Ecopetrol не так высок, как у Williams Partners, но и не так низок, как у Gree. А значит, дальнейшее падение котировок вполне вероятно. 

5. Repsol

• Тикер: REPYY
• Биржа: нет (OTC markets)
• Валюта торгов: доллар США
• Страна: Испания
• Капитализация: $14B
• Годовой оборот: $21B
• P/E: 26
• Дивиденды за год: 15%

Мотогонщики, рекламирующие Repsol.

Крупнейшая нефтяная компания в Испании и Латинской Америке, основанная в 1986 году. Ведёт добычу нефти и газа в 29 странах, в основном – в Испании и Аргентине. Ей принадлежат 9 нефтеперерабатывающих заводов и сеть из 7000 АЗС в Европе и Латинской Америке. 

Котировки Repsol сейчас находятся на многолетних минимумах. Они в полтора раза ниже антирекордов 2009 и 2012 годов и вчетверо ниже рекорда 2008 года. При этом, компания весьма нестабильно выплачивает дивиденды: это происходило лишь в 2011, 2012, 2014 и 2015 годах. 

Оценка инвестиционной привлекательности. Акции Respol – довольно рисковое вложение денег. Компания рентабельна, но её P/E достаточно высок, чтобы котировки могли продолжить снижение. Дивиденды компании огромны, но выплачиваются нестабильно. 

6. Energy Transfer Partners

• Тикер: ETP
• Биржа: NYSE
• Валюта торгов: доллар США
• Страна: США
• Капитализация: $14B
• Годовой оборот: $51B
• P/E: 71
• Дивиденды за год: 14%

Газопровод Energy Transfer Equity.

Энергетическая компания, основанная в 1995 году. Занимается хранением и транспортировкой природного газа, а также отдельно пропана. Сотрудничает с такими добывающими гигантами как Royal Dutch Shell, Exxon, Chevron. Эксплуатирует порядка 40 тысяч километров газопроводов в США. Как и Williams Partners, торгуется «в паре» с родственной компанией Energy Transfer Equity (последняя имеет капитализацию ниже $10B, поэтому в рейтинг не вошла). 

В отличие от многих других американских компаний, Energy Transfer Equity довольно тяжело пережила кризис 2008 года. В 2007-2008 годах её котировки упали вдвое, и лишь в 2014 году смогли превысить докризисный рекорд. А в 2015 году они вновь упали, вернувшись к антирекорду 2008 года. Впрочем, несмотря на все кризисы, компания стабильно платит дивиденды.

Инвестиционную привлекательность Energy Transfer Equity можно оценить как среднюю. С одной стороны, у неё высокие дивиденды и они стабильно выплачиваются. С другой стороны, её коэффициент P/E весьма велик, что говорит о низкой рентабельности компании и возможности дальнейшего падения котировок. 

7. Blackstone Group

• Тикер: BX
• Биржа: NYSE 
• Валюта: доллар США
• Страна: США
• Капитализация: $32B
• Годовой оборот: $4.6B
• P/E: 25
• Дивиденды за год: 13%

Восковой президент США Барак Обама. Даже он – всего лишь кукла в руках финансовых воротил из Blackstone Group! 

Группа инвестиционных компаний, основанная в 1985 году. Занимается финансовым и стратегическим консалтингом, работает на рынке недвижимости, владеет шестью инвестиционными фондами, под управлением которых находятся суммарные активы более $88B. Blackstone Group занимается как прямыми инвестициями, так и покупкой компаний для их реструктуризации и перепродажи. Среди прочего, владеет музеем восковых фигур Мадам Тюссо. 

Котировки Blackstone Group были особенно высоки в 2015 году, но теперь довольно сильно просели. Ежеквартально компания выплачивает дивиденды. 

Инвестиционную привлекательность Blackstone можно оценить как высокую. Её дивиденды высоки и стабильно выплачиваются. Коэффициент P/E умеренный, компания не связана с кризисным нефтегазовым сектором, и вряд ли от неё стоит ожидать каких-то потрясений.