Блог компании Иволга Капитал | Что такое замещающие облигации и как они работают?

Замещающие облигации — облигации, выпускаемые российскими эмитентами взамен евробондов для проведения выплат внутри страны в обход международных санкций.

Как это работает?

1. Причина появления: Многие российские компании и государственные организации имели обязательства по евробондам, номинированным в иностранной валюте. Однако из-за санкций и ограничений международных расчетных систем компании столкнулись с проблемой, когда технически не могли осуществить выплаты.

2. Механика замещения: Чтобы выполнить свои обязательства перед инвесторами, эмитенты предлагают обменять евробонды на замещающие облигации, которые номинированы в рублях или иностранной валюте, но управляются уже через российскую инфраструктуру — НКО «Национальный расчетный депозитарий» (НРД).

3. Процесс замещения: Инвесторы, владеющие евробондами, могут подать заявку на обмен их на замещающие облигации. Новые бумаги будут иметь те же условия — купон, срок погашения, но с расчетами, проходящими внутри России. Это позволяет продолжать выплаты купонов и погашение основного долга.

4. Преимущества для инвесторов:
— Гарантия выплат: Переход на российскую инфраструктуру делает выплаты по облигациям более надежными для внутренних инвесторов, поскольку они не зависят от международных расчетных систем.
— Удобство: В случае замены евробондов на замещающие облигации инвесторы продолжают получать свои доходы, не теряя связи с эмитентом.

5. Риски: Основной риск — для держателей евробондов, находящихся за пределами России. Им замещающие облигации могут быть недоступны, и это может привести к проблемам с получением выплат по долгу.

Таким образом, замещающие облигации позволяют российским компаниям выполнять свои обязательства перед внутренними инвесторами, несмотря на внешние экономические ограничения. Этот инструмент стал важной частью финансового рынка России в условиях санкций.