Блог компании Газпромбанк | Высокие ставки увеличивают процентные расходы компаний — раскручивает ли это инфляционную спираль?

Высокая ключевая ставка (КС) однозначно действует дезинфляционно. На рынке есть ряд заблуждений, родившихся вблизи исторических максимумов по КС, одно из которых заключается в тезисе, что высокая ставка, значительно увеличившая процентные расходы компаний за прошлый год, заставляет производителей повышать отпускные цены, что еще больше ускоряет инфляцию.

Давайте разбираться, почему высокая ключевая ставка в совокупности с жесткостью других инструментов Денежно-кредитной политики (ДКП) в конечном счете снижает инфляцию, а мнение о том, что рост ключевой ставки разгоняет инфляцию, ошибочно.

Ускорение инфляции возникает из-за увеличивающегося разрыва спроса и предложения, а высокая КС сдерживает спрос, к примеру с помощью реализации действия процентного канала трансмиссионного механизма ДКП (сокращения темпов роста кредитования и стимулирования сбережений).

Высокая ключевая ставка действительно увеличивает процентные расходы (на обслуживание долгов) граждан и компаний, но одновременно она сдерживает тот излишек спроса, который превышает возможности производства товаров и услуг. 

А какой эффект на инфляцию? 

Эффект от сдерживания избыточного спроса сильнее эффекта роста процентных расходов, поэтому повышение ставки в конечном счете приводит к замедлению роста цен. Иначе, при падающем интересе покупателей, производитель, поднимающий цены, рискует первым оказаться без продаж.

Также важно отметить, что в среднем по экономике процентные расходы бизнеса это только часть затрат производителей (при том по оценкам Банка России далеко не самая крупная). Основная часть издержек в среднем напрямую зависит от цен на сырье, на материалы, оборудование, от заработных плат. 

Отвечая на вопрос на пресс-конференции 14 февраля, Банк России подчеркнул — то, что называется обычной инфляцией издержек, это просто оборотная сторона “спросовой” инфляции, и Центральный Банк ограничивает рост именно основных затрат компаний. Таким образом, выигрыш от повышения ставки (от сдерживания цен на основные затраты производителей) намного превосходит рост процентных расходов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Читайте наш блог и подписывайтесь на канал Газпромбанка  — тут Вы найдете ответы на многие вопросы!