Блог компании Финам Брокер | "ПриМагнитить дивиденды": удастся ли акционерам получить полагающиеся выплаты? Мнения экспертов

Выплата дивидендов от ритейлера «Магнит» повисла в воздухе. Компания планировала распределить прибыль между своими акционерами за 9 месяцев 2024 года в размере 560 рублей на акцию. Однако ввиду несостоявшегося внеочередного общего собрания акционеров, запланированного на 26 декабря прошлого года, вопрос дивидендов был отложен на неопределенный срок.

Ситуация с дивидендами «Магнита» осложняется тем, что компания не называет дату проведения повторного ВОСА для решения этого вопроса. Некоторые участники рынка вовсе сомневаются в их выплате. Finam.ru вместе с экспертами выяснил, ждать ли «застрявших» дивидендов от «Магнита».

Обещать – не значит выплатить

В конце ноября 2024 года совет директоров «Магнита» вынес рекомендацию собранию акционеров одобрить выплату дивидендов за 9 месяцев в рекордном для компании размере – 560 рублей на акцию. В качестве даты закрытия дивидендного реестра было предложено установить 9 января.

26 декабря должно было состояться собрание акционеров «Магнита» по этому вопросу. Однако отсутствие кворума в более 50% голосующих акций привело к признанию ВОСА несостоявшимся.

«Магнит» данную ситуацию по-прежнему никак не прокомментировал. Также компания еще не созывала повторное ВОСА с той же повесткой. К слову, согласно закону об акционерных обществах, повторное собрание правомочно, если в нем приняли участие акционеры, обладающие в совокупности не менее чем 30% голосов размещенных голосующих акций.

Однако заметим, что в дивидендной политике «Магнита» прописано: «Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев отчетного года может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода». Таким образом, можно считать, что срок принятия решения по выплате дивидендов за 9 месяцев истек в новогоднюю ночь.

Как решится судьба необъявленных дивидендов

Отсутствие кворума на последнем собрании акционеров «Магнита» может говорить о том, что компании не удалось решить прежние проблемы со структурой акционеров, говорит аналитик ИК «Велес Капитал» Артем Михайлин. Ранее ритейлер проводил выкуп своих акций у инвесторов-нерезидентов.

Михайлин допускает, что «Магнит» включит 560 рублей в общие дивиденды за 2024 год. При этом он предупреждает, что данное решение во многом будет зависеть от финансовых итогов за прошлый год. Также Михайлин рассматривает вероятность объявления спецдивиденда на ту же сумму для того, чтобы распределить прибыль за 9 месяцев прошлого года между акционерами.

Надежды на то, что дивидендный вопрос «Магнита» будет решен, сохраняет и начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. Он обращает внимание, что вопрос дивидендов просто отложен на неопределенный срок и «Магнит» выплатит эти дивиденды в будущем, но не разовой суммой.

«Не отменен, не снят, а именно отложен (вопрос дивидендов — прим. Finam.ru). Это дает основания надеяться на то, что эта сумма будет перенесена в будущие выплаты. Возможно, не разово, а будет распределена по нескольким промежуточным выплатам», – поделился Абелев своим мнением в комментарии для Finam.ru.

Аналитик «Финама» Игнат Иванов отмечает, что «Магнит» выплачивает дивиденды исходя из прибыли по РСБУ, а рекомендация в 560 рублей его удивила.

«Дело в том, что на конец 3 квартала 2024 года у «Магнита» не было достаточно средств на балансе, чтобы выплатить дивиденды. Эти средства могут появиться сегодня, 10 января 2025 года. В январе 2024 года «Магнит» выдал своим «дочкам» займы на общую сумму 55,6 млрд рублей на срок до 10 января этого года», – подчеркнул эксперт.

Иванов допускает, что в настоящее время у «Магнита» все еще нет достаточных средств для выплат, и пока эти средства получены не будут, дивидендов ждать не стоит. При этом он называет сценарий переноса суммы потенциальной выплаты на следующий период, например, за весь 2024 год, вполне вероятным.

В то же время аналитик «Цифра брокер» Кирилл Климентьев заявляет, что «Магнит» может и вовсе отказаться от выплаты этих дивидендов и сохранить деньги внутри компании. Он обосновывает свое мнение тем, что акционеры с контрольным пакетом акций уже могли бы провести решение о выплате, если бы оно было приоритетным.

«Отсутствие резервной даты ВОСА и пассивная коммуникация с рынком говорят о том, что менеджмент, возможно, предпочел бы сохранить капитал внутри компании», – пояснил он.

Положение «Магнита» и перспективы акций

После достижения 1,5-годовых минимумов 27 ноября прошлого года акции «Магнита» «раллировали» дважды: 29 ноября на рекомендации совета директоров по дивидендам (+6,68%) и 20 декабря на общем росте российского рынка (+11,93%).

2024 год бумаги «Магнита» завершили на отметке 5092 рубля за штуку. Сегодня, 10 января, котировки следуют за динамикой рынка. В первой половине дня наблюдалось снижение до 4780 рублей за акцию на фоне коррекции индекса МосБиржи. К 16:40 бумаги вышли в плюс на 1,1% при росте индекса МосБиржи на 1,7%.

Аналитики «Финама» называют положение «Магнита» на рынке ритейла стабильным, отдавая ему второе место после X5. Однако X5 расширяется быстрее «Магнита», финансовые результаты у лидера рынка также значительно лучше, добавляют они. При этом они обращают внимание на рост долговой нагрузки у компании до 2,7x на конец 1 полугодия 2024 года против 2,4x на начало 2024 года.

Эксперты «Финама» имеют целевую цену по акциям «Магнита» – 5690 рублей, потенциал роста от текущих значений – 17%.

Аналитики «Цифра брокер» также отмечают высокий долг, предупреждая о риске отказа от дивидендов «Магнитом» в будущем в случае сохранения высокой долговой нагрузки. Они добавляют, что сложившаяся ситуация с дивидендами добавляет негатива для компании. На этом фоне возрастает риск снижения стоимости акций.

«Если Магнит не выплатит дивиденды, то нет никакого смысла покупать акции компании, учитывая, что 9 января на бирже возобновили торги X5. «Зеленый ритейлер» стоит дешевле по мультипликатору EV/EBITDA — 3,7 против 4,5 у «Магнита», обладает более низким долгом, а также менеджмент сообщил о намерении выплатить дивиденд за прошлые периоды, который составит 600-700 рублей на одну акцию», – заявили они.

Аналитики ИК «Велес Капитал» обращают внимание, что до ситуации с нерешенными дивидендами они имели целевую цену в 8249 рубля за акцию «Магнита» с рейтингом «Покупать». Но в текущих условиях целевая цена требует пересмотра, добавили эксперты.